[601881]华夏基金in 香港(华夏基金香港谭伟民)

在碳中和、共同富裕等布景下，以“绿色”“低碳”为重要考量要素的ESG理念，正成为越来越多上市公司的新手刺。这个在国外现已十分老练的出资理念，近年来正在国内被愈加广泛地承受、认可和落地。

华夏基金近期也推出一只ESG主题基金——华夏ESG可继续出资一年持有期混合型基金（A类：014922、C类：014923），2月14日开售。今日，就经过该基金拟任基金司理、华夏基金世界出资部、世界事务部行政担任人、ESG事务委员会主席潘中宁的视角，为咱们介绍一下ESG理念如安在我国走向实践？怎么从全球视界影响出资？终究又将怎样带来超量收益？

由潘中宁办理的华夏潜龙精选自2018年9月27日树立以来到2021年年末累计收益率达138.6%，逾越基准收益率达111.6%，树立以来年化收益率超30%！

数据来历：华夏基金，基金四季报，到2021.12.31。华夏潜龙精选：潘中宁于2018.9.27起办理，王睿智于2019.8.15起与潘中宁一同办理。成绩基准：MSCI我国A股在岸指数收益率*60%+经汇率调整的恒生指数收益率*30%+上证国债指数收益率*10%。基金的过往成绩并不预示其未来体现，基金办理人办理的其他基金的成绩并不构成基金成绩体现的确保。年化计算公式为：区间年化收益率=（1+区间收益率）^(365/区间实践天然日天数）-1。

缘起：寻觅高质量企业，办理高质量的钱

不同于大部分基金司理一结业就进入了金融职业，潘中宁本科学的是电力，从前在火力发电厂做过工程师，后来硕士改学了经济学，才进入了金融职业；1998年潘中宁在我国其时最大的券商君安证券做投行事务，是国内较早一批做投行的人之一。2001年开端，潘中宁作为出资司理为安排出资者办理二级商场的自动权益战略，至今现已在职业里摸爬滚打20多年，可谓穿越牛熊，见证我国本钱商场展开进程。

回忆刚入职业时，潘中宁以为其时的商场还处在粗野展开阶段，许多并购并不是以前进功率为主，而是用来完结本钱的短期价值。“咱们都是想着赚一波钱然后逃顶。我其时就觉得这种出资战略有道德上的瑕疵。尽管从哲学视点看，一切都是周期，可是从出资上看，我期望去做长时间的出资，共享企业的长时间增加。那时候的了解有些模糊，用咱们今日浅显的语言说，便是要赚EPS的钱，不是赚估值动摇的钱。我从2002年就现已开端注重投高质量的公司，但整体出资观没有今日那么明晰，所以做了几年出资后我就想着去美国学习一下。”怀着这样的主意，潘中宁抛弃了国内作业，去美国读全职的MBA。

完毕海外肄业后，潘中宁挑选进入美国金融职业历练。他从前参加MorganKeegan做互联网研讨，其时这家公司在互联网安全领域的研讨在美国排名榜首。也是在这里，潘中宁触摸到了ESG启蒙。

“其时公司leader的一句话，让我终身受用，他说，世界的展开是普惠的，应该simpler、cheaperandfaster(更简略、更廉价和更快速）。现在看来，社会的展开，根本上都是沿着这条规则运转的。以挖掘机这个工业的改变为例，从100年前美国重化工业年代用于煤矿作业的巨大的挖掘机到二战之后协助家庭后院作业的小型挖掘机的演化，便是为了满意运用者simpler,cheaperandfaster的条件。而卡特彼勒公司也由于很好捉住了这个要害，满意了运用者需求，生长起来。这背面实质上便是公司应该为顾客发明价值，而且是一种普惠的办法。”

2007年潘中宁成为其时少量在海外担任基金司理的华人。其时，ESG理念现已在海外成为热潮，简直“人人都在说ESG”。在出资办理作业中，潘中宁也正式触摸到ESG的理念。“我认识到经济展开不只仅是为了shareholder（公司股东），更是要为stakeholder（公司相关利益方）服务。出资要找到发明价值的公司，这个公司不只仅是给股东发明价值，更要为社会发明价值。这样的本钱增加才是可继续的增加，也是包容性的增加。这让我理解了出资的意图是什么，公司的意图是什么。”

