002红马甲混庄炒股罗盘242九阳股份公司维持买入
2024-03-31 18:02:16 来源：倾延资
出资主张：九阳活跃拓宽产品品类，优化产品结构，布局以Shopping Mall 为代表的高价值线下途径。咱们预期公司未来成绩或将坚持快速增加。公司继续展开直播营销、推行联名产品，展示了较强的竞争力和产品力。咱们估计公司2021 年~2022年的EPS 分别为1.42/1.58 元，坚持买入-A 的出资评级。
事情：九阳股份发布2020 年成绩报。公司全年完成收入112.6 亿元，YoY+20.4%；完成成绩9.4 亿元，YoY+13.9%。折算公司2020Q4 单季度完成收入41.8 亿元，YoY+35.0%；完成成绩2.9 亿元，YoY+43.0%。咱们以为，九阳内销稳健增加，外销继续发力，Q4 单季收入和成绩增速超预期。
Q4 单季收入增速提高：2020Q4 九阳展示出了较强的运营实力，咱们判别首要由于：1）内销继续获益于小家电电商盈利，咱们判别Q4 九阳内销增速超越20%。公司线上出售额连续快速增加态势。据天猫数据，Q3/Q4 公司全品类线上出售额YoY+24.6%/+19.7%，其间Shark 品牌体现杰出，线上出售增速提高，Q3/Q4 出售额YoY+39.9%/+144.6%。2）外销继续获益于海外需求提高。2020 年12 月，公司年内第2次调增与SharkNinja （Hong Kong）的相关买卖额度至7.8 亿元。咱们判别，Q4 公司对SharkNinja （Hong Kong）出售额约3.9 亿元，YoY+413.2%。展望后续，咱们以为公司收入高增加态势有望连续：1）跟着线下消费复苏，公司前期布局的优质线下门店有望发力；2）海外需求继续复苏，九阳和SharkNinja 有望发挥我国产业链、途径营销、产品立异等方面的协同效应。
Q4 公司净利率同比提高：九阳 Q4 净利率同比+0.4pct 至7.1%。咱们判别，首要原由于：1）规划效应和产品结构优化提高毛利率。Q4 公司运营体现杰出，内外销收入规划继续扩展，叠加SKY 系列产品销量继续增加（据天猫数据，Q4 九阳破壁机/电饭煲线上销额YoY+22.1%/+49.1%），带动毛利率同比+0.3pct 至33.2%。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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