长江电力(600900) 重组方案落地超预期 乌白注入助力业绩飞跃 标准普尔指数期货;
2022-07-21 20:18:55 来源：盛楚鉫鉅网
长江电力发布《发行股份及付出现金购买财物并征集配套资金暨相关买卖报告书(草案)》，披露了财物重组买卖计划的详细细节。
公司拟以发行股份及付出现金的方法购买云川公司100%股权。标的财物净财物规划为568.2亿元，终究作价为804.84亿元，对应1.42倍PB.其间经过发行股份的方法付出20%的买卖对价共160.97亿元，发行价格为17.46元/股，需新发行股份数量9.22亿股；以现金付出的方法付出80%的买卖对价共643.87亿元。此外，公司拟定以非公开发行股份方法征集配套资金不超越160.97亿元。若配套资金悉数征集到位，则实践拟发行股份募资322亿，现金付出的最低金额为482.9亿元，约占终究买卖金额的60%。咱们以为买卖对价较低有利于添加EPS增厚起伏。
乌白就位，国际最大清洁动力走廊根本建成。建造及投产进展方面，乌东德水电站总装机容量1020万千瓦，于2021年6月悉数投产发电；白鹤滩电站总装机容量1600万千瓦，到本年5月末已投产过半，全面建成投产后将成为仅次于三峡电站的国际第二大水电站。消纳方面，乌东德的首要售电区域是广东和广西，白鹤滩的首要售电区域为浙江和江苏。南边电昆柳龙直流工程全面投产后，最大送电才能提高至5800万千瓦，将大幅添加西电外送才能。此外，白鹤滩-江苏和白鹤滩-浙江两条特高压直流输电线路估计将于本年建成投运，估计输电才能共1600万千瓦。配套外送通道的跟进建造以及投产将为乌白电站的电量消纳供给杰出的支撑。运营方面，乌东德2021年发电量打破389.1亿千瓦时，在投产当年就到达规划多年均匀发电量，到2021年底总发电量超越523亿千瓦时；到2022年5月末，白鹤滩电站累计发电量超越265亿千瓦时。云川公司2021年和2022年1月营收分别为127.34/10.7亿元，净赢利为44.43/0.11亿元。
装机增加+联合调度完成发电量和成绩的增加。发电量方面，乌东德、白鹤滩年规划发电量分别为389亿和624亿千瓦时，将带动公司的年发电量由2021年的2083.2亿千瓦时跃升至3000亿千瓦时以上。联合调度方面，两座电站的投产将协助公司从“四库联调”跃升至“六库联调”，调度增发电量将进一步提高。成绩方面，依据咱们测算，乌白电站平稳运转后全体赢利增量有望到达109亿左右。
因为配套融资发行价没有确认，暂不考虑乌白注入，估计2022-2024年公司归母净利288.1/301.4/313.8亿元，对应PE为18.3/17.4/16.8倍，保持“增持”评级。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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