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2024-01-03 14:55:05 来源：倾延资
二季度以来，微观经济基本面缓慢复苏，微观经济数据好坏参半，其间社会消费品零售总额、出口数据和固定财物出资数据温文增加，工业企业赢利则呈现了显着的负增加，归纳起来，考虑到上一年二季度的低基数原因，实践经济体感是有压力的。
从中观层面，咱们也调查许多职业呈现自动去库存的现象，主要是因为供求关系改动导致产品价格跌落，引发工业链上自动去库存动作，进一步限制需求。在缺少盈余基本面支撑的布景下，商场风格倾向主题出资，二季度中特估、人工智能等主题成为资金追逐的方向。而两地商场指数在二季度均呈现小幅跌落，反映大部分职业和板块在二季度均录得负收益。
许多出资者回忆1990年后的日本经济，以为我国经济未来会有类似的问题和走势。从人口数量和结构、城镇化率和全球出口比例看，我国经济确真实未来会面对总需求增加放缓的危险，必定会对许多职业的增加带来压力，大多数传统职业或许会呈现生长特点下降，周期特点上升。从这个视点动身，研讨日本曩昔三十年职业和公司的表现是有必定学习含义的，也驱动咱们从微观要素的改变去考虑长时间的职业方向挑选。
可是，从另一个视点看，当时的我国经济和商场和当年的日本也存在许多的不同之处。日本经济丢失三十年，除了上述微观要素外，更重要的原因是没能完成工业晋级，原有工业面对后来新兴国家的竞赛，逐渐失掉竞赛力，使得国民收入无法进一步提高，微观经济停滞不前。当时我国人均GDP仍在中等收入国家水平，工业晋级的空间还较大，工业晋级带来的收入提高有机遇抵消微观要素的负面影响。
现在看，无论是国家工业政策仍是企业本身都在努力完成工业晋级，出资者有理由对长时间愈加达观一些。此外，我国当时的财物价格相对水平也远低于当年日本，尤其是资本商场估值中隐含了较多的失望预期，使得其估值水平处于前史较低分位，即使是地产价格，除掉价格较高的一线城市，大部分二三线城市的地产价格现已回落到较为合理的水平，财物价格出清的危险远比当年日本要小。
根据以上的考虑，咱们对优异的职业龙头企业依然有较强的决心，结合公司的估值和生长性，相当多的优异龙头企业的长时间报答远较商场无危险收益水平有吸引力。考虑到经济增加放缓将加快职业出清，一些集中度相对较低的职业龙头在未来几年有或许供给较高的出资报答，短期基本面压力导致的轻视值则供给了杰出的长时间买入机遇。一起，一些具有全球竞赛力的职业龙头企业仍有巨大的海外商场空间，随同海外商场的逐渐开发，将拉动其收入和盈余增加逾越职业平均水平。从当时时点看，权益出资依然是未来最有吸引力的方向，无论是轻视值高股息标的，仍是高生长标的，都有机遇发明远超无危险利率的报答水平，仅仅商场全体报答将随同经济增速放缓而下降，因此标的的挑选需求愈加慎重。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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