透析银行负债变化 降成本路在何方？今日美股收盘价

降告贷利率，不止要降LPR，还要降负债本钱。

负债本钱怎么降？

新冠肺炎疫情以来，钱银方针发力在逆周期方针中扮演了重要人物。本年以来，监管部分经过下调LPR带动了银行告贷利率下行，由此完成银行向实体经济让利的方针。后续来看，下降告贷利率的关键在于下降银行负债本钱。

商业银行负债端首要由存款、同业负债、敷衍债券和向央行告贷四个部分构成。本文以36家上市银行为样本，呈现上半年银行负债端全景及改变。全体看，上半年上市银行存款占比小幅进步，同业负债、敷衍债券占比小幅下降，向中心银行告贷占比相等。

上半年由于银行压降结构性存款，存款付息率小幅下行。一起钱银商场利率处于低位，同业负债、敷衍债券本钱大幅下降，如一年期同业存单发行利率(加权均匀)由1月份的2.96%降至6月份的2.46%，下降50BP。此外，由于央行1.8万亿低本钱的再贴现再告贷连续投进，商业银行向央行告贷的本钱也有所下降。全体而言，上半年商业银行负债本钱呈现下降的态势，为告贷利率下降供给了空间。往后看，下半年商业银行负债本钱走势怎么？

大行及部分农商行存款根底厚实

本年上半年上市银行财物、负债继续扩张：36家银行财物算计为202万亿，比较去年末添加7.8%。负债端方面，上半年36家银行负债算计为186万亿，比较去年末扩张8%。从个别看，36家上市银行财物、负债规划均坚持正添加，并未呈现“缩表”状况，显现出上半年银行加大了对实体经济的支撑力度。

存款仍是我国商业银行最首要的负债来历。存款可分为一般性存款和结构性存款，一般性存款又可细分为活期存款、定时存款和其他存款，其本金和利息均归入存款稳妥规划。近年来存款占比继续进步，首要由于同业负债监管趋严。

数据显现，到6月末，36家上市银行存款余额算计为141.83万亿，比较去年末添加12.59万亿；同期存款占总负债的比重为76%，比较去年末进步1.2个百分点。这与本年银行表内财物扩张带来存款派生有关。

从全体存款结构来看，在结算类事务下降、存款定时化的影响下，公司及个人活期存款占比别离低于去年末0.5、0.4个百分点。原因在于，疫情冲击下企业部分、居民部分对未来预期较为失望：企业削减了出资添加定存、居民削减消费添加储蓄，导致活期存款向定时存款转化。

存款是较为安稳的低本钱资金，在点、人员和客户根底答应的条件下，银行更喜爱存款。

六大国有银行向来在存款来历上具有天然优势，上半年国有大行存款占比为81.2%，比较去年末进步0.7个百分点。

农商行由于点布局下沉，存款根底也较好。到6月末，上市农商行存款占总负债的比重为77.3%，比较去年末进步2.1个百分点。但与国有大行不同的是，农商行活期存款占总存款份额较低，导致其存款本钱率较高。

数据还显现，上半年城商行和股份行存款占比别离进步2.0、1.9个百分点至65.7%、62.8%，但占比相较国有大行及农商行低。

究其原因在于，二者点布局相对有限，负债结构相对灵敏，经过同业负债筹资份额较大。而由于存款根底相对单薄，二者也是高息存款的首要吸纳者。

以单家银行绝对值看，工行、建行、农行、中行存款余额位列前四，四大行存款余额均超越20万亿，算计到达102万亿，约占上市银行存款总额的四分之三。

从存款占负债的比重看，邮储银行该份额最高，6月末到达96%。紧随其后的是无锡银行、张家港行、江阴银行、常熟银行、苏农银行，存款占比均超越80%，显现五家江苏区域的农商行深耕当地，吸收存款才能强。接下来才是工农中建四大行，占比在80%左右。即使占比最低的兴业银行，其存款占总负债的比重也到达59%，换言之存款是商业银行负债的主体部分。

近年来，伴跟着存款竞赛加重，部分银行纷繁加大了结构性存款、智能存款等产品的营销，银行的存款付息率呈现上行压力。但本年上半年由于监管部分窗口辅导压降高息的结构性存款，上半年银行存款付息率呈现必定下降。

农行行长张青松在该行半年报成绩会上标明，上半年农行在负债端本钱办理方面做了些功课，经过自动调整存款的战略，继续压降部分高本钱存款，使得农行的存款付息率同比下行了8个基点，压降了负债本钱。

“至于存款负债本钱还能不能继续下降，或者是坚持较低的水平。坦率来讲，存款竞赛仍是十分剧烈。”张青松标明。

同业负债占比继续下降

同业负债是银行补偿资金来历缺口的重要东西。一般来说，同业负债以银行财物负债表中的同业寄存、拆入资金和卖出回购加总衡量。其间，同业寄存是同业负债的首要构成项，上市银行同业寄存占同业负债份额到达50%以上。

