[合力泰]炒股最少投多少钱(股票更低多少钱)

《低危险，高报答》榜首篇

文/陈嘉伟

这是一本荷兰基金司理写的书，全书讲了一个违反一般人知道的出资规则——股票商场那些危险越低的股票，长时刻的收益率已然高于高危险股票，这本书讲了这个现象背面的原因，逻辑和出资办法，这正是广阔出资者需求的。

作者14岁的时分在父亲的影响下开端存钱，他买了一只低危险固定收益类基金，每年报答率为6%，他拿了二年多，但每天基金几乎没有动摇，进程太庸俗了，他不想等下去了，他期望找到一个让人振奋，有巨大上升潜力的公司，所以他找到了一个飞机制造商的股票，其时这家公司面对严峻的问题，股价跌了许多，但公司的CEO在媒体上表示出对公司未来很大的决心，作者以为这是一个贱价买入的时机，所以他以大约7美元，12荷兰盾的价格买入。

但之后一整年，这个公司的股价都是跌落的，他整日担惊受怕，他十分纠结，苦楚，但仍是在股价跌到4荷兰盾的时分卖了，二个星期之后公司宣告破产，股价跌到了1荷兰盾。

这个工作对少年时期的作者影响深远，后来他读博士期间，研讨了许多的股市的数据，证明一件工作，那便是股市存在“龟兔赛跑”现象，那些低危险的股票，能够带来高收益，反之，那些高危险的股票，却或许让你亏本。

后来，他结业之后，进入一个出资公司，他成为基金司理之后，出资风格也是寻觅那些低危险的股票，而不是寻求那些表面靓丽，广受商场追捧的高危险股票。

怎样衡量一个股票的危险巨细呢？有一个目标很合适——动摇率，便是一个股票价格上下动摇的起伏，动摇起伏越大，危险越大，比方固定收益率的产品动摇率就很小，危险也小。

作者读博士期间，研讨一个课题——高危险股票和低危险股票长时刻来说，究竟谁的收益率更高，为此他把美国股市从1926年到2016年80年的数据进行了核算，以每个月的收盘价作为基准数据，详细来说，挑选市值最大的1000家公司，核算前三年每个月的动摇率，比方1926年1月到1928年12月这段时刻的动摇率，然后构建二个组合：动摇率最低的100个股票，动摇率最高的100个股票，然后每个季度调仓一次，把组合里不满足条件的股票清出去，用别的一只代替。

假定在1929年新年每个组合投入100美元，到2017年88年后的报答率哪个更高？答案是低动摇率组合，低动摇组合的终究价值是48.2万美元，而高动摇率组合是2.1万美元，前者是后者的22倍，换成年化报答率，低动摇组合为10.2%，而低动摇组合为6.3%。

二者之间的年收益率有3.9%的距离，在88年后形成22倍的距离。

为什么低动摇组合会比高动摇组合收益更好？这有点违反一般的知识。在这88年中，高动摇组合阅历了巨大的动摇，比方在30年代大惨淡期间，出资100美元会亏本90%，假定你坚持下来了，到70年代高通胀期间又亏本80%，到2020年互联网泡沫中，再次亏本80%。

但低动摇组合体现更好，比方在1932年股市见底的时分，高动摇组合100美元只剩余5美元，而低动摇组合还剩30美元。88年中，低动摇组合的年动摇起伏为13%，而高动摇组合为36%。

这推翻了一般人的认知，人们常常说高危险，高报答，为安在股市低危险反而比高危险报答更高呢？或许在高危险组合里有许多作者小时分买过的飞机制造商相同，终究公司破产了，价值清零了，这也是高动摇的原因之一。

作者为了搞清楚是否危险和报答正相关，所以又把1000个股票分红四个组，成果表明，并不是正相关，也不是负相关，而是存在一个黄金分割点，在上图中的第四个组合，这个组合危险略微大一点，但报答率也高一点，年均报答率为12%，而低危险组合为10.2%。

但千万不要过火，必定要掌握好度，当危险超越必定程度，报答率反而会下降，这就像炒菜放盐相同，少数的盐滋味很好，但放多了反而坏了一盘菜。

现在需求答复一个问题，为什么低危险组合报答率更高呢？榜首个答案是复利的奇观

比方一个股票价格为10元，榜首个月跌50%，跌到5元，第二个月即便涨50%，股价只要7.5元，仍是亏本了25%。而低动摇组合，比方榜首个月跌15%，股价为8.5元，第二个月涨15%，股价为9.775元，时刻拉长今后，复利效应惊人。

