小牛电动（NIU.US)Q3财报会议纪要立讯精密股票：大力投入研发新产品 寄希望于春节后行业反弹

得悉，美国东部时刻2019年11月25日上午8:00，小牛电动(NIU.US)举行了2019年第三季度财报电话会议。以下是本次电话会议的要点内容：

首席执行官李彦：

第三季度，咱们的出售量添加了 24%，收入添加了 33%。咱们的毛利率也提高了22.2%，净赢利率为10.1%，均超出咱们的预期。咱们将持续经过产品、技能研制、营销活动、依据用户的活动和扩展零售来树立咱们在城市交通范畴的领导地位。

产品

首要，咱们在9月下旬推出了咱们的全球产品线，包含三款产品：G1、G3和G5。全球产品线规划精巧，但具有不同的规划风格，以扩展咱们的风格多样性。由于产品规格倾向于功用性，产品线的方针定位为性价比高的产品，零售价2599元人民币起，十分合适入门级用户，也契合我国的新规则。G1在九月上市，G3和G5在十月末上市。虽然商场在十月现已走向冷季，咱们仍是看到了对这个新产品线的相当大的需求。

其次，本年九月咱们已在里斯本的Web Summit上发布了咱们的榜首款电动自行车NIU AeroEB-01。NIU AeroEB-01是电动踏板车和自行车的混合动力车型，兼具二者的最佳功用，例如高电池容量和更长间隔的踏板辅佐。电动车的2级运动轮悬架能够供应更好的乘骑体会，智能照明体系可确保安全。EB-01在欧美被视为电动自行车的经典款。这也是咱们榜首个瞄准欧美400万电动车商场的产品。EB-01将会在欧洲出产，咱们方案它在2020年的上半年上市。

再者，咱们还推出了GT全系列，由咱们新规划的N-GT踏板车和晋级了的N-GT和U-GT领导。咱们承继了屡获荣誉的M系列规划风格，一起结合GT动力体系技能，N-GT是双模式电动机，最快速度可达每小时70公里，续航路程110公里 。咱们相同也方案在2020年上半年上市这项产品。终究， 咱们还将参加在拉斯维加斯举行的2020年消费电子展，到时将推出一些革命性的产品。必定要来观赏咱们的货摊。

除了咱们的产品，咱们还增强了咱们的车队办理解决办法。它是咱们的联网车辆，车队办理软件和自习惯API的硬件和软件SaaS解决方案。它是一切同享运营商和车队办理事务的一站式解决办法。迄今为止，咱们现已为14个国家的16个同享运营商供应了支撑。

品牌

由于小牛电动是一个抢先的交通日子品牌，咱们将持续经过营销和方针商场来提高咱们的品牌知名度。咱们理解最有用的提高品牌知名度的途径便是经过营销和顾客的口碑，因而持续改进顾客的体会和参加度很重要。

在七月，咱们现已在APP上推出了NIU积分体系。用户们能够经过多样的活动和路程碑取得积分，积分能够兑换新的日子周边，如T恤、马克杯和钥匙链。咱们现已有超越8.6万的用户参加活动，散布了超越500万的积分。

在九月，咱们又推出了新的清洗项目。每个用户能够经过咱们的APP取得一张免费的洗刷券，在我国的1000个门店的恣意一处兑换。这个活动现已在线运营了六天，咱们兑换了超越24万的优惠券。九月，咱们还推出了引荐新用户的促销活动，现有用户能够经过引荐新客户取得新积分。超越3万的用户现已参加到了这项活动中。以上活动都使咱们的用户更频频地在线上和线下参加，一切活动都依靠咱们和用户在智能电动车支撑的新APP上直接互动。

作为一个有时髦规划电动车的日子品牌，咱们的定位十分共同，能够在任何交际媒体渠道上敏捷传达。除了上季度咱们说到过的明星惊喜活动外，咱们还将持续在内部发明内容或经过用户推行到各干流交际媒体，例如在我国的抖音、微信，全球性的Instagram,、Facebook 和YouTube。

咱们每季度的用户抖音观看量现已从300万添加到1000万。例如，咱们的远途用户骑行活动——骑行去西藏在抖音收到了超越80万的观看。最近，咱们在欧洲的30多个KOL们的活动也发明了超越3000条内容以及收到了超越100万次的观看。咱们将持续参加全球干流展会去建造咱们的品牌知名度。九月，咱们在德国参加了IFA展览；十月法国的Autonomy展览；10月在日本举行的东京车展； 以及在葡萄牙里斯本举行的网络峰会； 和11月在意大利米兰举行的ACMA。据统计，咱们收到了超越100家媒体的报导。在一切展览中，小牛都被定位为城市交通范畴的新改动。

