[佛塑科技]一个故事告诉你什么是分级基金
2024-09-29 23:16:35 来源：倾延资
一箇故事告訴你什麼是分級基金！市場反彈，分級基金暴漲。很多朋友問我分級基金的事情，多數的問題是不太明白分級基金的到底怎麼回事。2024-09-24講個故事，希望能幫助大家便於理解分級基金。
從2007年分級基金問世開始，就一直受到投資者廣泛關注。分級基金的價格市場波動強，經常在幾個交易日內爆發性的上漲百分之幾十，也可能一週內下跌20%。作爲一種基金的創新品種，很多朋友可能都對分級基金不瞭解，或者是有知道一點點，但是對分級基金的槓桿係數、穩健份額、進取份額、母基金、溢價折價等概念不甚理解。2024-09-24，我就通過一箇簡單的故事來帶你去瞭解一下什麼叫分級基金。爲了幫助大家的理解，先舉一箇槓桿係數爲2的簡單基金模型。
有一箇父親，他有很多箇兒子。然而讓人惋惜的是，他的兒子都不孝，對於他和老伴的養老問題都是互相推諉。這個父親爲了解決養老問題，決定和愛好炒股的大兒子成立一箇基金。父親和大兒子每人拿出一百塊錢湊在一塊，組成一箇每份爲1元的總數200份的基金，兩個人最初持有的份額都是100份，比例爲1:1。同時兩人還約定，大兒子每年的第一天向父親支付固定的利息——一年的定存利息+2%，也就是每年5%的利息，以後每年利息計入第二年的本金循環下去，而大兒子則擁有這200元基金的炒股操作權，但是所產生的損益由個人承擔，他決定拿去跟蹤深證100指數，我們暫且叫這個份額爲200份的基金父子深證100指數基金吧。
一年後，由於深證100指數表現不好，導致父子深證100指數基金跌了10%。因此，這個金額爲200元的基金金額僅有200-200*10%=180元了。但是下跌歸下跌，他得履行約定，付給父親一年來的5元利息。這時，父親的金額就變成了100+5=105元，如果還是以各持有100份來算的話，父親每份的淨值就爲105/100=1.05元/份了，而大兒子的金額僅爲180-105=75元，淨值爲0.75元/份了。這時候兩個人各自持有基金的金額比例爲105:75。這裏，父親的份額就爲這個指數基金的穩健端，靠獲得兒子支付的利息來獲取收益，是靠獲得固定收益的低風險品種。而大兒子的份額就是基金的進取端，俗稱分級基金，收益隨着跟蹤的指數基金變化而變化，是會出現風險的品種。
這裏，雖然跟蹤的深證100指數只下跌了10%，但是200元的虧損都由大兒子承擔，所以他實際虧損了20元，另外加上借父親的錢交的5元利息，而父親的收益是旱澇保收的。此外，因爲出現不同方向的收益，就導致每個人持有的份額的淨值不再相同了。這時候整個父子深證100指數基金的淨值縮水爲/2=0.9元/份了。但是這裏依然有個等式關係成立：父親持有的穩健份額淨值1.05+大兒子持有的進取份額淨值0.75=父子深證100指數基金淨值0.9*2。這個等式是永遠不能變的。
第二年開始後，深證100指數繼續下挫了5%。導致大兒子的金額繼續縮水，其持有的基金金額又縮水了180*5%=9元，實際的金額只剩75-9=66元了，淨值也降爲了0.66元/份。這時候整個基金的金額爲105+66=171元了。這時候，大兒子已經開始看空後市，不再想持有該100份進取份額的基金了。而令他欣慰的是，他很快找到了潛在的交易目標——二兒子。
二兒子時刻關注父子深證100指數基金，而且他這時候的看法完全和大兒子的相反：他認爲後市會有一波行情。於是，大兒子和二兒子商量好，二兒子以65元的金額接收大兒子合約裏面持有的100份基金。爲什麼不是66元？因爲大兒子擔心指數再跌1%，那麼他的資產就會再縮水2元，導致只有64元了。他急着要出手這個燙手的山芋，寧願以更低的價格去出手。
二兒子接手了進取份額合約後，市場確實有好轉。當年底，深證100指數反彈了15%，這時候父子深證100指數基金的金額就變成了171*=196.65元了。又到了一年的結算的時候了。父親這時候持有的總額就變成了105*=110.25元了，而二兒子的金額爲196.65-110.25=86.4元了。
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