[兴蓉投资董事长]分级基金a和b如何合并(如何投资分级基金)

一、基金费用

1.基金买卖费用

基金买卖费用是指在进行基金买卖时发生的费用，首要包含认购费、申购费、换回费、基金转保管费、基金转化费等。

2.基金运营费

基金运营费指的是在基金运作进程中所发生的费用，一般是从基金财物中扣除，因而会下降基金净值。首要的基金运营费包含：基金管理费、基金保管费、继续出售法、证券买卖费用、基金信息发表费用、与基金相关的会计师费和律师费、举行持有人大会费用等依照国家有关规定能够列入的运营费用等。

二、分级基金上市买卖的首要分类

分级基金上市买卖首要分为两类比例：A类是优先比例，获取固定的约好收益；B比例为劣后级，盈余和亏本都由B比例承当以获取杠杆。相当于B比例向A比例进行融资，利息提取方法是B比例依照约好的年收益率折算成日收益向A比例付出利息。分级基金仅仅对收益进行了重新分配，本质上A、B两部分比例是同一块财物。根底比例（母基金）能够视作一种一般的开放式基金，其条款和操作与一般的开放式基金相同，能够在一级商场进行申购和换回，但不能够上市买卖。A和B比例能够上市买卖，但不能独自换回。母基金能够按比例（大多是1:1）进行拆分，也可将A和B比例兼并转化为根底比例。

三、分级基金的折溢价率是怎么承认的

分级基金很难依照净值进行买卖，买卖价格和净值存在价差。在折溢价率的承认问题上，现在一般以为A的折溢价率决议B的折溢价率。由于A比例为固定收益类产品，其估值相对较为清晰，能够参阅商场上相同信誉等级的信誉债（AA+或AAA级）。约好收益率高于商场利率为折价买卖，反之则为溢价买卖。A的折溢价率由商场利率决议，在配对转化机制下，A的折溢价率将对B发生影响。可是这种仅是理论上的，事实上B端的价格改动或许天马行空，并不显着受制于A。理论上假如A折价则会导致B溢价，反之则导致B折价，A端的折溢价净值应等于B端的折溢价净值，不然将会发生套利时机，导致基金比例的改动。全体溢价发生溢价套利时机，全体折价则发生折价套利时机，溢价套利导致比例越做越大，折价套利则导致比例越做越小。

四、分级基金的分类

分级基金一般能够按以下三种维度进行分类：榜首，从根底财物视点能够分为债券型分级基金和股票型分级基金；第二，准时间期限维度能够分为永续型和有固定期限的；第三，可上市买卖和不行上市买卖的。现在绝大部分股票型基金都是指数型的，永续、可上市买卖的。大多数债券型分级基金是有固定期限且不上市买卖的。

1.上折和下折

下面是对A端的一种维护机制，即当B端跌落到必定程度时，经过减缩比例把净值调整为1。A超出的部分能够变为母基金换回，这实际上相当于缩短了A的久期，使得A有必定的做空期权价值。上折是当母基金上涨到必定程度时，B的杠杆作用趋于消亡，为了康复初始杠杆水平，将B比例的净值调整为1，多出的部分变为母基金换回。需求留意的是，母基金有场内比例和场外比例之分。场内比例能够拆分兼并，而场外比例不行，因而套利时必定要留意申购场内比例。场外比例能够经过转保管的方法转至场内，但进程需求一段时间，或许错失套利行情。

2.分级基金套利战略

以净值为锚定的规范，价格上下动摇，然后发生套利空间。套利的原理在于从低价格商场进入，从高价格商场卖出。折溢价率计算方法为：（A的价格×A的占比+B的价格×B的占比）/母基金净值-1

五、分级基金套利的分类

1.溢价套利当价格比净值高许多，超出了套利进程中发生的本钱，则能够考虑进行溢价套利。溢价套利能够分为以下两种状况。榜首种状况是标的指数大幅上升，此刻由于B端带杠杆，很多出资者购入B，带来较高的溢价。这种状况很合适组织和散户一起参加套利；第二种状况是标的指数在跌落，但B的跌幅较小，会带来母基金的溢价（例如4月份的国泰医药）。但这种状况不主张散户参加。由于散户在出资进程中一般不做对冲，会面对较大的危险。

2.折价套利

当价格比净值低许多时，能够考虑进行折价套利，能够分为以下两种状况：榜首种状况是指数跌落导致B比例大幅跌落，带来母基金折价；第二种状况是指数上涨，但由于B的需求缺乏导致母基金折价。这种状况较少呈现，但并非不存在。这种状况也比较合适组织和散户参加套利。

