机构强推2021年12常发股份股票月14日号称摇钱树的六股（附股）
2022-08-06 19:19:07 来源：盛楚鉫鉅网
爱普股份(603020)：香精事务有望超预期食物配料翻开后续空间
陈述导读
食物板块中长期引荐的两大出资主线别离为：食物工业化和新事务添加α，爱普股份契合这两大出资主线。作为食物配料制造商，经过扩产和技能晋级可以为品牌供给质优量大的产品；电子烟油和食物配料(工业巧克力和果酱)新事务供给后续内生增加动力，有望继续超预期。
出资关键
爱普股份：香精香料龙头企业，食物配料事务占比稳步提高公司主业为香精香料，在香精香料细分范畴职业占有领先地位；16年和18年别离收买杭州天舜和浙江比欧进入工业巧克力和生果制品范畴，助力公司可以成为供给归纳复配产品解决方案的龙头。2020年公司经营收入完成26.68亿元，同比增加8%，完成归母净利润1.70亿元，同比增加%。
超预期一：依托现有烟用香精事务，掘金电子烟油，香精事务有望超预期商场以为：公司香精事务增加较为安稳，烟用香精事务占比较小，奉献不大。
咱们以为：爱普股份烟用香精事务具有资源、技能优势，21年末着手发力盈余才能较高电子烟油事务，后续有望超预期。
1)电子烟职业快速增加，雾化烟油事务远景宽广，拉动烟用香精职业的快速增加。2020年烟用香精职业规划为78.2亿元，估计2025年职业规划完成180亿元，5年CAGR完成20%左右。
2)具有客户资源优势：当时爱普股份烟用香精事务规划为1.5亿元左右。客户资源方面：首要为传统卷烟的香精产品，协作的客户有中烟湖北、云南、川渝、河南、上海卷烟等等，品牌触及玉溪、云烟、红塔山、中华、双喜等。
2)具有技能优势：公司多年深耕香精香料事务，在烟用香精方面与上海烟草坚持技能协作，研制的烟用香精种类在200-300种，并有10余个种类进入中烟后备库，具有技能优势，当时公司电子烟香精事务产品储藏现已根本完成。
因为烟用香精的毛利率较高，根本保持在60%+以上，远高于公司传统事务的毛利率水平，随同下一年电子烟烟油产品的推出，估计烟用香精事务的占比将会继续提高，拉动整个香精事务的盈余才能的继续提高。
超预期二：食物配料事务随同产能开释，量价齐升成为新的成绩驱动力商场以为：巧克力和果酱事务产能扩张后，订单缺乏，对后续成绩奉献有限；咱们以为：当时两个事务处于求过于供的状况，随同良品率的提高和产品、客户结构的晋级，量价提高逻辑下，食物配料关于后续成绩的奉献有望超预期。
1)工业巧克力：产能未来3年每年提高2万吨，纯脂巧克力占比有望继续提高，拉动全体事务盈余才能的提高。
现状：2020年工业巧克力事务收入3.2亿元(+.5%)，规划产能4.8万吨，实践约3.8万吨。首要客户为伊利、好时、雀巢、明治、亿滋等头部知名企业。
量：未来三年每年开释2万吨产能，到时具有挨近10-11万吨的规划产能。当时巧克力产能3.8万吨，方案新增产能7万吨，估计每年开释2万吨，21年将成为我国产能最大的工业巧克力工厂。
价：产品结构调整促价格继续提高。当时纯脂:代脂份额为1:9，随同终端客户需求的提高，纯脂需求将继续提高。爱普股份最新的生产线悉数为纯脂巧克力生产线，彻底可以接受客户需求，纯脂占比的提高将拉动全体事务的盈余才能。
订单：订单足够，求过于供。依照现在公司现已成为品牌合格供货商的客户来看，每年对巧克力产能的需求在20-25万吨，彻底可以掩盖后续的产能开释。
当时巧克力事务的净利率在5%左右，随同产能开释带来规划效应的提高，以及客户和产品结构的晋级，估计稳态下净利率可以完成10%以上的水平。
2)生果制品：产能未来三年每年提高1-1.5万吨，客户和产品结构继续优化，良品率继续提高，拉动全体事务盈余才能的提高。
现状：2020年果酱事务完成收入1.09亿元(+76%)。产能来看，浙江比欧当时产能1.2万吨，首要客户为蒙牛、光亮、伊利等头部知名企业。
量：未来三年内产能继续开释。当时果酱产能1.2万吨，方案新增5万吨(规划产能)产能，未来三年估计可以每年开释1-1.5万吨产能。
价：良品率的提高和产品结构调整提高全体盈余才能。比欧的产能尤其是新建产能首要是价格较高的高端带果粒果酱制品。从良品率来看，以往比欧子公司处于亏本状况，首要系设备和技能调试下良品率不高，当时公司良品率现已提高至80%以上，毛利率提高至20%以上，随同后续良品率的提高和产品结构的调整，公司全体果酱制品的盈余才能也将继续提高。
订单：当时公司订单足够，全体产能求过于供。果酱产品存量客户21年意向订单现已挨近14万吨，远超当时比欧的产能；大客户资源优势保证对爱普工业果酱的安稳需求。与此同时，公司现在也开端为盒马供给2C端的果酱制品(贴牌)，全体盈余才能远高于原有客户，后续也将继续奉献成绩增量。
咱们估计2021年公司果酱产品净利润(非并表)可以完成200-300万元，扭亏为盈，随同良品率的提高，以及客户和产品结构的晋级，估计稳态下净利率可以完成10%-15%的水平。
盈余猜测及估值
咱们估计公司2021-2023收入别离为32.32/41.14/50.39亿元，同比增加别离为21.1%、27.3%、22.5%；完成归母净利润别离为2.01/2.71/3.32亿元。由此估计2021-2023年公司EPS别离为0.63/0.85/1.04元，对应PE别离为24.63/18.30/14.95倍。依据职业可比均匀估值，咱们给予爱普股份2022年30-35倍PE，对应方针市值80-90亿元，对应现价仍具有35%以上的空间，初次掩盖，给予“买入”
评级，要点引荐。
食物安全危险、顾客偏好产生较大改变，新事务拓宽不及预期
中鼎股份(000887)：空悬事务稳步发力空气绷簧布局正当时
事情
公司公告称，控股股东中鼎集团拟以1日元对价收买普利司通旗下减震事务公司100%股权。
并购优化商场结构，补偿日系商场短板。
中鼎股份减震事务的首要商场会集在国内、欧洲和美洲，而日系客户相对较少。而普利司通为日本本乡的全球化橡胶件龙头企业，此次并购将补偿中鼎减震事务在日系商场的短板，完善其国际化商场布局。同时中鼎集团许诺并购财物盈余后将注入上市公司。
推进空气绷簧布局，空悬事务稳步发力。
并购标的旗下具有空气绷簧事务，与上市公司空悬事务具有产品协同。
咱们以为，跟着国内自主品牌高端化推进以及新能源高端车型的浸透，空气悬架迎来快速发展期。而跟着国内空悬商场的老练，第三方供货商的竞赛优势将是对核心部件的研制与供给才能。当时中鼎股份首要的空悬部件为空压单元，而此次并购普利司通减震事务将使公司空悬事务拓宽至“空压单元+空气绷簧”小总成类产品，有望推进公司配套单车价值量的提高以及关于下流客户粘性。
出资主张
估计2021-2023年公司EPS别离为0.80/0.96/1.11元。保持“买入”评级。
危险提示
原材料动摇；新能源轿车产销增速不及预期等危险。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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