[期货交易平台]信用业务迎变局！券商迅速落实转融券新规

　　近日，監管部門全面暫停轉融券業務並進一步收緊融券保證金比例。

　　多家券商業務負責人告訴券商中國記者，公司正積極行動落實監管要求。有券商擬於7月19日前完成系統升級，以使融券保證金比例滿足監管要求。有券商已開始修訂業務管理制度、業務操作規程。

　　談及對兩融業務的影響，多位受訪券商負責人都表示“影響有限”，有的券商甚至在今年年初就已經暫停轉融券業務。就下一步展業計劃，有受訪券商稱，融券業務將更加審慎、更加註重公平原則，持續做好動態風險管控。

　　修訂制度升級系統

　　自7月11日起，中證金融暫停轉融券業務的申請。三大證券交易所也將自7月22日起將融券保證金比例由不得低於80%上調至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低於100%上調至120%。

　　據券商中國記者瞭解，政策發佈後，多家券商開始積極行動落實監管最新要求。

　　國新證券有關業務負責人告訴記者，公司於7月11日起暫停新增轉融券業務，全面梳理存量未了結轉融券合約，通知客戶做好資金、證券和交易安排，確保在2024年9月30日前全部了結轉融券合約。與此同時，公司相關部門已與系統商對接，擬於2024年7月19日前完成系統升級，確保存量融券合約展期及新開倉融券合約對應融券保證金比例滿足監管要求。

　　財達證券有關負責人也提到，公司將在7月19日清算後，7月22日委託開展前調整系統參數以滿足監管要求。同時針對實施前尚未了結的融券合約，展期適用新融券保證金比例要求。

　　渤海證券有關負責人介紹，目前渤海證券已啓動業務管理制度、業務操作規程的修訂工作，以確保各項監管要求及時、全面、精準落實。在信息系統方面，對相關業務參數進行全面覈查和重新配置，融券及轉融券交易的各個環節符合最新監管要求。

　　前述券商業務負責人還表示，將做好融券交易客戶服務、投資者教育及政策解讀工作。

　　有券商已提前暫停轉融券業務

　　“整體看，暫停轉融券及提高保證金比例，對公司融券業務影響不大。”受訪券商業務負責人向券商中國記者表示。

　　國新證券有關業務負責人表示，暫停後，雖然融券來源有所減少，但因公司總體融券規模不大，此次調整對融券業務發展影響有限。

　　對業務影響有限，除了跟自身融券業務規模有關外，也得益於監管部門循序漸進地推進融券業務逆週期調節政策，給了機構一定時間去適應市場政策的變化。自2023年8月以來，監管部門已出臺了限制券源、提高融券保證金比例、調低融券效率、暫停新增轉融券規模等措施。

　　此次暫停轉融券政策出臺之前，已有中信證券、廣發證券、東興證券等多家券商出手限制變相T 0交易、防止利用兩融繞標套現。據記者瞭解，實際上多家中小券商的轉融券存續合約早已全部了結。

　　財達證券有關業務負責人告訴記者，公司已於2024年2月7日起暫停開展轉融券業務，並在系統中進行相關的控制設置，目前已沒有存續轉融券合約。渤海證券有關負責人也提到，當前渤海證券已無存續的轉融券合約。

　　開源證券告訴記者，在轉融券業務暫停前，公司存續規模已經全部了結。另一家華東區域的中小券商也稱，公司在此之前就已經全部了結存量轉融券合約。

　　長遠對券商業績有利

　　受訪券商業務負責人普遍認爲，監管部門持續優化融券機制，有助於規範市場交易行爲，抑制市場過度投機，促進市場更加公平和理性，保障市場穩定運行，切實維護投資者利益。

　　轉融券全面暫停後，則意味着融券業務規模將大幅下降，這對券商信用業務帶來怎樣的影響？

　　東興證券非銀分析師劉嘉瑋認爲，暫停轉融券業務，提高融券保證金比例，短期將進一步壓降融券、轉融券業務規模，對券商信用業務收入產生一定壓力。同時，加強對程序化交易的管理會在一定程度上降低市場交易規模，短期對券商經紀業務產生一定影響，特別是自營涉及程序化交易的券商受到的影響相對更大。

　　不過，劉嘉瑋也表示，對於證券行業而言，資本市場的長期良性運行所帶來的正向影響遠大於短期負反饋，市場交易活躍度提升、增量資金進場對券商整體業績的推動力量更強，有利於證券行業估值中樞的抬升。

　　開源證券非銀分析師高超稱，預計暫停轉融券對券商盈利影響較小。據他測算，以300億元轉融券規模、轉融券成本年化2.5%、融券收益率7%來計算，融券業務利息淨收入13.5億元，以50%淨利率測算貢獻淨利潤6.8億元，佔2023年40家上市券商淨利潤的0.54%。也就是說，融券餘額大幅下降，會導致券商淨利潤下滑0.5%左右。

　　“證券公司需要調整業務結構，減少對融券業務的依賴，探索其他業務增長點。”國新證券有關業務負責人表示，從中長期看，監管持續加碼將減少市場投機行爲，提升市場穩定性和透明度，推動融券業務更加規範化。同時，融券保證金比例提高等措施將增加融券成本。這可能會使部分投資者對融券業務持謹慎態度，但同時也將促使證券公司更加註重風險管理，提高融券業務的盈利能力。

　　展業將更加審慎

　　多位受訪券商業務負責人也分享了所在公司兩融業務的未來發展思路。其中，多次強調做好合規風控工作的重要性。

　　開源證券信用交易部業務負責人稱，日後融券業務的開展會更加審慎、更加註重公平原則。首創證券相關業務負責人提到，後續將持續做好動態風險管控，用好逆週期調節措施，深刻把握投資者需求和行業發展變化，通過發揮投研能力優勢和提升科技賦能水平，推動兩融業務智能化轉型，提升規範運營、人性化服務和精準風控水平，以自身高質量發展助力經濟高質量發展。

　　在合規展業之外，渤海證券和財達證券相關業務負責人均提到，將持續做好投資者教育，提升投資者專業能力，引導客戶理性開展融資融券投資。

　　國新證券和首創證券還認爲，應堅持以投資者爲本，滿足投資者的合理需求。國新證券有關業務負責人表示，將以發展融資業務爲未來信用業務的工作重點，促進融資業務功能發揮，堅持以投資者爲本，不斷提升對高淨值客戶的服務能力，持續優化交易系統功能，探索差異化服務，提升投資者滿意度，更好地滿足投資者合理融資交易需求。

　　首創證券有關負責人表示，將從投資者的切身利益出發，以滿足投資者的需求爲落腳點，將繼續聚焦於融資融券業務的交易屬性，致力於滿足投資者的差異化需求，緊密圍繞“以投資者爲本”的經營理念向投資者提供服務。