[发行公司债券]规模腰斩、权益业绩不佳 贝莱德基金再现高管变阵

　　來源：中國經營報

　　本報記者 顧夢軒 夏欣 廣州 北京報道

　　繼2月份總經理和法人代表變更後，貝萊德基金管理有限公司（以下簡稱“貝萊德基金”）又迎來了2024年第二波人事調整。

　　不久前，貝萊德基金公告，陸文傑因工作調整離任副總經理、首席投資官、相關產品基金經理職位，出任大中華區投資策略師。與此同時，貝萊德基金在固定收益和權益投資領域任命了兩名首席投資官，分別爲劉鑫和神玉飛。

　　貝萊德基金髮言人在接受《中國經營報》記者採訪時表示，一直以來，貝萊德基金視爲中國下一個世代投資者的財務未來作出貢獻爲重要機會。我們致力於投資人才培養及平臺建設，以提升在國內的投資能力。我們始終貫徹通過精細的投資管理、前瞻性的市場研究和全面的客戶服務，爲本土客戶打造符合其需求的產品，助力投資者實現財務目標。

　　業績不佳被降？

　　貝萊德基金在公衆號上刊發總經理陳劍文章稱，我們始終致力於培養和發展內部人才，此次人事任命不僅體現了我們對人才培養的承諾，也將顯著增強我們的投資團隊實力。陸文傑的深厚經驗和專業知識將爲大中華地區的客戶提供更深刻的行業洞察。新的人事任命彰顯了我們對投資的重視，有助於提升我們的投資能力，爲客戶帶來更優質的服務和體驗。

　　對於陸文傑的人事調整，貝萊德基金髮言人表示，作爲大中華區投資策略師，陸文傑將繼續支持貝萊德基金的業務發展。

　　雖然貝萊德基金在公衆號文章中表示，此次工作調整系“現任首席投資官擴展其職責範圍”，但其中似乎另有隱情。有媒體報道稱，實際上，陸文傑不再負責國內公募的投資工作。一位不願具名的外資公募人士向記者透露，通常意義上，大中華區投資策略師職位要低於首席投資官。“首席投資官是負責投資組合的，大中華區投資策略師是作策略分析，偏研究。”

　　記者注意到，陸文傑此前管理基金產品的業績並不理想。

　　天天基金網顯示，陸文傑管理兩隻基金——貝萊德先進製造一年持有混合A/C和貝萊德港股通遠景視野混合A/C的任職回報均爲負，且跌幅均超過10%，其中，貝萊德港股通遠景視野A/C的任職回報跌幅超過30%。相比之下，接替他的基金經理的業績更勝一籌。劉鑫管理的4只基金產品的任職回報均爲正。神玉飛管理的4只基金業績雖然飄綠，但在銀河基金工作期間，神玉飛管理的產品業績相當不錯。其中，銀河精選混合基金的A份額的任職回報爲102.08%，銀河智聯混合基金份額的任職回報高達141.7%。

　　事實上，早在今年上半年，貝萊德基金就經歷過一次高管調整。2024年2月26日，貝萊德基金髮布高級管理人員變更公告。公告稱，總經理張弛因個人原因於2024年2月23日離任，陳劍代任總經理職務。3月21日，貝萊德基金完成了法定代表人變更，其法人代表由張弛變更爲陳劍。時隔不到半年，貝萊德基金高管再次變動。

　　對於上述兩次人事調整，貝萊德基金髮言人表示，此次調整與任何之前的變動沒有關係。

　　債基縮水九成

　　作爲中國首家外資獨資的公募基金管理公司，貝萊德基金的發展一直備受業界關注。

　　資料顯示，貝萊德基金成立於2020年9月10日，貝萊德金融管理公司持有公司100%股權，貝萊德金融管理公司爲國際資管巨頭貝萊德集團旗下公司。

　　自成立以來，貝萊德基金已多次增資，註冊資本從最初的3億元逐步增加。今年7月17日大股東再次增資2.5億元，是貝萊德基金成立以來第四次增資。此次增資後，貝萊德基金的註冊資本較公司成立之初，累計增長了9.5億元。

　　值得注意的是，自成立以來，貝萊德基金資產規模也經過了逐漸壯大，後有所回落的過程。

　　Wind數據顯示，2021年年末、2022年年末、2023年年末，貝萊德基金的規模分別爲62.48億元、53.98億元、80.42億元，而2024年上半年，貝萊德基金的規模出現了明顯下滑，截至2024年6月30日，貝萊德基金的管理規模爲40.37億元，與高點時間相比規模腰斬。

　　記者發現，貝萊德基金今年以來規模下滑的主因是債券基金規模縮水。債券基金資產規模從2023年年末的45.62億元下滑到4.35億元，不及2023年年末債基規模的零頭。

　　根據天相投顧基金評價中心有關人提供的數據，貝萊德基金旗下的債券基金在2024年上半年遭遇了投資者的大量贖回。以貝萊德安睿30天持有債券爲例，截至2024年二季度末，該基金的總份額爲3.16億份（不同份額合併計算，下同），較2024年一季度末減少4.97億份，變化比例爲-61.03%。這種大規模的贖回行爲直接導致債券基金規模的大幅下降。

