白酒板600229块历史高位放量大跌，业绩增速下滑估值能否禁住考验？
2022-09-21 03:18:23 来源：盛楚鉫鉅网
截止9月11日收盘，白酒板块大幅跌落，位居板块跌幅之首，职业龙头贵州茅台、五粮液跌幅均在5%左右，面临近几年持续上涨的白酒股，职业估值是否合理呢？
9月11日收盘，贵州茅台大跌4.83%，成交额扩展至89.05亿元；五粮液亦大跌5.82%，成交额扩展至92.20亿元，当时两只股票均处于前史最高价邻近。
（图片来历：Wind金融终端APP）
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在龙头股大跌之下，职业板块亦大幅下挫，酒类指数跌幅为4.70%，位居板块跌幅之首，但从年度涨幅来看，时机大涨85%。
（图片来历：Wind金融终端沪深股票归纳屏）
除贵州茅台、五粮液外，泸州老窖、酒鬼酒、山西汾酒、当代缘、口儿窖、迎驾贡酒等多只白酒股跌幅超越4%。
（图片来历：Wind金融终端沪深股票归纳屏）
当时白酒板块估值相等前史牛市时期
从白酒板块前史市盈率与A股几回牛市时期比照来看，2007年末最高攀升至100倍左右；2009年末大约在40倍左右；2015年6月份约在25倍左右，2018年头及当时市盈率分别在40倍及32倍左右。
若扫除2007年末沪指6000点时的非理性状况，当时白酒估值现已超越2015年沪指5000点时的估值，与2009年末的估值相差无几，且当时白酒板块估值与悉数A股估值的分解越来越显着。
营收及净赢利增速回落
比照白酒职业近十年营收及净赢利增速来看，职业仅在2013年和2014年呈现负增加，随后快速反弹，但近两年职业增速却有所下滑，2018年职业营收及净赢利均创出前史最高水平，但营收增速和净赢利增速同比均呈现小幅下滑，2019年上半年增速再度下滑。
若成绩增速难以确保，当时职业估值或有虚高风险。
组织观念
国海证券分析师余春生发布研报称，白酒周期性拐点没有闪现，估计中高档白酒成绩仍有较好体现。白酒在阅历2012-2015年职业调整之后，2016年开端加快增加，2019年增速逐渐回落，但全体增加仍然较好。白酒之首——贵州茅台，由于产品没有保质期，在具有消费品特点的一起，兼具金融特点，跟着价格上涨，经销商惜售，以及顾客和投资者的囤货，加重了价格上涨，在现在飞天茅台一批价2500-2600元/瓶的情况下，许多终端仍然一瓶难见。
中金公司分析师邢庭志发布研报称，预期白酒企业的营收增加在三季度存在必定的压力，增加的动力和曩昔三年的逻辑产生必定的改变，而且预期三季度龙头公司的营收增速存在控量涨价根底下的下行趋势。茅台、五粮液等龙头企业的价格提高正在带来职业新一轮的价格提高，一些二线企业逐渐推出1000~2000元价位新品，以为二线企业在短期内持续连续高生长，可是后续增加的动力和曩昔三年比较存在必定的距离，由于群众高端消费的产品性价比根底优势在缓慢下降，不利于经过销量持续增加扩展消费群。
光大证券分析师张喆、叶倩瑜、周翔发布研报称，全体来看，2019H1白酒板块的中报体现契合对职业“景气略有回落，分解加重、名酒增加动能更强”的判别。在较高基数水平上，2019Q2白酒板块收入和净赢利增速均呈现必定环比回落，但全体赢利增速仍快于收入，净利率水平同比仍有提高。相较于其他价格带，高端白酒无论是增加速度仍是质量都显着优于全体水平，景气量最为确认。
现在中秋动销反应正面，高端白酒价格仍在上升通道，次高端和中高端白酒价格相对安稳、库存可控。年头以来白酒板块超量收益显着，可是基本面预期与估值水平仍在合理区间，保持白酒职业“买入”评级。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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