600031三一重工股票维持白云山药业“买入”评级
2024-04-05 13:40:31 来源：倾延资
1 月挖机职业销量同比增加97%，三一市占率稳步提高工程机械职业协会数据显现，2021 年1 月挖掘机职业销量为1.96 万台/yoy+97%，职业高景气量连续。其间1 月三一挖机市占率为30%，较2020年全年28%的市占率提高2 pct。咱们以为，考虑到1）海外商场有望复苏；2）环保趋严推进的存量更新需求；3）使用场景扩张及人工代替带来的浸透率提高；4）叠加本年就地春节方针支撑，Q1 挖机职业订单丰满，有望坚持较高景气量，2021 年销量有望坚持正增加。三一重工有望经过其运营数字化和产品智能化强化其本钱、功率、质量优势，以抢占更多的商场份额。
2020 年三一挖机海外市占率约4.4%，具有较大提高潜力据Off-highways，2019 年全球挖机销量约63.6 万台，其间我国内销22.5万台，除我国以外商场销量41 万台，占总销量64%。据Off-highway 猜测，2020 年全球销量或有16%下滑至53.4 万台，其间我国内销30.5 万台，除我国以外商场估计销量22.9 万台，占总销量42.9%。2019-2020 年海外商场挖机均匀销量水平约32 万台，据调研，三一2020 年挖机海外销量超1万台，海外市占率约为4.4%，如考虑新冠疫情对2020 年海外销量的影响，其正常年份下海外市占率或低于4.4%水平，具有较大提高潜力。
看好公司竞赛力继续强化及全球化开展空间，坚持“买入”评级工程机械高景气量连续，咱们判别，2021 年职业销量有望坚持增加。在此布景下，咱们以为，三一龙头α有望继续强化，中心竞赛力有望继续凸显，坚持盈余猜测，估计2020-22 年归母净利润为165/203/234 亿元，EPS 为1.94/2.40/2.76 元，对应PE 为24.7/20.0/17.3x。同职业国内公司2021 年PE均值为19.3x。海外龙头CAT 与小松2000-2020 年PE估值中枢为26.9x。
考虑到公司龙头α有望继续强化，比较国内同行有望享用更高估值溢价，给予21PE 25.0x，对应目标价60.02 元（前值40.80 元），坚持“买入”评级。
危险提示：海外疫情操控不及预期；基建及地产出资不及预期；职业竞赛环境恶化；新产品商场拓宽不顺利；当期应收账款减值丢失对净利润影响。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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