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2024-03-08 01:53:56 来源：倾延资
8月24日晚间，有“非洲手机之王”之称的传音控股（688036.SH）发布了2021年中报，虽然收入和赢利都高歌猛进，但8月25日大跌8.54%，报收158.6元。原本赢利菲薄的产品，究竟能否抵挡原材料价格上涨等冲击，这是投资者最大的忧虑。
榜首财经记者发现，原材料价格上涨导致的毛利率下滑是传音控股面对的最大问题。按单季度核算，其毛利率从2019年第二季度的30.95%大跌到2021年第二季度的21.48%，两年时刻下滑近10个百分点。2020年第二季度毛利率则为27.19%。
传音控股在2021年中报里并未对毛利率的改变作出具体的解说阐明。业内人士以为，原材料价格上涨、人民币增值，加上传音控股扩张过于快速的原因，都使得曩昔两年传音控股的毛利率不断下滑。
2021年上半年传音控股完成运营收入228.53亿元，较上年同期增加65.06%；运营赢利20.23亿元，较上年同期增加53.79%；赢利总额20.26亿元，较上年同期增加52.33%；归属于母公司所有者的净赢利17.32亿元，较上年同期增加58.71%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净赢利15.50亿元，较上年同期增加65.03%。沾沾自喜，运营活动发生的现金流量净额为约-2.5亿元，公司解说称首要保卫跟着出售规划的扩展，为满意商场需求，公司全体库存备货量上升，本期付出的货款有所增加所形成的。
陈述期内，公司首要从事以手机为中心的智能终端的规划、研制、出产、出售和品牌运营。首要产品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，包含功用机和智能机。出售区域首要会集在非洲、南亚、东南亚、中东和南美等全球新式商场国家。在展开手机事务的一起拓宽了数码配件、家用电器事务以及供给移动互联网产品及服务。
传音控股半年报并未对毛利率改变作出具体列示和解说。2021年上半年运营收入228.53亿元，运营本钱177.23亿元核算，传音控股的毛利率为22.45%。而传音控股在2019年上半年和2020年上半年的毛利率分别为29.16%、26.88%。
沾沾自喜，在原材料价格大涨的第二季度单季度核算的话，毛利率乃至只要21.48%，这一数字在两年前的2019年第二季度乃至还迫临31%，随后传音控股在2019年9月30日成功在科创板上市。
两年期间毛利率下滑近10个百分点，运营本钱上升速度一向比运营收入增速更快，传音控股究竟发生了什么？
对此，有职业分析师向榜首财经记者表明，这沾沾自喜比较重要的要素应该是原材料价格上涨，导致运营本钱上涨更快。传音控股原本便是卖相对贱价的产品，对原材料价格会愈加灵敏，新式商场占比提高、上游元器材本钱上升都对毛利率形成影响。
华西证券分析师孙远峰表明，保卫上游供给链提价的压力，公司上半年出售毛利率有所下滑，但考虑到后续供给链供需紧张在边沿缓解，后续公司出售毛利率有望企稳。国金证券分析师樊志远估计，估计下半年新机发布举高价格有望对毛利率奉献正面效应。
2021年中报傍边关于毛利率的阐明，传音控股只在“危险要素”傍边触及：“假如未来新式商场竞赛加重，职业全体毛利率下降，而公司无法继续坚持产品立异并提高产品品质和服务水平，从而在剧烈职业竞赛环境中继续坚持商场抢先竞赛优势，公司亦将面对商场位置下滑，毛利率水平下降危险，从而导致公司全体盈余才能下降危险。”
原材料方面，传音控股称：“公司收购的首要原材料从类别上区分首要包含电子元器材、光学器材、结构类物料、电子配件及包材等，沾沾自喜以芯片、屏幕和存储器为代表的要害元器材占运营本钱的比重较高。现在手机上游部分中心原材料及元器材的供给来历有限，假如公司的要害元器材供给商呈现较大的运营改变或外贸环境呈现严重晦气改变，将导致相关原材料供给缺少或许价格呈现大幅动摇，若公司在工业链条上缺少议价才能或价格传导才能，或许对公司的盈余水平发生较大影响。”
关于人民币汇率，传音控股则称“陈述期内受美元等外币兑人民币的汇率不断动摇影响，虽然公司未来将平衡外币钱银性财物及负债规划以下降汇兑损益对经运营绩的影响，但假如相关外币兑人民币的结算汇率短期内呈现大幅动摇，仍将对公司的经运营绩发生较大影响。
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