[每日基金净值表]IR朋友辞职了

（原標題：IR朋友辭職了）

老虎有點難。

The Information援引知情人士報道稱，老虎環球基金幾位專注負責募資的IR（投資者關係）員工已經離職，理由是募資難。這爲老虎當下正在努力募集的最新一隻創投基金的未來蒙上了一層陰影。

而不久前，老虎環球基金私募股權投資部門老大Scott Shleifer也宣佈離職，雖然官方將他的辭職解釋爲“家庭原因”，但人們難免將之與老虎環球基金過去兩年急轉直下的慘淡境況聯繫在一起

2022年，旗下所有風險投資基金對非上市企業的投資價值減記約33%；2023年又繼續減記了6%；公司最大的風險投資基金賬面損失18%，引發了LP的擔憂。

迄今爲止，老虎環球基金私募股權投資業務資產管理規模340億美元，相比2021年底的650億美元消失310億美元，約合人民幣2000億元。時過境遷，昔日霸氣的老虎漸漸遠去。而它的遭遇不過是全球VC低谷下的一縷縮影。

部門老大辭任

現在，連IR也離職了

這家全球風投機構正在經歷創立以來最波動時期。

先是開年一則消息過去三年率隊老虎環球基金風險投資部門馳騁全球VC圈的Scott Shleifer，正式辭去私募股權投資主管職務。

這是老虎環球基金成立以來最大一次管理層變動。老虎環球基金掌門人Chase Coleman在去年底一份致LP和合作伙伴的信中表示，Shleifer將繼續以合夥人身份留在公司，並於2024年1月1日起轉任高級顧問。

“Shleifer的這一決定主要是基於地理位置，”Coleman在信中寫道。“老虎環球基金希望所有員工都聚集在紐約辦事處開展業務，而Shleifer和他的家人在佛羅里達州安了家，並希望留在那裏。”

要知道，Scott Shleifer是擴張老虎環球基金私募股權投資業務的關鍵人物，就連Coleman也都這樣形容他“他是跨界投資模式的真正先驅之一”。

2002年，Shleifer加入並參與創立老虎環球基金的私募股權部門。2019年，領導並管理私募股權業務的Lee Fixel辭職，Shleifer隨之接任，成爲老虎環球基金除掌門人之外唯一有權簽署私募股權投資決策的人。

此後，老虎踏上了縱橫全球風投江湖的狂奔之旅。在接下來的三年裏，Shleifer主導了三次募集計劃，且每一次都比之前的籌款規模更大。

2020年1月，老虎環球基金宣佈旗下第12只基金募集了37.5 億美元。即便當時一級市場創業項目估值已經是高點，但Shleifer依舊率隊大膽押注。那段時期，老虎幾乎改寫了風投江湖的遊戲規則用最快的速度把錢投出去，且出價高、盡調簡單、條件少、不要決策權、也不強調投後服務。

打法兇猛，老虎幾乎包攬了耳熟能詳的全球獨角獸。當時的LP也對這一看似奏效的策略非常滿意，紛紛慷慨給出支票到2021年底，老虎環球基金總資產增至1000億美元；Shleifer執掌的風險投資部門規模也增長了兩倍，達到650億美元，幾乎佔總資產的三分之二。

來到2022年，老虎依舊勢不可擋。這年3月，在不到四個月的時間，老虎爲其增長投資基金PIP 15 籌集了約127億美元，轟動一時。

一邊埋頭募資，另一邊用最快的速度開出支票。這也是Shleifer職業生涯中最輝煌的三年。PitchBook數據報告稱，在Shleifer任職期間，該風險投資團隊進行了750多項VC/PE投資，最盛時期每天完成兩筆交易。金額上來看，2021年開始的兩年內，老虎環球基金在全球一級市場累計出資創紀錄的190億美元，在全球風投圈堪稱碾壓般的存在。

但這波盛況在2022年中戛然而止。在科技股暴跌的波動之中，老虎結束了狂飆的三年，Shleifer也讓人意外地選擇了辭職。

震盪似乎還未休止。老虎環球基金投資組合中的初創企業估值暴跌，使其早期投資基金的賬面回報驟降，LP選擇捂緊口袋、謹慎出手，間接影響了最新基金的募集。於是在Shleifer宣佈辭任沒多久後，IR也離職了。

The Information從知情人士處獲悉，此次人員變動發生在老虎環球基金全力募集最新一隻風險投資基金之際。對比兩年前的霸氣，老虎的處境令人唏噓。

縮水2000億後

老虎掌門人親自出山

一切發生在老虎暴跌之後。

經歷2021年的短暫繁榮，全球VC度過了難忘的2022年。在納斯達克指數的跌跌不休中，重倉科技股的老虎環球基金蒙受了巨大虧損2022年前4個月在一二級市場累計虧掉了約170億美元。

而這只是開始。2022下半年，全球高通貨膨脹、利率上升和經濟預期不明朗，初創企業估值加速回調，整個風投圈陷入最差時期之一。

老虎環球基金也身處風暴之中，2022年將旗下所有VC基金對未上市公司的投資價值減記了約33%。這也直接導致老虎投資組合的價值減少230億美元，翻開了其風投史上糟糕一頁。

