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2023-11-07 14:50:57 来源：倾延资
本年3月以来，由ChatGPT引爆的科技股行情愈演愈烈，其间半导体板块强势走高。通联数据显现，3月1日以来，半导体指数（H30184）现已上涨超越15%。近来，中信保诚基金吴振华在承受我国证券报记者采访时表明，半导体板块有望敞开新一轮工业复苏，当下便是出资半导体职业的好时点。
孕育复苏行情?半导体板块蓄势待发
吴振华表明，无论是从空间上看，仍是从估值上看，半导体板块或已暴露筑底态势。“从前史回归视点剖析，自2021年8月份至上一年年底，半导体板块跌落的最大起伏现已超越50%，仅次于2015年那一波回撤起伏。从空间上看，现在半导体板块现已进入了低位区域。”吴振华表明，“从PE-TTM视点看，半导体板块的跌落现已触及到了前史估值低位，上一次触及估值低位仍是在2019年1月。”
在吴振华看来，半导体板块有望孕育复苏行情。首要，从产品周期视点看，2023年，手机、PC等消费电子需求复苏有望触底上升，工业晋级带动新品浸透快速推动，需求端有望带动运用商场进一步扩容。其次，从产能周期视点看，晶圆代工厂的产能裕量有望改进，并有望减轻下流芯片规划环节的本钱压力，从而改进芯片规划环节的盈余才能和成绩。最终，从库存周期视点看，2022年10月，部分细分职业的库存水平已开端回落。2023年，跟着职业自动去库存的继续，半导体库存水位有望康复至健康水平。
而一旦行情开端变得明亮，半导体板块具有的高生长特色将为这场复苏带来更多活力。“首要，半导体板块的产品立异从未中止，比方跟着新能源需求的不断添加，越来越多本乡企业开端大力布局碳化硅工业，相关产品有望在未来3-5年内加快生长；其次，获益于国内晶圆代工工业的快速开展和相关工业政策的大力支持，本乡半导体厂商有十分大的工业空间和时机。”吴振华表明。
聚集才能圈?洞悉半导体职业新时机
吴振华这样总结自己的出资理念：自上而下盯梢职业景气量、优选细分职业，一起自下而上比照危险收益、精选个股。
专心于自己的才能圈，做好重视范畴的专业化研讨剖析，是吴振华一直在饯别的作业。
吴振华刚上大学时，便与半导体结下了不解之缘。2004年，吴振华进入上海交通大学微电子学院，正式敞开了他的半导体研讨之路。后来，上海交通大学安泰经济与管理学院的硕士学习阅历又使他与出资结缘。结业今后，吴振华先后进入了埃森哲、我国结算等公司从事大型IT技能的咨询与研制作业。科班出身与多年的半导体从业阅历，协助吴振华形成了对半导体职业及其各个细分范畴的全面化专业认知。
在他看来，半导体范畴的投研办法与其他职业有许多不同之处。“比方，咱们有共同的定价形式，一般把财物分红三大类别：假如公司成绩比较稳定，那么咱们会用PE（市盈率）法去估值；假如公司处于快速开展时期，那么咱们一般会用PS（市销率）法去估值；假如公司在职业中处于比较特别的位置，并且职业壁垒十分高，虽然这类公司现在还没有较高的赢利产出，但对标美股商场的相似公司，咱们以为这类公司的生长潜力会十分大，这时候咱们一般会用结局法去估值。”吴振华举例道。
不少出资者忧虑，高生长往往与高危险并存，对此吴振华表明，在坚持组合锐度的一起，也会对组合的危险进行科学把控。“比方买入的个股浮亏到达15%时，咱们会考虑将其归入预警调查名单，进行二次评价；假如中心假定受到破坏，或浮亏进一步跌落超越20%，咱们或许会及时进行止损操作。”吴振华说道。
生长空间可期?多个细分范畴或迎拐点
谈到对哪些半导体细分范畴的出资时机比较重视，吴振华表明，半导体规划、半导体设备、半导体资料和半导体封测等范畴均或许有较大生长空间。
榜首，半导体规划。吴振华表明，其逻辑在于需求添加与国产代替。“国内芯片规划公司近年来在各个细分范畴都有所突破，但全体距离依然较大，国产化程度处于较低水平。”吴振华表明，“在大芯片方面，AI、信创等工业的兴起会带动对大芯片的需求，而现在国内大芯片代替率低，与海外龙头距离大，国产代替需求旺盛；在车规芯片方面，跟着新能源车浸透率提高以及车载电子器件用量提高，关于车规级芯片用量添加，商场车规级芯片缺少给了国内厂商加快导入的时机；在模仿芯片方面，该板块具有商场空间大、下流运用广、长尾效应、周期动摇小等特色，是十分好的有望继续添加的职业。”
第二，半导体设备。吴振华以为，其逻辑在于本钱开支与国产代替。“从本钱开支视点，2022年-2025年国内晶圆厂可见本钱开支保持高添加。依据芯片产能规划，估计后续会有更多晶圆厂发动本钱开支。老练制程国产化设备逐渐具有运用条件，设备国产化份额有望敏捷提高。”吴振华表明，归纳估计来看，接下来设备收购金额或许保持较高增速。
第三，半导体资料。吴振华表明，现在半导体资料国产化率遍及较低，与半导体设备不同，半导体资料需求的继续性较强，且需求和实践落地的晶圆厂产能线性相关。依照现有方案，国内晶圆厂产能或仍将继续扩张。
第四，半导体封测。吴振华以为，跟着5G、数据中心、智能轿车等下流需求继续添加，2023年封测有望迎来反弹。此外，封测职业估值回落至前史低位，或已充沛消化职业下行预期，有望敞开成绩与估值的“戴维斯双击”。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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