「股票文山电力」巨丰投顾：对比美股和港股 A股走牛还需要哪些因素？

通過對比美股與香港恆生指數近幾年走勢看出，資本市場若想走好，起碼需要具備以下三點特徵：

?1、股份回購規模增加，推動股指上漲

?在成熟資本市場，回購已成爲常用的資本運作手段之一。

?以美股標普500指數看，在2009年之後股份回購規模開始逐年遞增，股指也同向逐年走高。

?香港恆生指數方面，其2007~2008年以及2015年至今，這兩個時間區間，股份回購規模最大。2017年港股回購規模263億港元，2018至今回購231億。近幾年股指走勢也與回購規模趨同。

?可看出，回購是兩個市場走牛的動力之一。

?2、低利率

?次貸危機之後，美國、中國香港持續降息，致使資金面明顯呈現寬鬆狀態。低利率本身就會對資本市場形成正面刺激，同時又因爲低利率使融資成本降低，所以也會刺激上市公司通過債務融資回購股份。

?而股份回購後，流通股逐步減少，降低分紅股本，從而達到提升每股收益、上市公司價值，最終推動股價。可理解爲低利率也是刺激上市公司進行股份回購的因素之一。

?但如果進入加息週期，資金成本抬升，股份回購就會受到影響。

???3、低稅率

?以美國爲例，主要的幾次減稅中，除了2001~2003年小布什時期減稅實行後出現了一定的行政時滯延遲外，標普500指數在減稅期間都呈現上漲趨勢。

???而香港方面，在營商環境上一直以低稅制聞名世界，主要的利得稅率165%，相當於國內的企業所得稅。

?並在2017年10月中旬推出港版稅改，繼續減少小企業的稅務負擔。新規定中，將企業前200萬港元利潤的利得稅率由原來的165%降至825%，即利得稅的一半，其後的利潤則繼續按照標準稅率165%扣稅。這個改革將減輕中小企業和初創企業的稅務負擔，將可惠及數十萬中小企業。

?A股目前關於以上三點的情況對比：

?利率

?當下，外圍市場進入加息週期，但我國大陸貨幣政策穩中向松，可以理解爲變相低利率。寬鬆程度上，目前中國大陸稍佔優勢。後續貨幣、財政政策可能還有變動，具體要重點留意。

???稅率

?目前我國稅收結構中，企業繳稅佔比超過80%，相比發達普遍低於50%，中國企業稅負明顯偏重。企業稅負中，間接稅佔比超過70%，第一大稅種增值稅佔比47%。同時，我國16%的增值稅基本稅率，在間接稅爲主的亞洲中也居於高位。

?在增值稅改革方面，今年3月初政府工作報告提出“三檔並兩檔”、“減稅8000億”，9月底財政部長提及“抓緊研究更大規模的減稅”，令市場對增值稅稅率調整預期逐漸升溫。

?關於減稅的趨勢已經確立，但相關細則仍需等待落實。

?回購規模

?2014~2017年，我國A股上的回購主要還是被動回購爲主，佔比93%，主動回購只佔7%左右。其中主動回購總金額佔同期現金紅利金額比例爲15%。相比美國、英國這些發達的資本市場看，美國回購總金額佔同期現金紅利爲4357%，而英國是495%，與我國相差了40多倍。

?在股份回購方面，2018年以來A股上市公司回購規模激增，全年回購金額已近800億，當相比美國2009年穀底時2000億美元左右的規模還有很大提升空間。政策上，公司法中關於回購的條款已經進行了修改，放寬回購範圍、延長庫存股週期，這會刺激A股回購規模在未來繼續增加。

???目前A股今年已經實施股份回購，且回購金額、規模較大個股主要有：

???通過以上對比不難發現，對於A股來說整體經濟、政策上的環境已在明顯改善之中，相應的問題正在往積極的方向發展，再加之近期政策利好不斷，2449政策底的確立，希望投資者不應太過悲觀。

?只需待以上三個特徵逐步明朗即可。

（文章來源：巨豐投顧）

巨豐投資羅老師靠譜嗎

今日小結

今日，滬深兩市小幅高開，開盤下挫後快速拉昇翻紅，此後迎來窄幅範圍的波動。而波動過程中，藍籌股託底明顯，題材股表現相對較弱。此後，金融股一度走勢良好下指數盤中小幅回升，但證券板塊跳水下拖累市場表現。午後，指數紅盤下方運行多時後再次拉昇翻紅，但力度有限，全天高開整理表現。