现在有了新产品的支撑，用户参加度和品牌知名度现已大大提高，咱们将持续扩展咱们的事务。到第三季度，在我国的专营店现已到达1020家，掩盖182个城市。咱们的海外旗舰店在第三季度也现已到达20家。咱们十分高兴的是11月咱们在英国伦敦和意大利米兰开了榜首家旗舰店，这关于未来在这两个国家的事务添加来说是一个巨大的路程碑。咱们还在美国签约了经销商展厅，估计本年年底从西海岸至东海岸咱们能有超越12家经销商展厅。

运营

咱们现已完成了新工厂榜首阶段的建造。工厂将在12月全面运转，这将会添加70万台的出产才干，本年一共将到达108万台产能。

我国商场

自新规则施行以来，整个零售商场就反常疲软。咱们现已看到新规则严厉施行下商场在五、六月的萎缩。不过商场在第三季度有所反弹反转，一方面是由于第三季度是传统的旺季，另一方面也是由于第二季度需求的溢出。

由于第四季度是传统的冷季，零售商场在第四季度快速下滑，商场需求也没有真实回弹。疲软将很或许连续至2020年的我国新年，咱们的确期望跟着顾客开端习气新规则，以及车牌等许多行政程序的顺畅施行，商场在新年后将开端回弹。

现在，咱们有四种类型，U+U1 US，习惯我国电动车新规则的G1，还有被视为电动摩托车的的N和M系列。咱们正在加速产品研制作业，期望能在2020年上半年推出一些新的电动车产品线。咱们信任这些新产品将会使咱们鄙人一年商场开端复苏时处于有“技能门槛”的方位。

问答环节

Q1：首要我要问的是新规则下的竞赛环境。你说到许多低端竞赛者在降价以为了坚持商场份额。但你们却在四月提价，并且看起来你们的商场份额也在添加。所以这如同对低端竞赛者来说压力倍增。假如你能谈论一下你们持续稳固商场的才干，将会很有协助。

首席执行官李彦：谢谢，我以为这是一个很好的问题。咱们发现我国商场在新规则出台，零售商场疲软的状态下，传统玩家降价以坚持商场份额。咱们看到了在产品上的剧烈竞赛，曾经卖2000元人民币的产品现在大约卖1500或1200元人民币。

大部分产品仍是保值的，由于这时候还有一款保值的电动车是契合新规则要求的。它大约是48伏，12米动力，铅酸电池的电动车，十分像自行车。大部分的价格战都是针对这条产品出产线的，人们在1500或低于1500元人民币间竞赛。假如你看看这个产品以及它的商场定位就知道咱们的产品线是与它十分不同的。

咱们大部分的产品，除了Gova系列，在美国最廉价的是3500人民币或3000人民币。所以咱们实践上面向的是中高端商场，这儿其实没有任何商场竞赛。某种程度上，咱们也多少享有共同的领导力。

Q2:你说到毛利率坚持得很好，你说到原材料价格由于规划扩展而取得一些收购优惠，这和电池收购相关吗？或许大局来讲获益于某种原材料？

首席财政官Hardy Zhang：全面来讲咱们的确看到了本钱的削减。一般情况下，依据不同的部件，电动车的车身部分削减了3%到5%。关于整个电池或许电池组，咱们能够看到10%的下降，这是和上一年的本钱比较。在第三季度，咱们看到了跟第二季度比较小幅的下降。以现在的商场趋势和供应的根底，咱们信任自己有潜力能够在本钱上协商得更好，咱们也能够更多受惠于此。期望这是你想要的答案。

Q3：这很好了，终究一个问题。明显你们在发明现金流，你们方案把添加的现金用在哪里？我是说，是更多的放在促销、运营、新产品研制、仍是进入海外商场？你们会优先用于哪个方面?

首席执行官李彦：这是个好问题。咱们正在重视咱们的现金终究将怎么变成赢利。所以会经过三方面来完成赢利。一种是经过出售规划使收入持续加速添加。这意味着一部分的现金会被投入到扩展零售上。咱们在本年上半年加速了开店的作业。咱们也开端建全球零售商铺，在我国每个店都需求最少1万美元，全球来讲每间店是2万欧元。可是扩展零售对咱们树立品牌和支撑出售量添加来讲都十分要害。所以我以为一部分的现金会投入到这方面。

第二，咱们会投入现金于支撑产值的添加。本年，你能够看到咱们新建工厂添加了70万台产能，这的确在支撑未来的添加。所曾经两部分我首要评论本钱开销部分。我以为终究一部分实践上是现金，或许你能够以为一部分赢利将再出资于研制，这样咱们能够持续提出新的产品线以及营销和品牌的费用。

Q4：现实上我有个新的问题。首要是关于竞赛的，由于榜首出产商现已宣称要在常州建150万专心于高端产品的工厂。所以自然地，新的方针在60万左右。这暗示ASP在4000人民币左右，假如你能够，你们的确有过150万的高竞赛者。所以我仅仅想知道你关于 Yadea这个高端制造商的观点，这是榜首个问题。第二个问题是关于经销商扩张的。由于在这个季度只要51个，1-5家经销商树立，跟上几个季度的几百比起来。所以我想知道扩张放缓的原因，由于这将是未来添加的要害驱动力。一起，你说到了你们将投入许多现金于扩展经销商，可是为什么现在只要15个？估计年底会有多少？这是第二个关于问题。第三个是关于新产品的。你方才提过，在ECS咱们发布了新产品。一起你也说到改良版的M系列也将初次露脸。我想知道这是否是同一款产品。我的意思是，Niu M将会是ECS或许它们是两款不同的产品？以上是我一切的问题，谢谢。

