十股票002252年翻十倍，Lululemon(LULU.US)有何“致富经”？

本文来自“美股研讨社”。原文标题《“身价”十年翻十倍，Lululemon有何“致富经”？》。

最近，美股商场有几只股票涨幅很亮眼，其间被称为“瑜伽界的奥斯卡”Lululemon(LULU.US)持续高增加。一月开盘以来持续上涨，仅三日小幅收跌，截止1月14日Lululemon上涨了5%，在2019年简直翻了一番。在服装零售业，瑜伽服饰用品品牌lululemon可以称得上是肯定的黑马，上一年市值一度逾越300亿美元，赶超彪马跟安德玛成为运动鞋服范畴里的第三名。

虽然，近两年来全球零售商场全体一片低迷，但也有破例。得益于全球性的健身风潮，lululemon靠卖瑜伽服成功在运动服饰范畴创出一片天。新年伊始，Lululemon的股价就连着好几天上涨不少，为何它的股价体现可以接连取得投资者认可？跟着运动品牌巨子强推瑜伽系列，这在未来会对Lululemon股价带来多大的冲击？

假期季带动需求旺盛营收接连坚持超20%增速领跑职业

国内外间隔春节假期接近，关于电商渠道、零售商、商场巨子们来说，假期季可以为他们的销量成绩带来一波很强的购物消费增加。受假期季旺盛需求的推进，运动休闲服装零售商Lululemon周一进步了季度出售额和赢利远景。上一年12月，Lululemon给出了不温不火的假期季度成绩指引后，遭到了商场人士的打击。

因为假期季商场体现高于之前的预期，这一音讯也直接影响到了Lululemon的股价体现，截止文章发稿，Lululemon股价为245.18美元，涨幅为4.40%，市值为319.46亿美元。自2007年上市以来，露露柠檬现已累计上涨了1072%，真实意义上的十年十倍"大牛股"。2019年，该公司股价累计上涨一番，大幅逾越了大盘的全体走势，是纳斯达克100指数的成分股中体现最好的个股之一。

上一年，Lululemon股价体现仍是很抢眼，市值打破300亿美元，虽然与耐克(NKE.US)、阿迪达斯存在不小的间隔，但让现已成为运动鞋服范畴里的第三名。股价可以取得这么好的体现，离不开Lululemon的财报成绩的体现。

一季度，净收入为7.823亿美元，较上年同期增加20%，高于分析师此前猜测的7.56亿美元，在线出售增加33%，占季度总收入的近27%，同店出售额，即开业至少一年的店面出售额增加了6%。公司在本季度末开设了455家门店。该季度赢利为9,660万美元，合每股盈余(eps) 0.74美元，上年同期为7,520万美元，合每股盈余(eps) 0.55美元。

二季度，净出售额从一年前的7.2亿美元增加22%至8.8亿美元，毛赢利为4.858亿美元，同比增加了23％。全体同店出售额增加15%，直接面向顾客（DTC）的出售额增加了30%。直接顾客净收入占净收入总额的24.6％，而2018财年第二季度为23.1％。截止到报告期季度末，门店数量到达了460家。Lululemon在北美推出线上下单线下购买的服务之后，本季度末，数字出售额增加了31%。

三季度，营收同比增加23%至9.16亿美元；摊薄每股盈余0.96美元，上一年同期为0.71美元。毛赢利同比增至24%至5.05亿美元；毛利率为55.1%，同比增加70个基点。经营赢利同比增加29%至1.758亿美元；经营赢利率为19.2%，较上年同期增加100个基点。可比出售额增加16%，按固定汇率计增加17%。同店出售额同比增加10%，按固定汇率计增加11%。直接面向顾客的净营收同比增加29%，占总净营收的26.9%，上年同期为25.3%。

从营收增速来看，Lululemon在前三个季度都坚持了逾越20%的增速增速远超运动品牌巨子耐克(NKE.US)和阿迪达斯，亮眼的增速也取得投资者的认可，这也是为何Lululemon的股价在上一年可以完成这么高的增加。虽然股价体现可喜可贺，但也有不少分析师以为，现在的估值现已偏高，现在露露柠檬的市盈率在46倍左右，较长时间均匀远期市盈率有20%的溢价。

耐克推瑜伽服争夺Lululemon地盘营收增加内部面对不少问题

接连好几个季度营收同比增速坚持在20%的增速，这也进步了投资者对Lululemon的等待值。此前在发布Q3季度的财报之后，Lululemon股价却在成绩发布当天盘后买卖中一度跌落6%，原因是第四季度成绩远景不及华尔街的预期。关于Lululemon来说，有哪些要素会影响到它的股价在接下来的体现？

1、 耐克推出首个女人瑜伽系列，Lululemon遭受最大竞争对手

Lululemon可以在运动品牌职业抢占不少商场，它的瑜伽系列服饰则是为它立下不少劳绩的重要产品。瑜伽系列服饰作为Lululemon主打产品，现已占有了适当大的商场比例，适当结实的顾客忠诚度。

