[股票500058]摩根大通预警互联网泡沫重现风险，机构操作难度升级
2024-09-28 19:11:08 来源：倾延资
隨着權重科技股業績陸續公佈，美股財報季漸入佳境。然而，從科技巨頭成績單公佈後的各大指數表現看，恐慌指數VIX不斷跳漲已經讓市場感覺到了一絲危險的信號。 對於機構而言，不少基金經理發現，主動投資策略變得越來越困難，市場廣度變窄加大了業績跑贏基準指數的難度。
權重集中程度逼近互聯網泡沫
2023年，大型科技股組成的七巨頭貢獻了標普500指數漲幅的60%以上。
對美聯儲降息預期和人工智能熱潮正在持續成爲推動力。美銀公佈的1月基金經理調查顯示，68%的受訪者相信，美聯儲將是未來一年全球債券收益率的最重要驅動力，科技行業將是利率下降的主要受益者，可能會推動大量投資於研發的創新驅動型增長的公司。
BKasset management宏觀策略師施羅斯伯格(Boris Schlossberg)此前在接受第一財經採訪表示，不少機構會選擇在新年前兩週內進場建倉或者加倉，等待經濟和貨幣政策的線索。從目前情況看，除了業績以外，投資者焦點轉向了有關降息的博弈上。
然而市場人士也注意到，這些公司的權重可能對股市造成雙向風險。摩根大通表示，市場廣度正在變得越來越不健康。該機構策略師喬杜裏（Khuram Chaudhry）在本週發佈的報告中寫道，截至去年12月底， MSCI美國指數（MSCI USA Index）前十大成分股的份額略低於2000年6月創下的33.2%的歷史峯值。此外，前十大成分股僅分屬四個板塊，而歷史中位數爲六個。
Miller Tabak首席市場策略師馬裏（Matt Maley）表示，如果七巨頭開始走弱，將對指數產生明顯影響。“科技股的任何有意義的回調都會壓低主要股指，並嚇壞很多投資者。”
當前的財報季成爲科技巨頭表現的試金石。特斯拉業績發佈當天重挫超10%，納指盤前下跌超1%。去年下半年以來一系列產品降價措施限制了公司的利潤率，同時今年銷售增速下修也給業績帶來壓力。
在微軟和谷歌發佈業績後，週三納指盤前也出現了近1.5%的跌幅。雖然人工智能促進了企業營收，投資者卻發現開發成本增加可能會推遲後續的業績釋放，谷歌盤中一度下跌超7%，此外廣告業務增速不佳也影響了外界對其利潤成長性的擔憂。
週四，蘋果、亞馬遜和Meta將陸續發佈財報，也可能引發市場動盪。此前蘋果因爲多份看空研報一度承壓，市場將重點關注iPhone的表現。與此同時，亞馬遜和Meta在人工智能開發和應用上的嘗試和對業績前景的影響也將成爲焦點。
對機構造成挑戰
目前的市場環境，對於美國不少主動風格的基金經理而言，試圖超越標普500指數或羅素1000指數等參照指標的難度正在不斷增加。
根據摩根大通的數據，去年以羅素1000指數爲基準的大盤股基金中，只有23%的基金跑贏該指數。基金經理可能會因爲各種原因錯過在七巨頭上的押注，包括保持投資組合靈活性、對估值的謹慎心理以及自身基金規則的限制。
Horizon Investment Services首席執行官卡爾森（Chuck Carlson）表示：“在這樣的環境下，多元化基金將舉步維艱。當只有少數幾家公司處於領先地位時，管理者無法通過持有足夠多的公司來抵消超額業績集中的影響。”
美銀全球在週二發佈的報告中表示，七巨頭目前佔摩根士丹利資本（MSCI）國際世界股票指數市值的近20%，其中僅蘋果和微軟的規模就幾乎相當於該指數第二大權重日本的規模。“這可能會吸引資金進一步買入，以跟上基準指數的步伐。”
事實上，一些分析師已經關注到了潛在的風險。Seeking Alpha刊文稱，部分個股交投表現出較明顯的伽馬擠壓（Gamma Squeeze）的跡象，認沽與認購比率處於歷史區間的低端，隱含波動率上升並向認購側傾斜。“伽馬擠壓”是一種自我強化的行爲，投資者買斷看漲期權，這導致做市商通過購買股票來對沖標的股票，從而推高股票。
雖然這可以被視爲牛市的催化劑，但也可以在過度投機下引發波動，因爲通常情況下，一旦看漲期權隱含的波動率過高，“伽馬擠壓”的過程就會耗盡，從而導致股票大幅下跌。按照日程安排，本輪人工智能行情風向標英偉達業績將在本月21日公佈，這可能成爲短期科技股行情的重要分水嶺。
幫企客致力於爲您提供最新最全的財經資訊，想瞭解更多行業動態，歡迎關注本站。“走马消息,分享精选全球有价值的财经新闻”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
08:00