明日策略

上週，權重股“搭臺”之後，到目前題材股的“戲”唱的並不是很好，甚至，基本上沒有唱出來，失聲了。究其原因，可能會有幾個：

1、市場不確定性較大，尤其是接下來的重要會議對全球市場的影響；

2、此前的金融股的拉昇更多的是短期利好的刺激，而刺激之後重歸平靜；

3、場外資金僅是被動進入，而場內資金依舊保持觀望。

不過，無論是什麼原因，滬指在3000點上方的壓力我們在上週已經提過多次。一方面，此前3052點的跳空缺口短期的壓力還是比較大；另一方面，率先反彈下也率先打到壓力位，技術上有整理需求。當然，深成指仍有反覆的空間，目前還未到集中性壓力區域。

再看看基本面，其實短期內外環境的改變是市場反彈的主要因素。國外，國際貿易爭端的暫時緩解高是市場喘氣的原因。對內，政策託底以及流動性的穩定是助推之力。所以，短期基本面的支撐以及資金的推動是市場反彈的核心因素。

但快速反彈站上3000點後，短期的壓力和盤托出，尤其面對接下來仍有的不確定性，市場反覆的可能性較大，這也是爲何資金不能有效形成合力的重點因素之一。所以，3000點上方暫時不要隨意追進，反而是在反彈過程中適當的進行減倉，耐心等待接下來方向選擇之後再多定奪。

操作關注

操作上，中線繼續選擇優質標的進行佈局，而短線可繼續進行個股博弈，同時做好逢低再次加倉以及建倉的準備。具體標的上，經營良好，業績優良的藍籌股以及成長性龍頭可優先關注。

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（文章來源：巨豐財經）

?鄭重聲明：發佈此信息的目的在於傳播更多信息，與本站立場無關。巨豐投顧：短線急跌後必有反彈

巨豐投資羅老師不靠譜。這家公司在業內的名氣並不大，單單從資金的安全角度來考慮的話，在參與投資之前需要進行詳細的市場調研，從網上可能找不到準確答案，想從投資角度來考慮的話，巨豐投顧公司的名氣有點小，並且是陝西的地方性投資機構，也沒有那麼可靠。

盤面簡述

週一早盤，兩市慣性低開，深市三大股指再創新低，隨後銀行、保險等金融股帶動市場短暫反彈後繼續下行，午後股指再次刷新日內低點。市場普跌，農藥獸藥、有色、國際貿易、食品飲料、醫藥、紡織服裝重挫。概念股方面，煤化工、網絡安全、國產軟件、數字中國等漲幅居前，上海自貿、高送轉、生物疫苗、豬肉概念跌幅居前。大盤反覆築底，短線關注流動性充沛的超跌品種；中線可關注底部國企改革股。

消息面

1、預期改善人民幣趨穩漸成共識

關鍵點位關鍵時刻，再度準確出手。央行8月3日宣佈將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0調整爲20%。當日，在、離岸人民幣兌美元匯率盤中雙雙反彈逾600點，市場預期明顯改善。

2、資本喫緊中小銀行再臨補血難題

近日，各銀行正嘗試多種途徑進行融資。分析人士表示，嚴監管下業務回表給銀行帶來資本補充壓力。一些自身利潤增長放緩銀行的資本也難以及時補充。銀行可通過發展輕資本的零售、中間業務收入等提升自身盈利水平。同時，融資工具有待進一步創新優化。

3、7月工業生產增速預計將回升 下半年經濟有望平穩開局

自本週起，7月份主要宏觀經濟數據將陸續出爐。從六大發電集團耗煤量、粗鋼產量等諸多高頻監測數據來看，7月工業增加值同比增速將會加快，而受關稅減稅政策落地刺激，7月消費增速或出現回升，下半年經濟有望平穩開局。

巨豐觀點

週一早盤，兩市慣性低開，深市三大股指再創新低，隨後銀行、保險等金融股帶動市場短暫反彈後繼續下行，午後股指再次刷新日內低點。市場普跌，農藥獸藥、有色、國際貿易、食品飲料、醫藥、紡織服裝重挫。概念股方面，煤化工、網絡安全、國產軟件、數字中國等漲幅居前，上海自貿、高送轉、生物疫苗、豬肉概念跌幅居前。

銀行股護盤：吳江銀行漲逾3%，成都銀行、農業銀行、張家港行、招商銀行、江陰銀行、農業銀行、浦發銀行、工商銀行等領漲。

巨豐投顧認爲， 週一早盤大盤加速探底，隨後在銀行、保險、券商帶動下回升。但板塊輪動明顯，券商股快速倒戈帶動股指繼續回調，午後深市再創新低，滬指跌破2700點整數關後略有反抽。 目前市場情緒低迷，但短線急跌後必有反彈，建議倉位不重的投資者短線關注流動性充沛的小市值超跌股。

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