海通国600091股票际：首予彩客化学(01986)“买入”评级 目标价1.75港元
2024-04-04 01:13:48 来源：倾延资
得悉，近来，海通世界宣布研报初次掩盖彩客化学(01986)，估计2020-2022年公司归母净利润别离为3.53亿元、4.15亿元和4.55亿元，对应的EPS为0.34元、0.40元和0.44元，给予公司“买入”评级，对应目标价为1.75港元。
海通世界表明，彩客化学是世界领先的染料、颜料、农业中间体等多种精密化学品的出产商，并于2017年开端进入锂电池资料及环保咨询范畴。公司主营事务分为四大板块，包含染料及农业化学品中间体、颜料中间体、电池资料及环保咨询。
染料中间体板块，彩客化学是全球最大的DSD酸出产商，2016年公司DSD酸产值占全球商场份额的53%，依据Frost & Sullivan的猜测，DSD酸全球产值自2011年起稳步提高，并将在2020年完成约6.6万吨产值，2011-2020年的复合添加率估计可达5.17%，彩客化学将继续获益于不断添加的DSD酸需求。别的，因为环保整治趋严和竞争对手停产，2018年起DSD酸供给呈现缺少，价格显着上涨，彩客化学也获益其间。
农业化学品中间体板块，彩客化学具有8万吨的一硝基甲苯产能，首要用于出产除草剂，除草剂需求安稳添加，带动一硝基甲苯全体需求向好。并且，一硝基甲苯分类中的ONT/OT也可应用于其他职业，包含染料及颜料职业以及医药职业，跟着可支配收入的添加和民众的健康认识提高，药品的展开也将继续加快，ONT/OT的需求在未来还有继续生长空间。
颜料中间体板块，彩客化学的首要产品包含DMSS、DMAS、DATA 等。2016年，公司是全球第一大DMSS出产商和第二大DMAS出产商，公司DMSS和DMAS的产值别离占全球商场份额的42.7%和19.8%，依据Frost & Sullivan的猜测， 近年来，DMSS和DMAS全球消费量在稳步提高，2011-2019年DMSS和DMAS的全球消费量复合添加率别离为9.37%和4.10%。
研报还称，电池资料事务板块将成为彩客化学未来重要的事务板块。该公司于2017年头开端布局新能源正极资料前驱体磷酸铁的研制和出产，依据建设项目进展，该行估计彩客化学坐落沧州基地的1.5万吨磷酸铁产品线将于本年6月左右投产，因而2020年该公司经营收入有所回暖，增速为12.8%。
彩客化学更是使用化工职业整合的关键，加快布局环保咨询范畴。跟着国家和当地的环保方针日益严峻，化工职业整合速度加重，落后产能和环保不合格企业连续封闭，职业集中度越来越高，利好头部企业，该公司凭仗在环保范畴的先发优势，在本轮职业整合中获益，安稳了商场龙头企业位置。一起，根据多年精密化工的环保处理经历，公司于2017年末展开环保咨询服务，对外供给大气管理、废水处理以及土壤处理的咨询服务，并敏捷获得事务打破，于2018年开端奉献收入。
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