金庸身后的财富江湖(股票600038)

布景：

2017 年 4 月国家正式建立雄安新区，2018 年 3 月底市民服务中心建成，标志着雄安建造的正式发动，京雄高铁、雄安站等一系列工程连续开工，上一年下半年以来建造开端加速，本年尽管疫情影响，但雄安新区建造施工并未减速反而加速施工，在建数十个项目进入用钢高潮，4 月份日消费量超越 7000 吨，跟着 5 月份容东安顿区等重大项意图开建，估计下半年日需求量翻倍增加，未来建材需求有望超越北京和天津总和。

疫情后的唐山钢企加速复工复产的脚步，高炉产能利用率继续上升，粗钢产值增加显着。2020年唐山市政府推动唐山区域部分钢铁企业退城搬家优化布局晋级改造项目进展。详细调研成果如下：

调研时刻：2020年6月9日-6月12日

调研地址：唐山、雄安

调研目标：钢厂、生意商、港口、库房

调研形式：实地调研采访

调研团队：上海钢联唐山办

2020年6月9日坐标：唐山

第一站：铁矿石港口

码头概略

该码头坐落曹妃甸港区一号港池东岸拐点以北，紧邻已投产的通用码头二期工程，码头包含7万吨泊位和5万吨多用途泊位各一个，港池水深15.0米，占用岸线506米，规划吞吐能力410万吨/年。自2010年4月开工建造，现已装置25吨门机12台，增加堆场面积10万平方米。

调研总结

疫情期间关于船的装卸时刻现在没有影响，停靠卸货期间若不需求换船员，船员不会下船。17 万吨货船 9 台吊机卸船时刻大约 50 小时完结作业。铁矿石库存170万吨比上一年略低一点。球团本年疏港欠好根本没怎么疏港，主要是印度球团。块矿疏港和上一年挨近。整个唐山区域铁矿到货量和上一年比有增加。现在铁矿没有压港状况。

第二站：钢厂

企业概略

集团具有产能800万吨，主要产品以螺纹钢、盘螺及热卷为主；钢坯每月不固定外卖。

出产赢利及库存状况

螺纹毛赢利在 400-500，热卷毛赢利不到 100，带钢毛赢利70。螺纹的轧线数量是必定的，没办法搬运轧制种类。可是卷板赢利欠好的时分卷板产线停了一段时刻直接出钢坯外卖，现在厂内库存不到一半，均匀 4 千到 5 千吨左右，不过后边为了直发配齐规范会扩建仓储增加厂库。废钢增加份额为 15%-20%，唐山区域废钢资源相对偏紧，不太简单收到适宜的废钢。

出售及需求状况

本年的直供份额在 65%，上一年的直供份额在 50%左右，有显着增加。现在北京区域的转运功能在弱化，直发的系统越来越完善。针对雄安的永钢需求方面做个实地调研，地下地上部分不包含配套，耗钢在 100 万吨，地下管廊一公里耗钢要 1.5 万吨，工期 360 天，封顶在 10-11 月份，7、8、9 三个月耗钢量会十分大，雄安铺路也用钢筋。上一年雄安区域在做美化，本年需求会迸发。

第二站：生意商

企业概略

该生意商归于唐山钢厂旗下的国贸公司，主要是矿石生意事务、掉期、点价生意为主。

调研总结

矿石本年的需求比咱们预期的要好，以现在的成材产值来看始终坚持高位，但终端的需求相同坚持十分高的水平，所以在高需求的状况下成材的产值不会降，对矿石的需求也有支撑。现在唐山区域钢厂很少自动备货，库存大约保持在 7-10 天的量。大部分钢企习惯性不去备库存，下降不确定性危险。

2020年6月10日坐标：唐山

第一站：钢厂

企业概略

该企业2002年投产，现在产能约700万吨，具有6座高炉；2条热轧产线，制品为冷轧基料。现在新投产一条冷轧产线，另一条在建，每条线年产值100万吨。一起具有自有焦化产能100万吨。