“咱们做出资千万不能忽视大趋势。曩昔十几年在全球呈现了一个很大的政治思潮改动，曩昔是原始本钱主义，只着重了股东的利益。现在的大趋势是什么？用一句中文说，便是要共同富裕。用英文说，便是要注重stakeholdervalue（公司相关方的利益），不能winnertakesall（赢家通吃）。出本钱身是世界观的折射，ESG对公司价值理论进行了重构，咱们所出资的公司不只仅是给股东发明价值，而是要给顾客发明价值，给供货商发明价值。这一点也契合我当年在美国作业学到的那句话：simpler,cheaperandfaster。我以为未来社会的价值观，并不说不尊重股东利益，而是从本来原始本钱主义的股东利益向一个更广的视点展开。全球化必定会继续，这其间多元的价值观就很重要，ESG便是其间一种很重要的理念。一个全球化的企业，要契合全球的价值观规范，这就需求把ESG归入进来。我不是格雷厄姆那种价值出资者，可是我会重视公司怎么发明价值，是否给顾客、职工、股东、社会发明了价值。这种办法和以估值凹凸去生意公司并不相同。

深耕：为ESG在我国语境下构建更老练的结构

2013年潘中宁回国，参加华夏基金世界事务部，担任办理海外安排出资者的钱，ESG理念也被潘中宁继续带到他办理的产品中。“咱们为想要出资我国商场的海外安排出资者供给了三个战略：出资A股的ChinaFocus战略，出资A股+H股+美国ADR的AllChina战略以及ESG战略，咱们经过明晰的差异化战略，满意不同持有人的危险收益偏好，为世界出资者供给的全方位我国出资解决方案。”

2016年，香港联交发布施行的一则《环境、社会及管治陈述指引》，引发内地商场对ESG的重视。2017年华夏基金组成ESG出资团队，展开相关事务。同年3月，华夏基金签署了联合国结构下的担任任出资准则安排（PRI），成为境内首家参加该安排并许诺以世界规范进行ESG出资的我国公募基金公司。

彼时，ESG的理念在我国尚未被广泛传播开来。由于具有丰厚的海外安排者资金办理经历及成绩，潘中宁和他部分的搭档成为组成团队时的不贰人选。就这样，一个集出资、研讨、ESG、产品、出售、全球营销一体化的团队组成完结。这种共同的架构即便在全球大型财物办理公司中都比较罕见。

2018年，华夏基金成为气候相关财政信息发表作业组（TCFD）支撑安排；同年再度成为首家参加气候举动100+（CA100+）主张的我国财物办理安排，并担任其亚洲参谋委员会委员。2020年华夏基金在公司层面树立ESG事务委员会，专职担任公司ESG出资及相关事务，并组成了一支由基金司理、职业/根本面研讨员和ESG研讨员组成的近20人的专业ESG投研团队，潘中宁担任ESG事务委员会主席，他一向坚持的ESG理念也有了更广泛的用武之地。

作为进口货，ESG在我国的生长环境面对检测：上市公司ESG认识有待唤醒、ESG信披发表不充分，规范性有待前进，ESG点评系统有待完善……潘中宁和他的ESG团队面对的首要问题便是怎么做好ESG剖析的本乡化。现在，经过多年深耕细作，潘中宁团队现已依据我国上市公司的特色，开宣布一套适用于本乡商场的可继续出资研讨结构。这些本乡化作业背面所堆集出来的优势，也现已成为华夏基金ESG出资的中心竞争力。

“咱们是根本面的研讨，要深化职业、公司、事务线的不同议题，做全面深化的掩盖”

“咱们不依赖第三方的数据，而是有自己的ESG评级结构”

“咱们树立并不断完善自己的投票系统，把咱们作为被迫出资人的声响表达出来”

“咱们也有严厉的禁投池，不投烟草、不投赌场等，坚持有所投，有所不投。”

“咱们做的ESG研讨是嵌入式的，镶嵌到根本面研讨。咱们每一个内部的研讨员陈述，都有必要有ESG模块在里面，这是强制性要求。咱们内部根本面剖析师查核中有不小的权重来自ESG团队，从准则上确保了剖析师有必要要做ESG研讨。咱们不是只研讨MSCI的ESG指数，在每一个职业中，都有自己的ESG研讨结构，都进行了本乡化的处理。”

“咱们拟定了一套本乡化的ESG研讨方针，掩盖股权质押比例、财政稳定性和表外融资等多个方面，触及20多个数据点。咱们还针对事务多元化的企业（比方一些互联网企业有不同类型生意），把ESG剖析落实到每一块事务上。咱们有通用型ESG的剖析模板和不同职业个性化ESG的剖析模板，尽量把每一个职业和公司的ESG都能整理清楚。”