首席执行官李彦：很好的问题。期望我能一个个答复，没有遗失。首要，我以为商场在那里，咱们不能防止其他玩家进入商场企图出售，或许进犯商场。可是假如咱们看IPO以及商场上的其他竞赛者，我以为明显他们宣告或推出了一些商业化的高端产品。我以为简略的树立150万高端产能不会使他们取得商场份额。我以为一个品牌要把正确的产品和零售相结合来应对高端商场。到目前为止，咱们仍是很自傲的。我没有切当的数据，可是假如你一个个城市地看，基本上价格在4000元人民币左右或许更高，在一些要点城市，咱们简直持有超越50%的商场份额。所以这证明一个现实，咱们是中高端商场的主导力量。跟着竞赛的进一步开展，明显咱们也将持续扩展咱们的收益，一起推出新产品。

让我来介绍咱们的新产品部分，咱们在扩张。假如你去看咱们是在2015、2016和2017年是怎么树立咱们的团队开展事务的，会发现这三年每年咱们只推出了一个新的产品线。2018年咱们推出了三条产品线。到了本年，咱们现已阐明咱们是对的，可是简直是5到6到7，对吧。所以，咱们有U+,US这两个，还有全球的G1、G3、G5。这些是咱们投入盈余的产品，还有自行车。现在咱们还有即将鄙人一年投入商业的产品，它们是新Aero EB，N-GT和U-GT。所以咱们经过研制新产品晋级了咱们的游戏。现在关于CES来说，这两个革命性的产品将在CES上发布，与新的M系列十分不同。咱们将鄙人一年上半年发布一个新的M系列，但这与咱们将在CES上展现的产品实践上是不同的。所以下一年咱们不仅仅评论三种产品。假如你想看咱们在2019年研制的产品数量，我没有一个切当的数字，不过跟着咱们研制团队的强大，咱们将在2020年尽咱们所能地研制更多的产品。

终究，关于零售的扩张。是的，咱们在第三季度放缓了扩展零售。假如你看咱们历史上较弱的2018年和2017年，第三季度一向是一个开店的冷季，由于第三季度是出售电动车的旺季。所以这实践上十分难开店。所以，开店的好时节是榜首季度和第四季度。咱们企图在第四季度和下一年榜首季度加速开店速度。

Q5：你们猜测下一年的数量将会是多少？假如你们能对海外和我国商场细分，或许在我国对品牌细分。

首席财政官Hardy Zhang：我想咱们或许会鄙人个季度揭穿相关数据。

Q6:我有一些详细的问题。首要是关于你们卖XX（原文指某品牌）49000台的自行车。你们能够给咱们一些NMU系列的明细吗?还有你们Gova系列卖了多少？这是榜首个问题。第二个问题是和第二季度的4543比较第三季度ASP下降到3856。所以我在想落后的原因是什么？这是第二个问题。第三是，你们第四季度方案开多少店？

首席财政官Hardy Zhang：然我来先答复你的前两个问题。关于咱们出产线的散布，正如我所说的，N和M系列是最高端的两个系列。在第三季度总销量中 ，他们占比大约35。Gova是总销量的（无法区分）。剩余的60%来自U系列。这是咱们在第三季度产品的散布。在ASP方面，一般咱们鼓舞您考虑年度比较，而不是季度比较，由于它具有时节性。假如你从上一年开端看ASP，你会看到类似的趋势。一般，第三季度的ASP平均值是全年最低的。背面的原因是，第三季度是我国出售的最佳时刻，海外出售的最差时节。一般，海外产品的出售价格是我国出售价格的两倍以上。由于产品的共同性，你会看到ASP许多不同的改动。这是类似性的榜首个原因。第二是它跟你的榜首个问题有关，由于产品占比的改动。上一年，咱们的高端产品N和M系列，鄙人一个季度占总销量大约65%。本年的份额削减到了35%左右。这也对咱们的平均价格有影响。所以，这是咱们相较第二季度ASP低的两个原因。然后李彦来跟咱们说一下终究一个关于第四季度零售扩张的问题。

首席执行官李彦：很明显第四季度还没有完毕，所以咱们实践还有一些店在建造中。我不能给出一个将会开多少家店的切当数字，要到第四季度完毕，咱们才干清晰。我想这要考虑有些店咱们是在十二月开仍是下一年一月开。因而咱们一向在看本年第四季度和下一年榜首季度是否是咱们开店的时节。明显有些开店方案延期了。本来方案第四季度开的店或许变为鄙人一年榜首季度开。