300249（000901资金流向）

我发现许多白马股2021年2月开端跌落，如三一重工、恒瑞医药和顺丰控股等。从跌落到现在现已有近2年时刻了，许多股票都现已腰斩乃至膝斩。从长线看来，我觉得能够逐渐买进，两三年内**的时机仍是很大的。现在我持有美的集团、东方财富、老板电器等股票，现在亏本不到10个点。后边我会预备渐渐再买，快的话下一年或许就能开端**了。

作为2015年股市见顶以来少量能够持续上涨的个股，老板电器（002508.SZ）在2015年到2017年间成为了A股商场的宠儿，三年期间股价累计上涨了近4倍之多。

不过到了2018年画风骤变，自1月股价见顶53.75元（前复权，下同）回落以来，老板电器本年以来股价回落累计起伏已达57.24%之多，抹去2017年全年涨幅有余，究竟是什么原因？多位商场人士以为，或许都是公司盈余增速下滑惹的祸。这也从周四发布2018年中报之后的商场走势得到印证，在发布了最新中报之后，公司股价当天再度大跌6.89%，接连了公司本年以来发布成绩预告或财报即大跌的规则。

成绩增速下滑显着

为什么会这样呢？投资者或许能够从公司近来的盈余添加率速度不断下滑中得到启示。

就拿最新发布的2018年半年报为例，公司在陈述期内完成经营收入34.97亿元，同比添加9.35%；完成归属上市公司股东的净利润6.60亿元，同比添加10.47%；对应每股收益0.70元。其间第二季度的经营收入约为19亿元，同比添加3.8%；归属上市公司股东的净利润3.58亿元，同比添加3.5%。

没有比照就没有损伤。从历史数据来看，老板电器在2015年、2016年的净利润添加率别离为44.58%和45.31%，成绩的安稳添加也助力股价持续上涨。而到了2017年成绩增速下滑至21.08%，成绩预告发布之后公司股价收成接连两个跌停板，并就此展开了本年的持续跌落走势。

从2015年和2016年40%以上的成绩增速，到2017年的21.08%，再到本年上半年的10.47%，老板电器的成绩增速可谓呈现了断崖式的跌落，这无疑给此前高度看好其成绩添加的投资者泼了一盆冰水。

从公司成绩增速下滑的原因来看，因为受房地产商场宏观调控的持续影响，公司所在的厨电职业全体低迷。依据中怡康零售监测陈述的数据，本年上半年吸油烟机、燃气灶出售额同比下滑9.77%和7.94%，而这两大品类正是公司的首要出售收入来历。

从公司中报的财务数据来看，尽管公司上半年吸油烟机、燃气灶出售额较去年同期有小幅添加，但毛利率却呈现大幅下滑，其间吸油烟机比去年同期下降了4.23个百分点，燃气灶则更是下降了4.71个百分点。

长时间竞赛优势仍存

中金公司职业分析师何伟以为，厨电职业受地产出售影响显着，公司收入添加持续放缓。因为公司定位高端，一二线商场收入占比约65%，2017年以来一二线商场地产调控导致的出售下滑对需求影响显着。不过，公司近来加强了途径下沉和品类扩张，包含上半年老板品牌专卖店新增441家，一起还收买了金帝集成灶。公司上半年归纳毛利率同比下降3.89个百分点至53.42%，首要是毛利率偏低的事务添加更快的原因形成的。

从AVC监测的2018年二季度高端厨电零售商场的状况来看，老板油烟机、燃气灶零售价格坚持安稳，并未呈现下降，而方太的零售均价呈现小幅下降。但受价格要素影响，老板线下厨电零售额下滑大于职业平均速度。

尽管如此，公司首要产品吸油烟机、燃气灶上半年别离完成经营收入19.05亿元和8.65亿元，同比别离添加8.24%和1.14%，市占率26.8%和23.9%均坚持了职业榜首。一起嵌入式消毒柜、嵌入式蒸汽炉和嵌入式微波炉也均占有职业榜首的方位。

何伟以为，当时商场有点过度失望。我国厨电商场仍然处于成长时间，一方面是城镇化带动油烟机浸透率提高，另一方面是消费晋级带动厨电新品类装备率提高。2018年厨电商场下滑仅仅暂时遭到地产周期影响。老板电器在厨电商场仍然坚持着高端领导者的优势位置。尽管公司在洗碗机、集成灶等新品类方面还未获得优势，但考虑到品牌影响力和途径协同性，未来的体现仍然值得等待。

国泰君安证券职业分析师吴东炬等也以为，短期增速换挡，不改公司职业优质龙头位置与长时间竞赛优势。公司为国内厨电职业优质龙头，上半年烟/灶国内零售额比例别离为26.76%/23.87%，稳居职业榜首。未来跟着三四级商场途径下沉完善以及名望子品牌的高添加，传统烟灶主业有望坚持稳健添加。一起，跟着嵌入式产品占比提高以及集成灶事务高添加，有望拉动公司全体添加提速。

老板电器周四报收22.98元，跌落6.89%，成交5.92亿元，较周三添加近2倍之多，2018年动态市盈率为16.41倍。