出产赢利及库存状况

出产方面，内矿运用份额在 50%，档次69%，配印粉、委内瑞拉粉、巴混等边际矿，入炉品尝在57%左右。球团占 30%，块矿根本不必。现在厂内铁矿库存大约 7 天左右，港口库存也在 7 天的量，唐山钢厂铁矿均匀库存差不多都在 7 到 10 天。现在废钢增加份额在 20%多一点，一天耗费 4000 吨左右，若赢利满足大可向转炉中加焦炭吹氧，将增加份额进步到 50%。厂内废钢库存大约 1 万多吨，保持 3 天左右的库存量。本年全体废钢偏紧的。本年产值比上一年增 15%左右，本年限产方针现对宽松，咱们全体环保水平有所进步，上一年环保评级在 C，本年保B 争A。赢利方面，热轧净赢利在 400 左右。现在冷热价差在 300 左右，热卷到冷卷本钱 150。

后期观念

现在矿石价格比较高，钢厂是难承受的，可是现在的赢利水平，即使再涨 20 美金，钢

厂也是不会减产，但矿价 100 美金以上许多非主流矿立刻都会复产了，后边供给大约率是增的。从需求看，现在除了基建没什么其他亮点，且下半年的方针影响不会高于上半年。而现在咱们都是在赢利可观的状况下尽量提产，且产值经过加废钢至少还能提产10%，所以对后边行情仍是偏慎重的。

第二站：生意商

企业概略

该生意商归于唐山钢厂旗下的国贸公司，主要是矿石生意事务、掉期、点价生意为主。

铁矿石的后期行情及危险

只需螺纹需求没问题，矿石现在看不到大问题。6 月矿石发货有增，澳巴发货也回到偏高的水平，但现在高疏港让港口库存也没增起来，并且一向小幅下降。6 月矿山普遍存在冲量的现象，7 月后发运大约率会环比回落，国内铁水现在都处于满产的状况，叠加现在的低港库，后期矿石价格应该没有大问题。但 100 美元以上的矿价仍是要注意防备危险。后期的危险或许不来自于职业，这次复苏现已抵达必定阶段，复苏自身有起有落，美国纳斯达克创新高，但也是量化宽松资金推升的，资金空转的现象显着，难保持，若外围商场再回头向下是十分大的危险点。

钢材后期行情观念

前期南边需求好，北方需求没有发动，现在南边进入旱季，北方需求体现很好，呈现出南北需求在接力。我的调查是前期三四线的地产复苏是强于一二线的，本年全体资金十分宽松， 在高库存下生意环节也没有体现出特别大的压力，价格也体现出抗跌，假如后边南边出梅，南北需求一起体现微弱，后边价格大约率是没问题的。当时的问题便是南边梅旱季季节性影响价格节奏的问题。

2020年6月11日坐标：雄安

第一站：央企公司采购部

雄安的耗费钢材状况

上一年根本以环境建造为主，没什么耗钢。本年 2 月开端钢材需求开端开释，估计本年雄安建造全体耗钢在 600 万吨左右，其间 400 万吨需求会在下半年开释。容东安顿区在建，昝岗片区下半年发动，雄安高铁站钢结构完全封顶，十月份完全竣工年末通车。商务服务中心三期投标正在进行，本年都能够落地。其间由铁建承包的项目依照规划 206 万平，螺纹钢的耗费在 21 万吨，耗钢量均匀在 106KG/平米，雄安建造规范自身要高，加上接近白洋淀地下水资源丰富，单位面积耗钢量较高。容东安顿区地下包含 5 条管廊，深挖地下 25 米，分三层，轿车走地下一层，地下二层为停车场，地下三层为国防电缆和预留地铁线，容东安顿区地上不走内燃车。起步区地下管廊方案建造56 公里，管廊建造耗钢大约为 2 万吨/公里。

本年耗钢一向是现在的强度，下半年强度还会加大，继续 3-5 年问题不大。现在雄安方针还有约束，房子无法生意工作地址悉数租借，租金价格很高，许多企业无法注册入住， 资金进不来，现在靠财政拨款难完结工程进展，1 季度靠发行当地债融资 300 亿，后期方针铺开企业入住税收增加建造速度还会加大。

