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2022-06-13 12:13:40 来源：盛楚鉫鉅网
万润股份(002643)成绩快报点评：成绩坚持增加，沸石资料和OLED资料放量值得等待
事情：
公司2018年成绩快报显现，2018年完结运营收入26.32亿元，同比增加7.14%；归母净赢利4.44亿元，同比增加15.33%；根本每股收益0.49元，同比增加16.67%。喧嚷，2018Q4完结运营收入7.82亿元，同比增加18.63%，环比增加36.70%；归母净赢利1.38亿元，同比增加66.18%，环比增加21.81%。
出资关键：
TFT液晶单体职业龙头，布局OLED资料事务奠定国内职业抢先地位。公司是液晶资料的业界抢先企业，是国内仅有一家一起向全球前三大液晶厂商Merck、Chisso和DIC供给液晶单体资料的供给商，高端TFT液晶单体销量占全球商场份额15%以上，跟着QuantumDot(量子点)等一系列新技能的研制和大规模运用，未来几年液晶资料将会持续在大尺度显现范畴将会占有主导地位，公司将会在TFT液晶资料范畴稳步开展。在OLED范畴，三星、华为等手机制造商将在2019年推出可折叠智能手机，下流柔性屏幕需求将持续增加。公司也在活跃布局OLED资料的技能研制，部分产品鄙人流客户处进行验证，估计未来公司能进一步翻开OLED商场地址国内职业抢先地位。
“国六”排放规范将拉动沸石需求，公司沸石资料稳步扩产，成绩增加进入上行通道。公司现在是全球抢先的汽车尾气净化催化剂生产商庄信万丰的中心合作伙伴，生产技能处于世界抢先水平。公司2015年的年产1500吨沸石项目已安稳清闲产能，别的年产1000吨沸石系列环保资料的项目已进入试生产，于2017年7月底投入运用，现在产能为年产3350吨。募投项目的第三个车间正在筹建过程中，估计2019年将有年产2500吨沸石新产线投入运用。别的，我国生态环境部办公厅2018年6月印发《关于发布国家污染物排放规范《重型柴油车污染物排放限值及测量方法(我国第六阶段)》的公告》，同意“国六”排放规范并于2019年7月1日起施行。到时，我国新出厂的重型柴油车将悉数运用国六排放规范，绝大多数车型将选用沸石分子筛作为其尾气处理催化剂载体，估计沸石资料需求将进一步进步。
收买MP生物医疗公司，获益大健康工业高速开展，开拓商场新空间。公司于2016年3月成功收买美国MP医疗生物有限责任公司，正式进入生命科学和体外确诊范畴。近年来大健康工业开展迅猛，MP公司主运营务体外确诊服务商场空间宽广，估计未来公司在该范畴会向着多元化、世界化的方向持续开展，为公司的高速增加奠定了杰出基础。
万润股份第二大股东鲁银出资完结股权改变，山东国惠增持鲁银出资显示决心有利于万润股份股权结构安稳。万润股份第二大股东鲁银出资到2018年三季报持有万润股份8.27%股权，鲁银出资参股的鲁银科技公司持有万润股份3.89%股权，作为万润股份第二大股东鲁银出资公告，山东国惠出资受让山东钢铁集团持有鲁银出资的1.15亿股，完结改变后山东国惠出资将持有鲁银出资20.3%股权，山东国惠出资实践操控人为山东国资委，一起山东国惠出资公告拟在12个月对鲁银出资增持金额不超越1亿元。咱们剖析万润股份第二大股东鲁银出资股权改变并取得增持，将进步万润股份股权结构安稳性，后续有利于万润股份的全体运营和开展。
盈余猜测和出资评级：依据公司液晶资料事务平稳开展以及沸石资料扩张，咱们估计公司2018~2020年，归母净赢利分别为4.44/5.48/6.58亿元，每股收益分别为0.49/0.60/0.72元。一起咱们看好公司在OLED资料、环保资料以及大健康工业三大事务板块未来的开展，公司成绩将会坚持持续上行，坚持“买入”评级。
