什么是拐点[基金赎回到账时间]基金赎回到账时间

见习记者闫坤

致生联发（830819）现在面对的也许是挂牌以来最杂乱的局势。除了一季度运营收入初次呈现大降40%之外，股价也接连走低，乃至与公司准备进行的新一轮股票定增价格倒挂。这是一时大势所造成的，仍是还有原因？致生联发一向以来的高增加，还能继续下去吗？

高增加戛然而止

致生联发2014年6月24日在新三板挂牌，挂牌时的主运营务是流媒体产品研制、出产、出售，以及供给流媒体全体处理方案，归于安防职业中的视频监控职业。

从挂牌那一年开端，致生联发的成绩就“开挂”一般的增加：2014年完结运营收入1.2亿元，净赢利1443万元，同比别离增加103%和213%，尔后两年运营收入和净赢利增速均超越100%，2016年运营收入已达5.8亿元，净赢利增至8536万元的前史高位。正是在2014年年报里，致生联发主运营务介绍中，从流媒体相关改成了“物联网技能”相关，尽管事务自身改变并不大。

搭上“物联网”快车之后的致生联发，一向高速行驶到2017年4月28日一季报发布。

本年一季报，致生联发的运营收入呈现了多年来罕见的负增加，运营收入从上年同期的8179万，大降40%至4916万。针对这种下滑，致生联发方面在承受证券时报新三板论坛记者采访时解说，一方面公司的事务具有周期性特征，首要事务顶峰在三季度末到四季度；另一方面2016年许多资金投入到南阳才智农业项目，安防类项目有所减缩，导致2017年一季度总收入相对较少。

成绩的异动也传递到了二级商场。从2017年一季报发布至今，致生联发的股价现已累计下跌了近33%，从5.86元最低探到3.65元。关于股价接连走低，致生联发方面以为是因为公司股权结构太涣散，800多户股东中有700多户是个人出资者，个人股东对股价比较灵敏，首先出逃避险。或许还有三板做市指数连跌、方针盈利不及预期等客观原因。“咱们自己心中也是没底。”致生联发方面说，“股价有涨有跌才正常，假如正常的商场改变对个别公司股价的传导，让我们误以为公司的运营出了问题，才是令人忧虑的。”

此外，一季报显现，致生联发十大股东中的第二大股东天弘基金减持了100万股，第三大股东“迟峰”和第八大股东“贺杰”别离减持了136万股和187万股，而做市商东北证券则增持了近100万股，也有个人股东增持超越200万股。十大股东整体持股数量，从48.77%小幅下降到48.52%。

大项目现金流压力巨大

就致生联发的收入结构而言，尽管公司布局了才智城市、才智空港、才智高铁及军工等板块，可是对运营收入奉献最大的仍是以才智农业为代表的才智城市板块。

2016年致生联发完结成绩许诺，一个重要原因是南阳才智农业项目的顺畅施行。这一项目总金额达3.5亿元，当年完结检验，供认收入2.7亿元，占公司悉数收入的将近一半。公司供认，从2016年的这个份额上来说，公司收入存在事务依靠。并且作为这个PPP项目的总承包方，项目一切建造资金都由致生联发先期投入。尽管大部分项目收入在2016年现已供认，但实践到账只要榜首部分4700万元，剩下的近3.1亿元，将在未来五年逐渐结清。这给公司的现金流带来很大的压力。

2017年3月，致生联发公告，南阳才智农业项目第二期，总金额约8亿元的协作，现已签署《协作备忘录》。和一期项目不同的是，这次致生联发不再是总承包方，估计除了许诺投入的1.8亿元之外，还将与包含当地政府在内的多方，一同建立一起基金参加建造。致生联发方面表明，第二期的项目对公司成绩奉献将不如榜首期，并且保卫项目参加方比榜首期杂乱许多，发动时刻还存在很大的不确定性。

另一个值得注意的问题是，PPP项目危险不行忽视。财政部政府和社会资本协作中心主任焦小平在日前举行的“我国PPP杰出实践世界研讨会”上称,现在PPP项目建造在顶层规划、完好的商场规矩和规范体系以及揭露通明的信息发表等方面还存在缺乏，政府监管也存在不到位的状况。一旦PPP项目出资规模总量过大，地方政府无力偿付巨额的未来付出职责，将给参加的企业正常回收资金，带来必定的危险。

关于公司投入重金参加的PPP项目的危险操控，致生联发对证券时报新三板论坛记者表明，要满意项目回款有保证、增信办法充沛，以及有金融机构参加配资或能够进行财物证券化提早回流资金，这两个条件才会参加。

才智高铁屡次“跳票”

除了才智城市板块，致生联发另一个事务重点是才智高铁板块。

致生联发股东天弘基金的相关出资司理对才智高铁项目抱有激烈决心，其在承受媒体采访时曾表明，致生联发的“受电弓的在线智能检测技能做到世界领先”，获益于才智高铁2017年成绩将有爆发性增加。不过，从一季报天弘基金的减持看，这种决心或许已有所削弱。

这一项目，致生联发最早在2014年年报中描绘为“填补国内空白，估计2015年4季度完结出售收入”，但至今，现已屡次“跳票”。

在回复证券时报新三板论坛记者的采访中，致生联发方面关于才智高铁给出的最新时刻表是，才智高铁板块从2013年开端投入，研制使命现已挨近结尾，我行我素产品落地发生订单前，还需要比较多的杂乱试验和售后服务以及商场组织，“估计2018年晚些时候能够开端发生收入”。

才智空港板块是致生联发2016年经过并购方法进入的，当年完结了900多万的出资收益。2016年头，致生联发以1400万美金，直接取得了首都机场旗下北京博维航空40%股权，切入才智空港板块。据悉，2017年上半年，这一板块的部分事务体系，从技能层面上现已得到首都机场集团内部检验。致生联发估计，自2017年起能够为公司奉献事务收入和赢利。

至于军工板块，致生联发方面表明，2017年已有项目检验供认，奉献了数百万的现金流。据公司年报，军工方面的资质问题，成为这部分收入扩展的一个首要问题，现在正着手处理。

技能实力究竟怎么？

从研制投入看，致生联发2016年研制投入到达3700万元，占运营收入份额到达6.41%，这个数字几乎是曩昔几年的总和，占运营收入比重也较上一年高出2倍多。从职工结构上看，现在公司有73人，研制人员就到达44人。不过据媒体报道，盛世景新三板负责人李欣喜以为，致生联发并非研制型公司，首要决议公司成绩的是订单和客户。这和现在致生联发的收入结构也比较共同：2016年5.8亿收入中，物联网技能开发收入只要不到3100万元，大部分收入来自项目收入。

中心专利是公司技能实力的一个重要表现。据记者了解，现在致生联发共有14项专利，悉数为实用新型专利，大部分会集在上面说到的才智高铁上。比较同体量的物联网、才智城市相关公司，这个专利的数量和类型相对仍是比较弱的。

据东财Choice数据，致生联发的收入体量，在新三板物联网概念公司里排名第二。收入排名榜首的利尔达（832149）有专利303个，沾沾自喜含金量更高的发明专利有27个；收入排名第四的年代凌宇（832706）有专利97个，沾沾自喜发明专利37个；收入排名第三的泰华才智（834880）有12项专利，沾沾自喜发明专利3个。

在回复证券时报记者采访时，致生联发则称，自己是不是研制型公司并不重要，并认可收入的大部分是以项目类收入奉献的，研制产品和技能的出售收入占比较低。致生联发方面表明，“（将来会）从项目驱动型收入形式，转变成产品和技能输出型与项目驱动相结合的收入形式。”