釀下巨大的窟窿，爲安撫LP情緒，老虎放低姿態向LP道歉：低估了通脹上升的影響，高估了疫情對其投資組合所帶來業務增長的可持續性。“我們的基金在2022年非常令人失望，鑑於宏觀經濟情況，市場表現不佳，但我們不相信藉口，所以也不會找任何藉口。”

此情此景，老虎一以貫之的“募與投飛輪效應”也開始偏航。

先是募資困難。2022年10月，老虎環球基金啓動了最新一隻私募股權投資基金PIP 16的募集工作，期望規模60億美元。但現實狠狠“打臉”，這隻基金至今仍未募完，甚至不到預計規模的一半，現在加上IR的離職，無疑又是雪上加霜。

再是剋制投資。老虎一改往日的雷厲風行，從2022年第二季度開始猛踩剎車，風投交易總額和數量明顯下滑。到2023年，老虎環球基金出手次數不到30筆，前兩年的激進面孔不復存在。

教訓慘痛，老虎依舊爲過去埋下的隱患買單。2023年，老虎環球基金旗下未上市公司的投資價值再減記6%，那些高估值買下的獨角獸淪爲虛無的“紙面財富”。

具體來看，彭博社從一份老虎給LP的文件中看到，截至2023年9月，旗下最大風險投資基金PIP15的賬面虧損率達到18%。雖然這個數字與六個月前相比略有改善，但該基金的業績在當年啓動的基金中處於倒數，也落後於同期標普500指數的年化淨回報率。

同時，老虎還對一系列創業公司的估值進行了減記，加上IPO退出市場的收縮，這些公司的估值或將再面臨新一輪降價的風險

如：AI公司Super human的估值下降了45%，專注於隱私的搜索引擎平臺DuckDuckGo估值下降了72%，NFT相關公司Bored Ape Yacht Club和OpenSea分別進一步降價69%和94%。

經歷流血式虧損，掌門人Chase Coleman親自出山接管私募股權投資部門根據彭博社，目前該部門規模爲340億美元，與兩年前的650億美元相比，大幅縮水310億美元（約2200億元人民幣），令人驚訝。

據一位知情人士透露，老虎環球基金目前沒有任命新風險投資主管的計劃。如此種種，足以可見老虎重整與糾錯的決心。

全球風投大出清：適者生存

透過老虎環球基金，我們看到全球VC急劇收縮的冷冽景象。

科技股大跌，美股IPO市場顯著降溫，加上利率上升，種種因素爲全球風險投資行業帶來了寒意。根據研究公司Preqin和PitchBook Data的數據，2023年成爲自2015年以來全球風險投資市場最糟糕的一年。

而最強烈的感受是，LP對流動性的需求達到歷史巔峯，他們正焦急等待着回報。

“大部分VC基金的表現根本沒有達到預期。”美國一位養老金LP抱怨說，前幾年GP投得太快，投資組合公司的高估值不切實際。但他最大的不滿是VC基金的現金分配太低，爲此將不再向那幾家還未返還現金的GP提供新的資金。

形勢比想象中嚴峻。LP在風險投資市場的貢獻度驟降至八年來的最低點，他們選擇捂緊口袋。外媒報道稱，包括阿布扎比投資局和新加坡主權財富基金GIC在內的機構LP開始明確告訴GP，只有在收到舊基金的返還資本後，他們纔會在下一隻基金中投入資金，甚至有LP直接要求扣減管理費。

放眼望去，低迷的退出環境套住了大量資本。PitchBook數據顯示，去年美國私募股權投資退出活動相對於該行業管理的資本規模跌至前所未有的低點，目前退出投資的持有期中位數達到6.4年，爲十多年來的最高水平。

退不出去，募不到新的錢，部分GP陷入一箇並不健康的循環，於是我們看到揪心的一幕美國一批VC基金宣佈關門。

成立於2006年的老牌VC基金OpenView在去年底宣佈停止投資新的項目，並解僱大部分員工。而在此8個月前，這家總部位於波士頓、管理規模超過20億美元的風險投資機構剛剛爲其第七隻基金籌集了歷史新高的5.7億美元。

業內更多將OpenView的停止投資，與波動的市場環境以及所遭受的LP壓力聯繫起來。Fortune援引知情人士報道稱，迄今爲止，OpenView的內部收益率爲負，這也是OpenView最近一次在LP年度會議上所被討論的焦點。

這並非個例，之後我們還看到：

成立三年，運營兩隻基金，專注於投資航空航天等硬科技領域的VC機構Countdown Capital，將在2024年3月底關門，並返還LP所有未投資的資本；成立18年的VC Foundry投完最後一期5億元基金後，將不再繼續募集新基金......等等。

真實數據更加龐大。PitchBook報告中指出，2023年前三季度美國風險投資的活躍投資機構數量與去年同期相比下降了38%，進行交易的VC基金減少了2725家。

“沒有哪家機構願意官宣自己倒閉，但朋友圈列表裏的確躺着一些不再有動態的基金合夥人。”聊起一級市場現狀，國內一位投資人朋友說道，“他們理論上還是存在退出可能的，所以哪怕只剩下一個看‘攤兒’的，也要繼續開下去。”

2024年，全球VC出清愈演愈烈。此情此景，依舊還是那一句話：適者生存。