下流客户需求低于预期；公司运营成绩低于预期；中美交易抵触影响进出口事务；山东国惠增持鲁银出资不及预期危险；公司产品盈余才能低于预期；万润股份股权结构改变引起运营成绩下滑危险；汇率动摇的不确定性危险；万润股份液晶单体事务客户过于会集的危险。
比音勒芬(002832)成绩超预期，品牌力+途径优化促内生高增，运动休闲景气量看涨
事情
公司发布2018年成绩快报，经开始核算，全年完结运营收入14.47亿元，同比增加37.21%；运营赢利3.35亿元，同比增加46.00%；归母净赢利2.90亿元，同比增加60.98%。
简评
收入坚持高增，获益高新技能企业减税，成绩增速大涨
经开始核算，公司2018全年完结运营收入14.47亿元，同比增加37.21%，继2017年终端出售明显上升后，持续坚持高速增加，全年营收增速同比大幅进步11.98个pct。Q4完结运营收入3.88亿元，同比增加30.84%，较前三季度收入增速(39.70%)有所放缓。
2018年归母净赢利2.90亿元，同比增加60.98%，增速同比大幅进步25.06个pct。Q4单季归母净赢利8411.04万元，同比大增95.88%、全年成绩同比大增一方面受出售增加带动，另一方面Q4公司经过高新技能企业确定，所得税按15%优惠税率交纳，减税改进成绩弹性大，并有望在未来坚持此优势。
品牌力进步+开店提速，途径结构改进，驱动内生增加
2018年出售持续高增首要得益于品牌力进步和途径改进的内生增加。品牌力上，一方面公司持续紧盯高尔夫服饰细分范畴，持续做到细分职业市占率榜首，加大产品规划研制，依据顾客需求助产品愈加适销对路，坚持一向的规划和质量质量抢先，社会认可度较高。另一方面加大品牌推行力度，如签约明星杨烁、江一燕，并推出代言人形象大片，一起持续为我国国家高尔夫球队征战世界赛场供给服饰，时髦性和功能性形象双驱，品牌知名度有用进步。
途径上，公司2018年全体开店加速，年内推进“调方位、扩面积”店肆改造方案，加大精品店和大型体会店占比，招引客流并进步购物体会，进步转化率，扩大市占率，助推同店增加。估计年底公司店肆数打破700家，同店增加20%+，供给增加主动力，外延增加则有望打破10%。
争占游览服饰蓝海，新老品牌跨过中高端层次
在国内游览商场敏捷扩张下，现在专业游览服饰尚无知名品牌。公司具有运动休闲服饰规划、运营优势，品牌形象相符，针对高端游览人群，2017年增设休假游览系列新品。2018年8月推出休假游览新品牌“威尼斯”，对标FILA，但加价倍率更低，定价亦低于主品牌，针对高质量游览日子的中产消费人群。现在威尼斯依托主品牌原有高端途径，2019年将加速开店，有望开出独立店，仿制主品牌形式。公司争先恐后，收割游览服饰蓝海细分范畴。
出资主张：休闲运动受全民消费习气培养，处于商场扩容阶段，其增加保证度较高。获益于此，公司品牌、营销、途径多点开花，终端同店增加微弱，成绩接连多个季度超预期。抢先同业进行游览服饰布局，看好未来使用品牌影响力占有先发优势。公司2018年10月发布拟将IPO募投项目中新增营销络店肆数量由224家增至不超越400家，显示杰出远景。咱们以为相对其他中高端品牌，途径仍有进步空间，线下首要载体高端百货开店空间仍大，细分商场翻开后成绩增加动力足。依据成绩快报，咱们调高公司盈余猜测，估计公司2018-2020年完结归母净赢利2.90、3.72、4.74亿元，EPS分别为1.60元/股、2.05元/股、2.62元/股，对应当时PE分别为23.0倍、18.0倍、14.1倍，坚持“买入”评级。
危险要素：高端商场需求受宏观经济趋缓影响；新品牌需要培养期，前期开销对成绩带来影响等。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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