在瑜伽服范畴，品牌运动巨子耐克的入局恐怕会影响到Lululemon商场位置。上一年1月，Nike推出了首个瑜伽系列服饰，首要针对的是Nike顾客中占比较高的男性集体。本年1月，Nike推出Infinalon瑜伽系列服饰，以女人上衣为主，此外还包含紧身套装、裤袜、束裤、短裤等。新品以自主研制的Infinalon布料制成，具有轻浮、高弹力等特征，定价在200元-600元。

截止文章发稿，耐克的股价为102.16美元，市值为1591.01亿美元。从市值来看，Lululemon与耐克还存在不少的间隔。一起依据门店规划、品牌影响力、营收规划来看，Lululemon都不低耐克，在这些要素影响下，耐克发力瑜伽服产品线恐将会影响到Lululemon的财报成绩增加。除了耐克之外，Under Armour从男性发家，但也开端为女人开发运动服，乃至Victoria's Secret（维多利亚的隐秘）也增加了运动文胸和瑜伽裤产品。

2、 Lululemon活跃测验其他产品事务，但事务体现并不满意

在瑜伽商场占有必定比例后，开端了全品类产品线扩张。上一年4月，Lululemon推出了美容和身体护理系列，包含专为运动人群规划的保湿霜、香膏和干洗香波等。虽然拓宽新的产品线可以为Lululemon带来更多元化的营收来历，但它的全品类布局并非一往无前。上一年9月，Lululemon就宣告行将停止旗下童装事务Ivivva，笔直产品线都有许多竞争对手，想要争夺更多商场并不易。

在运动品牌职业，虽然像耐克、阿迪达斯、Lululemon这类大品牌为全球用户所熟知，但是在不同的产品线其实都有许多竞争对手，乃至在不同区域都有当地的品牌商代表。关于Lululemon来说，拓宽新的产品线自身要投入不少的本钱，一旦不能在短期内快速的完成盈余，乃至将产品线做出来，那就意味着这个投入很有或许要持续一段时间亏本，乃至很有或许难以看到很明显的成效。

3、 Lululemon内部迎来管理层"动乱"，不安稳要素影响财报成绩体现

在上一年12月9日，Lululemon曾宣告，公司首席运营官Stuart Haselden将于2020年1月离任。现在，Lululemon并未发布首席运营官一职的顶替人选。关于一家公司来说，核心高管的离任也暴露出公司内部还存在一些问题。尤其是Lululemon关于下个季度的财报成绩预增加不及分析师的预期，这也会影响到投资者对它下个季度的财报成绩评价。

此前Lululemon因高生命力的社区营销而爆火，但在高重视之下这也令lululemon在产品出问题和管理层动乱期间，并未丢掉太多商场比例，2016年之后经过供应链革新而改进成绩，从头站稳脚跟，并于2018年迸发。怎么更好的处理内部要素，下降这一系列要素都对Lululemon成绩增速发生的不确定性很重要。

发力我国商场进一步进步存在感丰厚产品线扩张营收来历

现在在华尔街掩盖Lululemon的分析师中，有10位分析师给予公司"持有"评级，21位分析师给予公司"买入"评级，别的有一位分析师给予公司"激烈买入"评级。整体而言，公司的一致评级为"买入"，均匀目标价为194.37美元。之前麦格里此前将公司的评级从"体现欠安"上调至"中性，而德意志银行 给予了公司"买入"评级，并将目标价从204没有上调至了205美元。

从这个评级体现来看，Lululemon未来发展远景仍是取得不少分析师的支撑。未来持续坚持好的增速，仍然是Lululemon招引投资者的关键所在。

相关于耐克跟阿迪达斯来说，Lululemon要加快在海外商场发力取得更多营收增加，其间我国商场便是一个重要的商场。依据官网信息，现在lululemon在我国的实体店总数现已到达35家，其间上海门店最多，此外在重庆、厦门、西安、武汉、沈阳等全国各个区域的城市均有布局。怎么在我国商场更好的入乡随俗进行推行，这也是Lululemon提高品牌影响力的重要行动。

拓宽更多产品线，发掘更多新的增量空间。关于lululemon来说，现在它掩盖的产品线仍是没有耐克跟阿迪达斯丰厚，未来进一步拓宽更多产品线有利于它取得更多用户群的营收增加。2019年4月份，Lululemon（露露柠檬）首席执行官Calvin McDonald发布了最新的五年增加方案，并表明Lululemon将进军鞋类商场。怎么在新的产品线上建立品牌特征，这也是Lululemon在未来考虑的要点。

现在来看，Lululemon市值跟耐克、阿迪达斯比较仍是有还有很大的一个间隔，逾越之路负重致远，但在营收增速上这是Lululemon亮点，未来怎么持续坚持很安稳的增速这仍然是招引投资者信赖的重要筹码。美股新一轮财报季又行将拉开序幕，咱们也会持续重视Lululemon接下来的财报成绩体现。

(修改：李国坚)