现在，ESG现已成为华夏基金出资团队的底层价值观，拟定了六位一体的ESG出资流程,将ESG的考量归入世界出资部的悉数出资流程的一切环节中。从出资准则的拟定、根本面研讨、组合办理，到危险办理、上市公司交流和定时监督陈述，ESG出资理念现现已过各部分协同和机制树立，嵌入到投前、投中和投后的各个环节。

耕耘也迎来收成。2020年，华夏基金在PRI年度点评“战略与办理”模块中获得了A+鉴定。这一年，华夏基金还与欧洲合作同伴NNIP，在欧洲共同发行了出资我国权益商场的跨境ESG出财物品，这只由我国基金公司办理的ESG出财物品，创始了由我国基金办理公司办理的职责出资UCITS产品先河，全面对标欧盟规范，潘中宁担任这只基金的基金司理。

在潘中宁眼中，饯别ESG不只仅是为了找到一套可行的个股挑选办法，他和他的团队做的更多：“我一再着重，咱们不只仅是被迫的财政出资者，也要推广活跃的股东主义，参加上市公司办理，和上市公司办理层交流交流，前进办理层对ESG的认识，前进上市公司的ESG体现。推进并引领财物办理职业的ESG出资前进与展开。”

远航：重仓为社会发明价值最大化的我国企业

“坚持ESG，不只是由于它契合咱们的价值观，更由于这是正确的工作。尽管过程中会有许多困难，或许也会有许多不了解，但咱们会坚持做正确的事。由于信任所以看见。假如咱们心里信任这是正确的工作，为什么不能让出资同伴，让被投公司信任呢？”

站在当下的时点上，潘中宁比以往任何时候都更深信：ESG出资的未来已在敲门！

21世纪以来，在联合国等公共安排的倡议下，ESG出资热度不断升温。新冠疫情以来，各国拟定经济复苏方案时也着重将可继续、绿色等议题作为经济影响方针的重要考量。世界上已有将ESG要素归入金融业强制监管领域的立法实践。

我国“双碳方针”的建立对ESG出资中的E(Environmental)起到了巨大的推进效果。“共同富裕”方针的提出对本钱提出了新的要求，出资者对S(Social)的重视有望大幅前进。2021年以来，从ESG视角动身，我国加强对教育、游戏、医药、互联网等职业的监管，并终究深刻影响了对应职业的本钱商场估值。

作为一种出资理念，回归实质，出资者最关怀的问题仍是——ESG终究有没有超量收益？潘中宁也坦言“这也是曩昔几年，谈到ESG时我被问及最多的问题”。

在潘中宁看来，寻求ESG并不是意味着要放弃收益。“从控危险的视点看，ESG准则关于操控尾部危险十分有用，假如出资的收益率是20%和30%的不同，那踩雷与否则是0和1的不同，而ESG便是决议0和1的要害。”

“而且，ESG的视角也可以协助咱们发现好的标的。降低成本、前进社会功率、惠及更广人群，才是可继续的增加，才是包容性的增加，不能发生这样社会价值的公司，或许能短期赚到估值动摇的钱，但赚不到长线、可继续增加的钱。ESG绩效杰出的企业更简单遭到出资安排重视，ESG体现优异的公司往往可以赢得更高的估值。ESG不只仅可以防备它的这个尾部危险，一同还可以捉住未来的机会。”

经过多年深耕和实践，潘中宁和他的团队也期望让更多一般出资者可以共享ESG理念带来的更好的出资体会——华夏基金2月14日开端出售旗下ESG主题基金——华夏ESG可继续出资一年持有期混合型基金（A类：014922、C类：014923）。

这是是一只经过对ESG可继续出资主题相关股票的深度剖析，要点寻求具有可继续展开空间且对环境、社会和利益相关方具有正外部性的高质量出资标的基金；该基金股票出资占基金财物的比例为60%-95%，港股通标的股票出资占股票财物的比例为0-50%；基金出资于其界定的ESG可继续出资主题证券的比例不低于非现金基金财物的80%。

在详细出资战略上，潘中宁标明组合会从长时间趋势、中期趋势、短期趋势三个维度来进行职业剖析，决议不同职业之间的超配或许低配。决议长时间趋势的是人口和技能，中期趋势受金融周期影响较大，短期趋势来自利率、职业景气量和职业估值。

