期债券基金怎么选货套利10个案例

事例一（成功）

棕榈油的套期保值

棕榈油在国内彻底是依靠进口的植物油种类，因而，国内棕榈油的消费彻底依靠于贸易商进口棕榈油到国内出售。国内贸易商在收买棕榈油的时分，就面对着很大的不确定性。因而，在国内棕榈油期货推出之后，国内贸易商就可挑选在国内卖出相应的棕榈油期货合约进行卖出保值。

2007年10月10日，国内某棕榈油贸易商，在国内棕榈油现货价格为8270元/吨的时分与马来西亚的棕榈油供货商签定了1万吨11月船期的棕榈油定货合同，棕榈油CNF价格为877美元，依照当日的汇率及关税能够核算出当日的棕榈油进口本钱价在8223元/吨，依照核算能够从此次进口中取得47元/吨的获利。因为从定货到装船运送再到国内港口的时刻估量还要35天左右，假如价格跌落就会对进口获利带来很大的影响。所以，该贸易商于10月10日在国内棕榈油期货商场卖出12月棕榈油合约1000手进行保值，成交均价为8290元/吨。到11月15日，进口棕榈油到港卸货齐备，该贸易商卖到10000吨棕榈油现货，价格为7950元/吨；一起在期货商场上买入1000手12月棕榈油合约进行平仓，成交均价为7900元/吨。

经过此次保值，该贸易商躲避了棕榈油商场跌落的危险，保住了该贸易商的47元/吨的进口获利并从期货商场额定取得了70万元获利。但这儿需求着重的是，卖出套期保值关键在于出售获利的确定，其底子意图不在于赚多少钱，而在于价格跌落中完成自我维护。假如企业没有参加套期保值操作，一旦现货价格走低，他有必要承当由此形成的丢失。因而，卖出套期保值躲避了现货价格改变的危险，确定了未来的出售获利。

事例二（失利）

铝套期保值

郑州第二电缆厂 客户

该客户是郑州市第二电缆出产企业，是制作电线电缆的专业厂家，集科研、出产于一体的大型股份制企业，首要出产高、中、低压交联聚乙烯绝缘电力电缆、PVC绝缘电力电缆、安全清洁电缆（环保型）、耐火和阻燃电缆等十多个种类。为了防止铝价上涨导致出产本钱添加，该企业长时间在期货商场进行买期保值，并在我郑州营业部期货账户上持有期铝多头头寸。

2008年7月18日、22日别离买入铝810合约30手、20手，成交价格别离为19250和19150。于9月5日以17090的价格平仓25手，以10月7日以13900的价格平仓25手。从套期保值的成果来看，期货商场合计亏本185750元（手续费疏忽不计）。

这是一次失利的套期保值，因为在进行买期保值之后，现货商场与期货商场的铝价都持续回落。跟着金融危机的影响逐渐向实体经济延伸，即使商场在进入传统的消费旺季后，现货需求也体现为旺季不旺。虽然前期期铝价格较其他金属价格体现坚硬，但跟着世界金融商场的动乱不断加重，国内期铝价格终究挑选了向下打破，进入了下行轨道，成果导致现货商场与期货商场一起呈现亏本。

事例三（成功）

棕榈油套期保值

漯河联泰食物有限公司 客户

香港中联集团公司是一家纯外资性质的出产制作企业，公司的前身——新加坡联和集团早于1993年开端在我国出资，先后在厦门、漯河、哈尔滨等城市兴办现代化的食物出产企业，首要出产膨化系列食物，产品销往全国，在膨化食物行业享有较高的名誉。

漯河联泰食物有限公司是中联集团的部属公司，该公司每个月都需求买入300吨棕榈油、300吨白糖及1000余吨淀粉作为加工质料，选用即用即购的形式。2008年10月份往后，郑州营业部一向与该公司保持联系，及时交流现货状况和期货行情，也使咱们了解到该企业关于套期保值的认可。

国庆往后的暴降行情完毕后，期货行情堕入盘整走势，现货价格个也在4300邻近徜徉，商场需求虽无起色，但考虑到新年需求的要素，营业部主张该公司在4500价格邻近买入棕榈油期货合约。该公司经过内部剖析后，采用了咱们的主张，在4500区域买入30手棕榈油905合约。之后，在马盘棕榈油期货上涨、国内农产品企稳反弹带动下，国内棕榈油期货价格经过几周的盘整之后，挑选了向上打破，方针直指5800-6000区域，而一起现货棕榈油价格也同步上涨至现在的5500元/吨的价格邻近。因为现货上涨起伏小于期货价格上涨起伏，该企业经过进行买期套期保值有效地躲避了现货价格上涨带来的本钱添加的危险、