六、分级基金套利的操作流程

1.溢价套利的操作

现在套利的详细流程和做法一般为：T日申购，T+1日承认，T+2日可进行分拆，T+3日可卖出。申购时必定要经过场内申购，场外转保管到场内一般需求两个工作日。场内申购一般最低5万元起。经过银行挂号构申购一般需求T+6个工作日，周期太长，不承认性较大，资金功率低，因而不主张经过这种方法参加套利。

场内申购的操作：

榜首种体系：翻开股票界面下方的“场内开放式基金”条目，挑选“买卖所基金申购”。拆分能够经过“LOF基金拆分”选项进行。

第二种体系：挑选“股票”中的“其他”，找到“买卖所基金申购”。分拆别离卖出时，与组织比较，散户能够晚一点卖出，能够避开组织套利盘出货，以取得更高的收益。可是这样操作也有这样操作的危险。

2.折价套利的操作

在价格比较低时T日别离买进A和B，T+1日能够进行兼并，T+2日能够换回。与溢价套利比较，折价套利承当的动摇较小一点。但折价套利换回后资金要T+3日才能到账，资金使用率不是很高。兼并换回的起点不同的券商略有差异，一般在1000份左右。

3.分级基金套利标的的挑选

挑选标的时需求留意的是：标的好的溢价率不必定高，溢价率特别高的标的不见得好；流动性是王道。套利时看标的的涨幅，短期敏捷冲高的或许回落会比较快，应挑选在未来仍有必定空间的；另一方面挑选流动性好的种类。优先挑选较为老练的龙头标的相对危险会比较小。当套利空间比较小时，留意挑选深

购费率比较低的种类。

七、套利行为的其他用处

1.溢价时或许呈现的状况

（1）商场局势非常好，B接连涨停难以购入时，能够经过申购母基金，拆分后抛出A，然后到达持有B的意图。（2）某些组织会经过申购母基金，然后拆分的方法很多持有A。

2.折价时或许呈现的状况

手上持有很多B的出资人为了抛掉手上的B，或许会采纳购入A，然后配对换回的方法来防止折价丢失。

3.分级基金出资的特色与优势

近期分级基金商场引起了我们的广泛重视。现在国泰基金在商场上挂牌的分级基金有三只，规划最大的是（150131）国泰医药，其次是（150118）国泰国证房地产B，以及国泰食品饮料，为出资者供给了牛市中的东西型产品。国泰基金种类与其他基金略有不同的是，国泰既有高动摇的产品（如房地产），一起也会挑选相对动摇较小的职业（如食品饮料）。在这里还需求阐明的是，分级基金是一种相对杂乱的金融产品。经过分级基金套利需求必定的技能，一起仍是存在必定的危险的，一般需求使用融券或股指期货进行对冲。假如没有进行对冲，或许会呈现必定亏本，因而出资者要有正确的知道。

在牛市中，分级基金能够有用防止满仓踏空的状况。分级基金的优势还表现在以下几个方面。

（1）分级基金B端带杠杆，在指数上涨时能够扩大收益。但另一方面B的杠杆效应是双向的。现在国内存在价值出资、趋势出资、主题出资、重组出资几种方式，作为杠杆类种类的出资，引荐选用的是趋势出资。出资者对B端的出资应该设置合理的止盈或止损点，合理操控出资的危险。

（2）出资分级基金B端还有一个优势是买卖进程中发生的费用只要佣钱，没有印花税，只相当于股票的1/4。（3）分级基金的A端现在具有较高的隐含收益率，值得出资者重视。现在分级基金套利的黄金时期告一段落，套利时机正在逐步消失。跟着出资者对套利的知道，参加套利的资金加大，或许导致难以出手的状况，这时出资者必定要学会换回。分级基金套利存在必定的危险，但这种危险相对可控，出资者一旦发现套利难以获利，能够当即兼并换回，及时止损。总的说来，在现在的状况下，出资者既不要容易看空，也不该疏忽危险。大幅度的全体溢价以及所导致的巨大套利空间，阐明商场在犯错误，溢价套利的纠错机制表现得酣畅淋漓。这种商场时间短办法所导致的时机不会耐久，商场学习速度惊人。估计未来这种轻松赚钱的时机难以再现，套利需求技巧。在整个套利流程中，不但要学会拆分，更要长于换回。一旦母基金到账后，假如发现B端跌停封死，或许拆分后难以实现，则决断换回，只承当净值动摇危险，乃至还有或许稍微盈余。套利标的方面，必定要挑选规划大、成交量大、标的指数有上升趋势的种类。