　　貝萊德基金旗下債券基金的業績表現不佳或許是其規模下滑的原因。根據天相投顧基金評價中心數據，截至2024年二季度末，貝萊德基金旗下有2只債券基金（不同份額合併統計），其中貝萊德欣悅豐利債券A今年以來收益爲1.03%，同類排名爲1228/1902，貝萊德安睿30天持有債券A今年以來收益爲2.03%，同類排名爲2681/3511。

　　“上述債券基金的表現可能導致投資者信心下降，進而選擇贖回。”天相投顧基金評價中心有關人士分析，“高層的變動可能也會影響公司的戰略方向和資源配置，從而對業務發展產生一定影響。”

　　“水土不服”？

　　除了債基規模縮水，貝萊德基金旗下爲數不多的主動權益產品業績也很慘淡。

　　根據Wind數據，截至8月14日，貝萊德基金的10只有業績顯示的主動權益基金（份額分開計算）中，有6只年內收益爲負。其中，貝萊德行業優選基金A份額/C份額業績最差，年內收益僅爲-10.23%和-10.51%。貝萊德基金2021年發行的第一隻基金——貝萊德中國新視野A份額和C份額年內收益僅爲-6.58%和-6.88%，記者注意到，上述兩隻基金成立以來的業績更爲慘淡，分別爲-45.34%和-46.14%。

　　在貝萊德中國新視野基金二季報中，基金經理單秀麗、神玉飛披露，本基金配置了相對積極的股票倉位，整體倉位較一季度末略有提升，截至二季度末，本基金重點配置了有色、基礎化工、電子、通信和石油石化。相對於一季度末，本基金二季度配置的主要變化在於：第一，優化了高股息板塊的配置，使得高股息配置的行業分佈更加均衡；第二，科技配置更加均衡，從一季度的以電子爲主向電子、通信和新能源等行業分散，變得適度均衡；第三，擇機增加了資源股和港股的配置。

　　Wind數據顯示，貝萊德中國新視野基金的前十大重倉股在二季度表現良好，3只出現股價下跌，其餘7只上漲，其中，漲幅最高的是中國海洋石油（0883.HK），股價上漲27.48%，可見基金經理也在努力調整投資策略，降低基金淨值下跌幅度。

　　分析其權益基金業績表現不佳的原因，天相投顧基金評價中心有關人士表示，除了市場表現和基金權益資產比例過高這兩個因素外，貝萊德基金的投資策略適應程度亦值得討論。作爲外資背景的公募基金管理人，貝萊德基金的投資策略可能更偏向於國際市場的經驗，但在進入A股市場時可能面臨“水土不服”的問題。如果投資策略無法有效適應A股市場的特點和規律，那麼可能導致主動權益基金業績不佳。

　　外資公募爲何會出現“水土不服”的情況，未來又該如何克服這一問題？

　　排排網財富理財師汪普秀在接受本報記者採訪時表示，由於本土基金公司和外資資管機構自身基因的不同，這種融合發展更有利於後期在中國市場的優勢互補，從而碰撞和帶來新的行業機會。對國內基金公司而言，通過在行業競爭中更好地學習外資機構先進的投資和管理理念，不斷提升自身的管理運作水平，也在一定程度上助推國內資本市場進一步走向成熟。

　　汪普秀指出，外資資管機構的進入會爲中國公募基金市場帶來更多的競爭和活力，不僅爲中國基金投資者帶來更多產品的選擇，同時也會促進內資基金公司學習他們在投資管理以及風控上的優秀經驗，建立更加成熟的投研體系和風險管理框架。

　　她同時表示，對於外資基金公司而言，雖然大多數外資基金公司在投資框架的系統性和執行的穩定性、海外投資經驗和國際視野以及組合風險管理上有一定優勢，但他們是否能利用這些優勢在中國成功構建起品牌力仍有待時間驗證，尤其是考慮到他們進入中國需要面臨如何吸納優質的本地投研人才、投資方法本土化等一系列挑戰。

　　“與國內基金更偏愛成長性企業不同，作爲長線資金的外資系基金，考慮到久期匹配因素和全球配置比價優勢，更偏好中長週期下確定性盈利和龍頭溢價，青睞支柱產業中的領頭羊”，汪普秀表示，這是因爲QFII（合格境外投資者）對股票的流通性、公司規模、業績穩定、分紅派現的能力要求較高，一般選擇支柱產業中的領頭羊，並且對業績穩定要求高於成長性要求。在整個基金行業發展中，合資基金公司是一股重要的力量。

　　貝萊德基金髮言人也表示，貝萊德基金在國內成立的時間比較短，很多事情仍然處於磨合階段，有一定程度的調整是正常的。實際上，我們的團隊中有潛力或者表現優異的員工的穩定性比較高，我們也希望能保持這樣的穩定性。