事例四（失利）

铜套期保值

某一用铜企业，2008年3月份依照出产出售方案，估量未来几个月需求用铜1000吨，因为近期铜价一路攀升，价格从年头的58000元/吨上涨到3月初的69000元/吨，短短两个月涨幅超越20%。企业估量未来铜价还会大幅上涨，又限于资金紧张，无法于现在价位买入1000吨铜。这个时分这家企业挑选在期货商场上做多铜期货的6月种类，依照现在的期货价格68800元买入1000吨的期货合约。

而现货价格并没有再现一季度涨势，并因为前期涨幅过高，3月至6月期间，铜价格呈现了显着的回调。到6月初，铜价已跌至61100元/吨。企业从厂家拿到的现货价格是61000元，本钱节省69000-61000=8000元/吨。而企业在61300元将期货多头头寸平仓，在期货商场的亏本是为68800-61300=7500元/吨，大大稀释了企业在现货商场中的收益。

从以上事例看出，期货商场虽为企业到达了保值的效果，但也使企业失去了在现货商场上获取收益的时机。企业在期货操作中的首要失误是，在商场供求发生显着改变的状况下没有意识到价格的回转的趋势，没能及时的平仓。

事例五（成功）

豆粕套期保值

2004年，世界、国内大豆现货和期货商场风云变幻，国内榨油企业阅历了严峻考验，相关工业的可持续发展也受到了空前的应战。2月，国内豆粕价格受禽流感延伸的冲击跌落到2760元/吨邻近。某一饲料厂在4月份需求运用豆粕1000吨，因为其时的豆粕价格相关于进口大豆加工来说，显着偏低，饲料厂忧虑后期跟着禽流感的好转，豆粕价格将呈现上升，然后导致其出产本钱添加。为了确定其后期的豆粕收买本钱，饲料厂决议买入大连豆粕0405合约进行套期保值。

2月11日，饲料厂以2720元/吨价格买入100手豆粕0405合约（1手＝10吨）。到了4月份，豆粕价格正如饲料企业所意料的那样呈现了上涨，价格上涨到3520元/吨，而此刻0405豆粕合约价格也上涨到了3550元/吨。4月5日，该饲料厂以3520元/吨价格在现货商场买进1000吨豆粕，一起在期货商场以3570元/吨卖出豆粕0405合约平仓（见表）。

现货商场期货商场2月11日豆粕出售价格2760买入100手0405豆粕合约价格为27204月5日买入1000吨豆粕价格喂3520卖出100手0405豆粕合约价格为3570盈亏改变状况（2760-3520）*1000=-76万元（3570-2720）*1000=85万元

从盈亏状况来看，现货价格的上涨导致饲料厂的质料价格收买本钱上升了76万元，但买入套期保值操作发生了85万元的获利，在补偿了现货商场本钱上升的一起还取得了9万元的额定获利。

事例六（失利）

天胶套期保值

偃师天胶贸易商 客户

该客户归于现货商场中小贸易商，囤积必定数量的天胶现货，以待价格上涨市抛出获利。

2008年头，为了应对“次债危机”的后续影响，美国政府出台了一系列比如降息、退税等救市方针，未来一个阶段全球金融商场恐慌性气氛讲比刚过去的1 月份有所平缓。进入2 月份今后天胶东南亚主产区也将迎来产胶冷季，国内外现货商场将对期货价格给予更有力的支撑，依据近两年天胶期货走势改变的规则，后市天胶期货价格至少会保持在高位运转，在5月份国内开割曾经还将有一次冲高的走势。2月底，天胶主力合约905价格挨近前期高点25000元/吨区域阻力，面对向上或向下挑选方向，考虑到国内库存保持高位，咱们主张该客户曾经高点停止损进行卖期保值。

但该客户深信胶价会因国内外停割、原油持续走高影响上涨，成果违反套保准则，于2月26日逆势别离以24270、24150、23805买入40手805合约，又以24415的价格买入10手807合约，合计50天胶多单。之后905合约价格一路跌落，直至21500-22000区域方企稳上升，而该客户在23000一线现已砍仓离场，而因为现货价格跌落致使买家持币观望，该客户现货出售困难。因为没有遵循套期保值的操作准则，终究导致了亏本。

事例七（成功）

铜期货的套期保值

作为用铜企业，参加铜期货买卖有两大功用，一是发现价格，二是躲避危险。关于许多现货商来说，能够经过期货商场的低买高卖或高卖低买来躲避现货价格动摇的危险，以一个商场的盈余来补偿另一个商场的亏本，到达确定本钱和获利的意图，这便是套期保值。下面咱们经过比如来简略的阐明铜期货的套期保值的效果。