同业负债一度是支撑中小银行扩张的“利器”。但2017年以来，监管对同业事务监管趋严，同业负债占比继续下降，本年上半年这一趋势亦继续。

数据显现，上半年36家上市银行同业负债余额算计为21.4万亿，比较去年末添加了近8000亿；但同业负债占总负债的比重为11.1%，比较去年末下降0.5个百分点。

分银行类型来看，上半年各类型银行同业负债占比比较去年末均呈现下降。详细来看，大行、股份行、城商行、农商行占比别离下降0.3、0.8、0.5、0.7个百分点至9.1%、17.2%、13.5%、3.7%。大行由于负债来历广泛、结构安稳，农商行同业认可度不高，二者对同业负债的依赖性较低，而股份行、城商行占比相对较高。

从单家银行看，到6月末，上海银行同业负债占总负债比重最高，挨近26%。紧随其后的是兴业银行、民生银行、中信银行、华夏银行，占比别离为24.1%、21.1%、17.9%、17.7%。全体来看，上市银行均契合同业负债不超越总负债1/3的规范。

银行的敷衍债券首要是同业存单、金融债、二级本钱债等。从2014年开端，跟着同业存单发行放量，银行的发债融资也逐渐增多。在银行敷衍债券中，同业存单逐渐占有主导地位。

数据显现，上半年36家上市银行敷衍债券余额算计为12.1万亿，比较去年末缩短了约3000亿。从占比看，敷衍债券占总负债的比重由去年末的7.2%，下降至6月末的6.5%，下降了0.7个百分点。

分银行类型看，6月末国有大行、股份行、城商行、农商行敷衍债券占比均呈现下降：占比别离为3.6%、11.1%、14.5%、12.2%，别离比较去年末下降0.4、1.1、1.7、2.8个百分点。

同业负债及同业存单的久期一般较短，多为1年以内。在本年2-5月，央行屡次降准降息，商场利率继续走低，同业负债及同业存单的付息本钱大幅下降。但二者余额及占比不升反降，标明银行并不期望添加同业负债的重量。

光大银行行长刘金在该行上半年成绩会上标明，上半年在商场流动性坚持合理富余的状况下，同业负债利率大幅下行。从本钱视角看，加大同业负债吸收力度存在阶段性时机，但光大银行一直坚持存款的中心定位，坚持夯实负债根底，促进可继续发展。

剖析来看，原因首要有：

一是存款占比进步，对同业负债的需求下降；

二是部分时段存单利率即使下降，但也仍是遍及高于存款利率；

三是监管对同业资金运用依然严厉约束；

四是存款利率更为安稳，但同业负债、同业存单利率或许会跟着商场利率上升，利率并不安稳。

比较于央行钱银投进带来的同业负债扩张，存款给银行的安全感要更强一些。

实际上，7月以来跟着央行钱银方针边沿收紧，商场利率呈现上行，同业负债及敷衍债券本钱大幅上升。

农商行向央行告贷占比显着添加

“向央行告贷”科目标明央即将钱借给银行后，银行构成对央行的负债。现在，这类负债由MLF、PSL、逆回购、TMLF(定向中期假贷便当)、再告贷再贴现等钱银方针东西操作构成。全体来看，商业银行向央行告贷在负债中所占比重较低。

数据显现，上半年36家上市银行向中心银行告贷余额算计为4.8万亿，比较去年末添加约600亿；占比与去年底适当，大约在3%左右。

分银行类型来看，股份行和城商行向央行告贷占总负债份额较高，6月末占比别离为5.1%、4.5%，而农商行、国有大行的占比别离为3.6%、2.6%。

剖析来看，国有大行和农商行的存款根底较好，资金来历较为安稳，而股份行和城商行吸储才能相对较弱，对安稳的向央行告贷装备志愿更为激烈。

值得注意的是，上年上市农商行向央行告贷余额为619.07亿，同比大增32.6%；其占负债比重亦进步0.6个百分点至3.6%。这反映出疫情以来央行的结构性方针确实对农商行的负债起到了有用弥补作用。

一般来说，央行MLF等钱银方针东西的买卖对手首要是国有大行及股份行，但本年应对疫情推出的再告贷东西大规划惠及农商行。为应对疫情，央行上半年立异推出了3000亿疫情防控专项再告贷方针、5000亿复工复产再告贷再贴现方针以及10000亿再告贷再贴现方针东西，以支撑小微、民营企业等。而农商行告贷首要投向小微、民企，相应取得央行较多地再告贷再贴现额度支撑，反映在财物负债表上则是“向央行告贷”添加。

从本钱看，央行1.8万亿再告贷利率较低，比方3000亿疫情防控专项再告贷利率仅在1.6%左右，因而银行向央行告贷的均匀本钱应有显着下行。下半年央行再告贷还将继续投进，但3000亿防疫再告贷已在上半年投进结束，剩下再告贷利率高于3000亿防疫再告贷，下半年银行向央行告贷本钱或许稍微上行。

往后看，7月以来结构性存款继续压降且起伏大于上半年，这有助于下降存款本钱。但商场利率快速上升，同业负债、敷衍债券本钱相应上行。二者相互作用下，银行计息本钱的走向尚有不确性。在压降结构性存款后，商业银行经过同业存单弥补负债，显现银行中长期负债缺少。其间，中小银行压降规划更大，负债压力显着，因而针对中小银行的结构性定向降准作用或许更好。这将有助于下降同业负债、敷衍债券本钱，从而为下降告贷利率供给空间。(本文摘自《我国金融业发展趋势陈述(2020)》，该陈述将于2020年11月10日-11日举行的第十五届21世纪亚洲金融年会对外发布)