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2024-01-04 20:00:08 来源：倾延资
公司是国内玉米深加工龙头
公司隶属于中粮集团，是国内仅有事务包含生物质动力、生物质资料、食物原料及配料三大范畴的企业，也是现在国内规划最大、技能抢先的玉米深加工企业之一。现在，公司主营事务首要为燃料乙醇、食用酒精、淀粉、淀粉糖、柠檬酸、味精、聚乳酸、变性淀粉及副产品的出产与出售。从收入构成上看，2019-2020年，公司燃料乙醇、淀粉收入占比分别在45%/20%左右，是公司首要的收入来历;从毛利构成上看，公司燃料乙醇、淀粉毛利占比分别在55%/20%左右，是公司首要的赢利来历。
燃料乙醇职业空间宽广，短期承压不改中长期趋势向好
通过多年的开展，我国已成为全球第三大燃料乙醇出产国，但产值占比仅为3%左右，和美国、巴西两国存在较大的距离。咱们以为，短期来看，2020年，在遭到新冠肺炎疫情影响、国内汽油消费萎缩的情况下，燃料乙醇需求呈现萎缩。但从中长期来看，我国燃料乙醇开展舍弃宽广。我国汽油年消费量在1.3亿吨左右，依据《关于扩展生物燃料乙醇出产和推行使用车用乙醇汽油的实施方案》提出的2020年全面推行燃料乙醇的具体要求，依照10%的增加量进行核算，我国燃料乙醇需求量有望到达1300万吨，而我国现在燃料乙醇的产值仅为300万吨左右，产需缺口较大，未来生长空间宽广。
并购翻开商场空间，可降解资料舍弃可期
2018年，公司以发行股份的方法向生化出资收买其持有的生化动力100%股权、生物化学100%股权和桦力出资100%股权。中粮科技深加工产能将得到大幅提高，其间，燃料乙醇产能到达135万吨(其间，原产能75万吨+生化动力60万吨);淀粉产能到达165万吨;淀粉糖产能到达90万吨;饲料原料产能到达200万吨。本次收买大幅提高了公司深加工产能，进一步稳固了公司在职业的龙头位置。
此外，公司在生物可降解资料范畴已深耕超越15年，并在吉林省榆树市出资建造3万吨/年产能的丙交酯(出产PLA的中间体)出产线。公司不光要打通从玉米等可再生植物资源到生物基可降解资料(PLA和PHA)的全产业链出产工艺，更要出产高端、高附加值的下流产品，包含PLA/PHA共混纤维在内的改性专用料，这将是中粮科技未来主打的高端产品。咱们以为，可降解资料是未来的开展方向，遭到国家方针的大力支持，现在，公司现已打破工业化出产丙交酯(组成可降解生物资料聚乳酸(PLA)的中间体)的首要技能瓶颈，丙交酯和PLA是淀粉下流的高附加值产品，正式投产后将进一步提高中粮科技的全体竞争力和盈余水平。
出资践行
咱们估计，2021-2023年，公司经营收入分别为252.09/285.06/319.05亿元，归母净赢利分别为10.95/14.73/17.82亿元，对应EPS分别为0.59/0.79/0.95元，2021年11月23日收盘价11.59元对应PE分别为20/15/12X。考虑到可降解资料开展空间较大，丙交酯和PLA正式投产后，公司全体竞争力以及盈余水平都将得到大幅抬升，初次掩盖，给予“买入”评级。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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