某用铜企业，最近因为铜质料提价，厂家大幅提高了铜的出厂价格，企业在55000/吨价格囤积了1000吨的铜质料（或与供货商签定了一份55000/吨的收买合同），过了半个月，因为经济恶化，商场上面的铜价格开端缓慢的跌落，该企业估量今后的价格还将更低，此刻该企业惧怕竞争对手以低于自己的进价购入质料使自己的产品没有竞争力。这样他就在期货商场里边做卖出套保。以57000的价格卖出1000吨的铜期货，1个月后，该类型的铜价格跌到了45000元/吨，而这个时分期货合约价格在46000元/吨，他们在这个价格买入期货合约平仓了断。这时存货丢失：55000-45000＝10000/吨，期货商场盈余：57000-46000＝11000元/吨。经过在期货商场做套期保值，不只补偿了存货跌落的丢失，还有1000元/吨的额定盈余。

从上面的比如，咱们就能看出来，在期货商场上做铜期货套期保值，有助于咱们用铜企业躲避铜现货价格晦气动摇的危险，给企业带来实实在在的利益。

事例八（失利）

小麦套期保值

邓州久友面粉厂 客户

该企业收买小麦加工成面粉进行出售为主营业务，为躲避后市小麦价格跌落获利削减或发生亏本，该企业客户理应在现货商场购入小麦的一起，在期货商场卖出相同数量的强麦合约进行卖期保值。2008年国庆节之前，国内农产品价格价格正处于高位运转区间，大多数人都在坚持牛市将持续连续的观念。

但我国小麦与外盘农产品价格联动相对偏低，加上季节性供给添加的影响，小麦价格价格理应逐渐回落。2008年5月21日强麦905合约跌破2200，该客户以2181元/吨的价格卖出强麦905合约100手。但在接下来的两周时刻里，强麦905合约在周边农产品的带动下走出了反弹行情，不只克复了2200元/吨的方位，并不断冲击2250阻力区域。因为期货商场其他农产品价格不断改写高点，该企业于7月初在2250邻近平仓离场。后期，在其他农产品逐渐回落，国内小麦丰盈等利空要素影响下，现货价格商场购销清淡，部分价格呈现小幅回落，强麦也未能连续反弹走势，终究买入了下行轨道。

在本次买卖中，企业没有掌握强麦运转规则的特别特点，疏忽了供需格式才是决议商品价格走势的巨定性要素，而不是跟风或主观臆断，没有遵循套期保值准则，导致了套期保值的失利。

事例九（成功）

黄金套期保值

2008年1月9日，上海期货买卖所黄金期货的推出为国内黄金套利及黄金相关企业套期保值供给了便当。关于黄金出产商，其所面对的危险首要在于预期黄金价格下滑危险，即运用卖出套期保值。

某矿藏企业黄金出产本钱在130元/克，未来3个月会有5吨黄金产出，现在黄金现货价格为200元/克，而3个月黄金期货价格为210元/克，因而该矿藏企业就有10元超量获利，但客观上期现价差有逐渐缩小的或许，为了躲避未来黄金价格下滑所发生的危险，该黄金矿藏商在期货商场上卖出5000手合约，3个月后价差缩小至5元，该厂商套期保值成功。厂商使用期货商场成功确定了超量收益。

通常状况下，假如黄金期货价格高呈现货价格，那么黄金矿藏商就能够经过期货商场进行操作以完成安稳盈余。

事例十（失利）

大豆套期保值

2008年6月，某油厂具有一批豆粕存货并预期未来需求进口一船大豆。其时豆粕现货价格在4300元/吨。此刻CPI等宏观经济指数不断攀升并发明新高，该厂据此揣度期现货价格将持续走高。所以该厂以4800的价格在期货商场买入大豆0809合约，一起保有豆粕存货，囤积居奇。

进入7月份，跟着国内大豆、豆粕现货商场求过于供局势的改进，两个种类现货价格和期货价格都呈现了较大起伏的回落。8月，该厂不得不在4350的价位平仓0809大豆合约，并开端逐渐开释豆粕库存，以均价3550元/吨售出。终究该厂在大豆期货商场中每吨亏本4800-4350=550元，在豆粕现货商场中每吨亏本4300-3550=750元。

此事例为典型的期现商场皆败的实例。该厂在期货商场中的操作违反了套期保值的准则，买入大豆合约并没有躲避现货的危险，反而使厂商的危险敞口扩展，实质上是一种投机买卖行为。