互太纺永太科技股票织(01382)中期业绩点评：业务尚未反转，股息收益率仍具吸引力
2024-04-01 09:19:17 来源：倾延资
本文来历中金公司研报。
1HFY20成绩不及咱们预期
互太纺织(01382)发布1HFY20成绩：收入30.25亿港元，同比下降11.1%;归母净利润4.12亿港元(对应每股盈余0.29港元)，同比下滑17.9%。上半年成绩不及预期，首要因为保暖内衣面料订单价值低于预期。公司宣告中期股息每股0.26港元，对应派息率91%，年化股息收益率超越9%。
出售状况：1)量价双降，其间耐寒面料(出售均价及销量奉献较高)出售下滑超越20%，首要因为优衣库Heattech产品库存积压;2)运动服面料出售同比增加超越30%，占集团总出售额的11%(去年同期为8%);以及3)按区域区分，我国大陆、东南亚和我国香港的出售额别离同比跌落11.6%、7.2%和26.1%。
盈余才能：因为出售均价下滑，毛利率下降0.7个百分点至17.9%，但部分被有利的外汇环境所抵消(年头至今人民币价值降低)。营业费用率小幅上升0.2个百分点至4.1%。
发展趋势
受暖冬影响，咱们估计2HFY20保暖内衣订单将保持疲软。可是，集团看好运动产品的上升趋势。互太纺织还方案经过购买土地使用权以树立新工厂，进步其在越南的产能。优衣库月度同店出售额以及总零售额在2019年10月别离同比下滑1.9%和2.6%，首要因为整月气温较暖、飓风海贝思及周末暴雨的影响。
盈余猜测与估值
因为公司客户订单仍承压，咱们别离下调FY2020及及FY2021每股盈余猜测8.3%和4.8%至0.57港元和0.62港元。当时股价对应10.2倍和9.5倍FY2020和FY2021市盈率。鉴于公司股息具有吸引力，保持中性评级和6.87港元目标价不变(对应12.0倍FY2020市盈率和11.1倍FY2021市盈率)，较当时股价有17.8%的上行空间。
危险
客户订单及国际贸易存在不确定性。（修改：刘瑞）
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08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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