已然危险又低，收益还更高，为什么这个战略长时刻以来没有遭到财经新闻的重视呢？这首要是由于出资组织愈加重视相对危险，而不是肯定危险。

肯定危险是指肯定的盈亏，本年是挣钱了仍是亏钱了，一望而知，可是那些组织的基金司理只重视相对危险，所谓相对危险，指的是和大盘比较，和其他基金比较成绩怎么。

比方一只股票每年有10%的报答率，而大盘的动摇在-40%-60%之间，那么有时分或许会落后大盘50%，有时分又会抢先大盘50%。但基金司理并不会重视肯定收益率，而是要和大盘比较，由于即便有一年你赚了10%，但假如成绩落后大盘也会或许会被客户扔掉，在组织里会排名落后，然后拿不到好的资源，乃至或许下课。

除了工作危险之外，无论是基金司理，仍是个人出资者，都不喜爱低危险组合，人们都喜爱性感，成绩亮眼的股票，在一个股票低位的时分买入，然后涨几倍再卖出，这会让基金司理取得巨大的荣耀，会得到更多的排名，也会让出资者取得巨大的满足感。

换句话说，低危险组合尽管肯定危险很低，可是由于对金融组织来说，相对危险很大，所以低危险组合很难得到金融组织的认可。

那是不是说出资者只重视低动摇率的股票就能够？作者说，假如参加别的二个“佐料”，作用会更好，他参阅了价值出资的理念，以打折价格买入股票赢的概率更高，那么低动摇组合能够参加哪些有价值的特征呢？

榜首个是股息

股息便是分红，股息对股票的整体收益影响巨大，1900年到2000年美国和英国股市的总报答中，有一半是来自股息，所以股息率是比较二个股票很好的目标，一个股息率为10%的股票就比别的一个只要1%股息率的股票更好。

但不是股息越高越好，有些公司或许没有生长才能，远景暗淡，可是却发很高的股息率，卖财物分红，乃至融资借钱分红，这叫做价值圈套，这种情况下，股价会不断跌落，就需求别的一个目标了，这便是动量。

所谓动量，便是股价的趋势，比方某个股票动摇率很低，股息率也很高，可是价格趋势在逐步下降，是温水煮青蛙式的价值圈套。

股价有某种趋势，最近体现好的股票或许会连续这个趋势，反之亦然，在许多的关于动量的学术研讨中，发现动量现象的确存在。

所以要挑选那些价格处于上行趋势中的股票，这样就不会掉入价值圈套了。

低动摇率，高股息率，趋势为正，三个要素构建了一个改良版的组合，

作者详细怎么构建改良版组合的呢？

先挑选市值最大的1000个股票，核算其动摇率，把动摇率最高的500支股票筛选，剩余500个动摇最低的股票。

然后剩余的500只股票中依照股息，12个月内的动摇量进行排序，每个股票依据二个因子进行打分，（1-500分），然后把二个数字相加，并把二个排序兼并得到一个完好的列表，然后买入最前面的100个股票，这个组合就具有低动摇率，高股息，正动量的特色。

比方，某个股票股息排名是榜首，但动量排名是499名，那么他的综合排名是250名，那么就不是有吸引力的股票，不会进入组合。

能够把这个组合命名为“保存型出资组合”，那这个优化后的组合体现怎么？

从1929年出资100美元到这个组合，到2017年价值超越了2600万美元，是低动摇组合的54倍，这是一个十分让人满足的成果。

为了比照，作者又构建了一个“高危险组合”，即把动摇率最高的500个股票中，依照收益率，动摇进行排序，然后挑选最低的100个股票构建一个组合。这个组合在1929年大惨淡期间，100美元只剩余不到10美元，然后用了15年回本，但45年之后，价值又跌到了100美元以下，直到2017年价值为787美元，这和保存型出资组合2600万美元的成果有大相径庭，这还没有考虑通货膨胀，1929年的100美元相当于2017年的1412美元，高危险组合相当于88年来实在价值还丢失了44%。

回忆这88年中，保存型组合每一个10年的报答率都战胜了危险组合，以九局九胜拿下竞赛，不论在大惨淡期间，疯狂的60年代，仍是富丽的90年代，保存型组合的报答又高又安稳，年化收益率为15%。

这个收益率并且还比商场的均匀水平更高，这期间商场均匀收益率为11%，每年高了4%，这导致成果巨大的距离，1929年出资100美元到保存型组合终究价值是2600万美元，而出资到商场组合的终究价值是99.5万美元。

那么，构成保存型组合的股票，究竟是什么类型的股票呢？出资者详细怎么做呢？明日聊

11月19号

排除去市值太小，流动性太小的公司，