A股“见底”了吗？这7个指标供参考
2024-09-17 18:34:05 来源：倾延资
熊市裏，“底”或許是讓人最感興趣的話題了。
誰不想抄到底呢？
2024-09-06（2月5日），大盤創出2635.09點的新低後走出V形反彈。
於是不少人在問：這會是底嗎？
雖然猜底是個失敗概率99.9999%的遊戲，但我們通過一些數據指標，將當前和A股歷史上的歷次大底進行比較，至少讓我們的猜底遊戲看起來有點技術含量。
特別聲明：①我們從來不認爲自己能夠猜到底；②所有的指標都僅供參考。
破淨股佔比
股票破淨，即市淨率低於1，也就是股票的總市值低於淨資產，在熊市中，很多股票會跌破淨資產。
破淨股佔A股比例處於高位，是市場處於底部的標誌之一。
我們統計了A股自1990年開市以來33年每一箇交易日的破淨股數量（剔除市淨率爲負值的個股）在A股中所佔的比例，爲了對比，我們疊加了同期上證指數的走勢。
上證指數（藍線）處於底部之時，破淨股佔比（黃線）也處於高位。
數據來源：Wind截止日期：20240202
2024年2月2日，A股破淨股數量達到703只，佔A股的比例爲13.14%。
這是個啥水平呢？
在A股開市以來33年的8094個交易日當中，只有80個交易日的破淨股比例更高。
從破淨股佔比來看，當前高於歷史上99%的交易日。
再把當前的破淨股數量以及佔比，和A股歷史上的歷次底部進行比較：
數據來源：Wind截止日期：20240202
當前不論是破淨股的數量還是破淨股佔比，均超過歷史上歷次底部。
低價股佔比
在熊市裏，隨着股市下跌，會誕生越來越多的所謂“低價股”，市場習慣把股價低於5元的股票定義爲低價股。
低價股增多也是市場處於底部的標誌。
我們以周爲單位，統計了1990年A股開市以來低價股佔比的變化情況，同樣和上證指數同期走勢做了對比：
數據來源：Wind截止日期：20240202
2024年2月2日，兩市共有低價股（股價低於5元）的個股1168只，佔A股的比例爲21.84%。
和A股歷史上的歷次底部進行比較：
數據來源：Wind截止日期：20240202
當前低價股的數量高於歷史上歷次底部；
從低價股佔比來看，當前超過了2013年1849點和2016年2638點，但低於其他幾次底部。
權益基金持有3年的年化收益率
我們統計了萬得偏股混合型基金指數持有3年的年化收益率，這個數據可以反映出當前權益基金投資者的整體收益水平。
Wind數據顯示，截止2024年2月2日，萬得偏股混合型基金指數3年年化收益率爲-16.34%。（即如果將萬得偏股混合型基金指數看作一隻基金，從三年前買入拿到現在，年化收益率爲-16.34%）
而歷史上，每當萬得偏股混合型基金指數3年年化收益率到-10%左右的時候，會開啓反彈。但這一次，已經跌破-10%這一“邊界”，創下了歷史新低。
數據來源：Wind，小基快跑製圖
統計時間20061229-20240202
股債收益差
股債收益差=1/A股整體市盈率-10年期國債收益率
隨着市場下跌，股市估值進一步壓縮，股債收益差擴大。股債收益差越高，表示股市相對債市越低估，股市越值得投資。
2024年2月2日，股債收益差已經突破4%，高於歷史上97.37%的交易日。
股市的投資性價比或已較高。
數據來源：小程序A股溫度計
股債收益比
股債收益比=A股整體股息率/10年期國債收益率
隨着市場下跌，股息率上升。股債比越大，股市相對於債市有越高的潛在投資價值。
2024年2月2日，股債收益比已經超過1，創下了歷史新高。
數據來源：小程序A股溫度計
，再來看兩個衡量市場情緒的指標，
一箇是融資交易佔比，截止2024年2月1日，已經處於近十年的由低到高1.68%分位，表示市場情緒處於低位。
數據來源：小程序A股溫度計
另一箇是證券化率，也叫巴菲特指標，
如果股市總市值與GNP的百分比關係曲線落在70%到80%範圍，購買股票將會不錯。
若接近200%，我們買股票就如玩火。——巴菲特
這個股票市值佔GNP的比例（後來也常用GDP代替GNP），一般也叫做“資產證券化率”，因爲巴菲特非常看重這個指標，因此也被稱爲“巴菲特指標”。
Wind數據顯示，截止2024年2月2日，A股證券化率爲61.81%。
比巴菲特所說的“合適區間”還要低。
數據來源：小程序A股溫度計
總結一下，經過一跌，破淨股的佔比、權益基金持有三年收益率、股債收益差、股債收益比、證券化率等數據紛紛顯示，目前或已處於歷史級別的底部區域。
然而當前的市場情緒確實比較低迷，走出V型反彈並不容易，所以還不能斷言現在就是底。
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