现阶段钢结构修建占的的份额不大现在工程中市民服务中心、商务服务中心、高铁站是钢结构， 其他均以钢混结构为主，本年重点发力为安顿区建造，大约 80%以修建钢材为主。

雄安现在的出产状况

疫情期间雄安疫情操控很好没有呈现新冠病例，施工单位新年期间也没有罢工，工人和项目管理人员均留在当地，只要新项目开工因疫情有一到两个月推迟，后边都会抢工期，现在都是24 小时施工。只要在下雨和温度高于 40 度会罢工。本年因疫情耽搁2个月工期，要在 8个月中把 12个月的活干完，正常挖土方与主体工程是同单位，但雄安工程挖土方与主体施工不同单位，现在受挖土方单位影响咱们要 7月后才干出场主体施工，下一年 3 月 25 号要交付运用，有必要本年 11 月前要主体封顶，前面说到的 21 万吨的耗钢是在后边 4 个月内开释，7-10 月的耗刚强度要远远大于上半年的耗刚强度。

2020年6月11日坐标：雄安

第二站：央企公司采购部

雄安道桥工程的均匀耗钢量

咱们参加的京雄高速 6 标工程耗钢量大约 3 万吨左右，本年主体工程要竣工，90%用钢在本年开释的。详细的单位用钢量要看实践桥隧比，比方京雄高速 5 标是两个特大桥，共 10 公里，用钢量要到达 8 万吨。若按出资额来估，比方遵秦高速出资 240 亿，用钢量在 30 万吨，大约用钢量为 1250 吨/亿元出资。

前两年雄安建造推动有些缓慢，从上一年下半年开端发力，现在中邦交建承包的雄安项目用钢在 300-1000 吨/天，水泥 5000 吨/天。受疫情影响现在全体在抢工期，没疫情影响状况下，预制梁原本一年的时刻完结，现在赶工期缩短至 200 天。

雄安的施工及钢材供给商挑选状况

中交城投得到的信息，中交城投本年下半年开端发动，以出资公司的身份在雄安执行500 亿的出资，能够预见后期建造力度只会强不会弱，雄安方案作为京津冀的交通枢纽，后边城轨、道桥、高铁等工程项目不会断，或许会继续 5-10 年时刻。选取供给商方面，保供给为第一位，首先要确保工期，其非必须确保质量，质量红线不能碰，其次是价格。保供保质仍是第一位的。

2020年6月12日坐标：雄安

第二站：钢材加工基地

某钢厂部属修建钢材加工企业，2014 年建立，4 个加工厂，年加工能力 30 万吨，保定加工厂 200 吨/天加工能力，3 条加工线(2 条自动线，1 条手动线)

雄安建造敬业钢铁的资源投进状况

现在雄安在建 7 个管廊项目，3 条高速，新开工的 4 个安顿区项目，70%螺纹钢由敬业供给，敬业月产值 64 万吨，其间 6-8 万吨供给雄安，占总产值的 10%左右。项目用钢会提早一个月把方案报给钢厂，后期用钢需求会增到 8 万吨/月以上，但后边面临旱季用钢会存在一些不确定性。现在在建项目，不包含后期开工的，6 到 10 四个月螺纹钢用量大约 60 万吨，后边钢材耗费不是考虑实践需求而是要考虑运输能力，现在车道是都是双向四车道，没办法承载更大运输量。

若后期雄安需求增大，敬业会从山东、山西、河南、河北抽出必定量供给雄安，现在现已从山东和河南区域抽出一部重量供给雄安，后边 11 月后山西需求逐步降下来后，山西的量也会调往雄安。不会经过增加废钢提产，保质量是第一位的，若质量出问题职责谁都承担不起，现在小幅下调了废钢增加份额来进步质量。

调研总结：

1、6月份唐山大部分钢厂高炉出产状况连续5月份出产节奏，调研钢厂中均表明本年钢铁产值均高于上一年同期水平；

2、钢厂各种类赢利现在尚可，对原材料价格上涨各钢厂有所忧虑，大部分钢厂表明对后期行情持慎重态度；

3、雄安的现在处于如火如荼的建造期，现在对北方钢材需求的支撑显着，尤其是建材产品，大部分钢企均对雄安的建造进行有用布局。