中信证农行支付密码券：3月底南向资金重回净流入，外资增配港股金融地产
2024-04-08 06:24:53 来源：倾延资
本文转自微信大众号“中信证券研讨”。
▍2021年3月，商场连续新年后行情，港股在外部要素诱发下阅历大幅调整。
新年后美国经济修正预期带动长端美债收益率上升，使得商场对美国钱银收紧时点的预期大幅前置，限制商场表现。3月恒生指数和国企指数别离跌落5.6%、6.4%。港股商场作为“离岸商场”资金面由外资(非我国内地和香港)、香港本地资金和南向资金一起决议。
咱们按港交所托管口径核算，2021年3月通过核算后的外资累计流出港股商场规模挨近506亿港元(其间流出中资股523亿港元，香港本地股净买入17亿港元)，而与此相对应的香港本地资金在2021年3月净买入约671亿港元(其间流入中资股660亿港元，香港本地股11亿港元)。
▍“通胀买卖”趋于平缓，南向资金3月底重回净流入。
在爆发式的流入放缓后，南向资金在3月前两周累计净卖出166亿港元，跟着商场在3月低企稳上升，南向资金重回净流入，3月最终3天净买入近100亿港元。3月南向资金较新年后的资金偏好呈现了必定程度的改变，首要表现几点特征：
1)南向资金在三月愈加重视估值调整到位的“新经济”板块的出资时机，核算机(首要是腾讯(00700))、电子元器件、食品饮料、家电等板块在3月仍取得南向资金的增持。
2)商场调整过程中，南向资金的避险心情不强，自新年以来关于金融、房地产板块的净买入仅为28.1/28.6亿港元，仍大幅低配。从个股层面来看，3月科技板块中的腾讯和小米(01810)仍旧抢手，而传统板块中的建设银行(00939)等仍旧是南向资金所偏好的标的。
▍3月外资流出港股商场，港资大幅增持。
从板块的视点来看，香港本地金融、地产股在3月获外资增持，单月外资净买入别离到达5.9和11.3亿港元，环比+19.4/+21.4亿港元，此外，香港本地的公用事业、工业、电信服务等轻视值、高股息的传统经济板块在3月也取得外资的净买入。
中资股方面，3月外资关于中资金融、公用事业、工业等避险板块的装备偏好进一步抬升。相同的，香港本地资金在3月大幅增持中资的金融地产股。个股层面，外资在3月单月净买入最大的别离是阿里巴巴(09988)、美团(03690)、药明生物(02269)、我国海洋石油(00883)和我国安全(02318)。
▍内外资“定价权”的搬迁。
2021年3月末，外资在软件与服务(首要是腾讯控股)、房地产、零售业以及稳妥等职业仍旧具有主导力，但内地出资者的影响不断抬升。南向资金在半导体、电信服务、动力、媒体以及银行五个板块的市值占比超越20%。个股层面，到2021年3月31日，南向资金在保利物业(06049)、山东墨龙(00568)、晨鸣纸业(01812)的持股份额最高。
▍危险提示：
国际贸易局势不明朗，海外疫情延伸继续超预期，我国及全球宏观经济修正不及预期，国内流动性收紧，外资继续流出我国商场。
(财经修改：李均柃)
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