潘中宁的出资哲学是自上而下为先的考虑办法，可是组合超量收益来历主要是自下而上的个股挑选。“咱们把自上而下的思想贯穿到自下而上的研讨到出资风控的每一个环节。咱们以为，最稀缺的资源是优异的企业家，最好的风控是以正确的价格出资最好的公司，而且坚持恰当的分散化。”

多年磨一剑，潘中宁标明：“咱们投在给出资人发生报答的一同，也期望能把蛋糕做大，给社会带来价值，给顾客带来价值，给供货商带来价值，让咱们的环境和生态更夸姣。咱们期望出资这样的公司，与这样的公司一同生长。期望出资者人可以认可咱们对ESG的据守，一同重仓为社会发明价值最大化的我国企业！”

ESG出资正其时

潘中宁重磅新基正在发行，敬请重视

本文专访内容授权摘抄自点拾出资。数据来历：华夏基金，保管行复核，到2021.12.31。华夏见龙精选：潘中宁于2020.5.15日起任职。成绩基准：MSCI我国A股在岸指数(MSCIChinaAOnshoreIndex)收益率*60%+MSCI南下香港指数(MSCIHongKong-ListedSouthboundIndex)收益率*20%+上证国债指数收益率*20%(如非人民币计价指数,须为汇率调整后指数收益)，2021年收益（成绩比较基准）为1.2%（-1.86%），树立以来收益（成绩比较基准）为63.96%（19.2%）。华夏潜龙精选：潘中宁于2018.9.27起办理，王睿智于2019.8.15起与潘中宁一同办理。产品树立以来完好管帐年度（2019-2021）收益（成绩比较基准）为48.93%（25.80%），56.30%（14.45%），9.45%（-4.51%），树立以来收益（成绩比较基准）为138.62%（25.37%），成绩基准：MSCI我国A股在岸指数收益率*60%+经汇率调整的恒生指数收益率*30%+上证国债指数收益率*10%。基金的过往成绩并不预示其未来体现，基金办理人办理的其他基金的成绩并不构成基金成绩体现的确保。基金点评成果并不是对未来体现的猜测，也不该视作出资基金的主张。A类基金认购时一次性收取认购费，无出售服务费；C类无认购费，但收取出售服务费。

危险提示：1.本基金为混合基金，其预期危险和预期收益低于股票基金，高于一般债券基金与货币商场基金，归于中危险(R3)种类，详细危险评级成果以基金办理人和出售安排供给的评级成果为准。2.本基金可出资于港股，会面对港股通机制下因出资环境、出资标的、商场准则以及买卖规则等差异带来的特有危险，包含港股商场股价动摇较大的危险（港股商场实施T+0反转买卖，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价或许体现出比A股更为剧烈的股价动摇）、汇率危险（汇率动摇或许对基金的出资收益形成丢失）、港股通机制下买卖日不连贯或许带来的危险（在内地开市香港休市的景象下，港股通不能正常买卖，港股不能及时卖出，或许带来必定的流动性危险）等。3.本基金可依据出资战略需求或不同装备地商场环境的改变，挑选将部分基金财物出资于港股或挑选不将基金财物出资于港股，基金财物并非必定出资港股。4.出资者在出本钱基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品材料概要》等基金法令文件，充分认识本基金的危险收益特征和产品特性，并依据本身的出资意图、出资期限、出资经历、财物情况等要素充分考虑本身的危险承受能力，在了解产品情况及出售恰当性定见的基础上，理性判别并慎重做出出资决策，独立承当出资危险。5.基金办理人不确保本基金必定盈余，也不确保最低收益。本基金的过往成绩及其净值凹凸并不预示其未来成绩体现，基金办理人办理的其他基金的成绩并不构成对本基金成绩体现的确保。6.本基金对每份基金比例设置一年持有期。在基金比例的持有期到期日前（不含当日），基金比例持有人面对不能换回的危险。7.基金办理人提示出资者基金出资的“买者自傲”准则，在出资者做出出资决策后，基金运营情况、基金比例上市买卖价格动摇与基金净值改变引致的出资危险，由出资者自行担任。8.我国证监会对本基金的注册，并不标明其对本基金的出资价值、商场前景和收益作出实质性判别或确保，也不标明出资于本基金没有危险。9.本产品由华夏基金发行与办理，代销安排不承当产品的出资、兑付和危险办理职责。10.本材料观念仅供参考，不作为任何法令文件，材猜中的一切信息或所表达定见不构成出资、法令、管帐或税务的终究操作主张，我公司不就材猜中的内容对终究操作主张做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因运用本材猜中的任何内容所引致的任何丢失负任何职责。基金有危险，出资须慎重。（CIS）