国海证券：159922安井食品（603345.SH）速冻火锅料龙头，维持“增持”评级
2024-04-02 08:40:37 来源：倾延资
得悉，国海证券发布研究报告称，猜测安井食物（603345.SH）2020-2022年EPS分别为2.54/3.23/4.27元，对应PE分别为79.53/62.73/47.40倍，保持“增持”评级。
国海证券指出，近年来火锅、麻辣烫、关东煮等在全国遍地开花，带来火锅料的需求增加，顾客培养充沛，我国餐饮协会数据显现，估计2020年火锅料制品销售额将超越650亿元。而疫情的催化下，顾客居家克己火锅增多，也促进了速冻火锅料C端的增加，加快了火锅料的产品升级。
国海证券首要观念如下：
1.火锅料职业进入结构优化和品牌集中度进步阶段。近年来火锅、麻辣烫、关东煮等在全国遍地开花，带来火锅料的需求增加，顾客培养充沛，我国餐饮协会数据显现，估计2020年火锅料制品销售额将超越650亿元。而疫情的催化下，顾客居家克己火锅增多，也促进了速冻火锅料C端的增加，加快了火锅料的产品升级。从包装方面，火锅料从之前的大袋包装乃至散装方式，过渡到小袋装、锁鲜装，一方面使得顾客对其食物安全保证愈加信赖，别的一方面强化火锅料的快消品性质，顾客对火锅料的品牌化认识增强，也将给予火锅料高附加值空间和愈加良性的开展机会。速冻火锅料职业龙头集中度不高，跟着职业的结构优化和良性开展，品牌龙头企业的市占率将加快进步。
2.安井为速冻火锅料龙头，途径、产能、品类立异上构成先发优势。安井食物在流通途径积累了一批粘性较强的经销商资源，以“贴身支撑”为中心的基础上施行经销商办理。产品立异能力强，锁鲜装产品引领速冻食物C端消费趋势；公司推行新品的“爆品思想”培养了多个热销的大单品。此外，近年来C端的宣扬推行及公司市占率的逐步进步亦将会使得其在品牌上逐步占有顾客心智。通过近几年的产能扩建，公司产能瓶颈打破，安井现在有六个生产基地，八个工厂，其间河南工厂在2020年开端投产，销地产形式的仿制推行使得新工厂的建设周期缩短，盈余时刻提早。而湖北工厂的筹建将可以助力公司在质料端具有更高的主动权。
3.布局预制菜及火锅周边食材，事务拓宽增强盈余弹性。冻品先生协助全国各地的冻品先生客户在当地开店，使当地经销商线下和线上融为一体，首要聚集火锅食材、调度产品、预制菜肴等产品，预制菜市场空间较大，并且现在没有规划龙头企业，看好该事务拓宽带给公司的成绩弹性。此外，冻品先生使得安井可以更充沛的使用途径资源，在餐饮供应链的布局上愈加深化。一起冻品先生专卖店直面C端，构成继续的回忆点，也促进了安井线下品牌宣扬及在C端消费人群中的浸透力。
危险提示：原材料价格动摇或许原材料供应缺少；食物安全事情；其他运营不达预期的危险。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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