市场关注政策面 国际代购“冲锋期”蕴含结构性机会
2022-10-02 17:44:56 来源：盛楚鉫鉅网
现在银行、地产股两大权重板块流转市值占比分别为25%与5%，PE与PB估值分别为13倍与3.8倍。相应的，短期大盘重心也由此获得了相对安定的根底。咱们对本周也是年末的最终四个交易日的趋势判别为区间收拾中的弱平衡态势，但其间包含趋势性时机——年报预期下的职业结构性时机、消费旺季对商业零售和白酒职业走强的催化剂效应，以及电子元器件职业在3G盛宴预期中的体现。
上海证券研究所 屠骏
考虑到上述两大权重板块的弱势现已根本反映了方针面的实际压力与未来可预期担忧，因而咱们以为现在代表商场重心趋势的银行、地产股，大盘重心：在方针担忧与估值支撑中构成弱平衡，正处于方针担忧(融资压力与职业调控)限制与估值支撑的弱平衡运转格式。得出上述判别的逻辑根据根据以下几个理由。
供应的“叠加式压力”或将缓解
因而咱们判别，遭到IPO的空前供应压力，12月份商场最大或许是商场要素与方针要素叠加的成果。其间，中心经济工作会议着重要活跃扩展直接融资。咱们猜测，2010年度股权融资额同比将有翻倍增加，到达7000亿元的规划，但是在月度融资额的散布上，年末往后，商场面对的“叠加式”供应压力短期缓解将是大概率事情。
一起《眺望》杂志也指出：通过加速IPO和新股发行速度或调高印花税，以遏止股价泡沫的构成。这一判别假如成为商场预期，跟着时刻的推移，供应压力对大盘的限制在短期内将会呈现递减趋势，从而有利于反弹的延伸与结构性行情的升温。前期咱们从前要点提示商场要重视方针面对加大资本商场直接融资力度的表述。
年报预期：成绩“冲击期”中包含结构性时机
咱们猜测：
根据本年四季度和下一年一季度是单季成绩增加的“冲击期”的判别，成绩要素将对短期商场运转构成支撑。商场需求低迷须需政府出资拉动“解渴”。本年四季度和下一年一季度将是上市公司单季成绩增加的“冲击期”。在23个职业中，有17个职业完成盈余增加，化工、机械设备、医药、信息设备、农林牧渔五大职业包含结构性时机，食品饮料、走运设备、修建建材、家用电器等四大职业上市公司净利润同比将增加50%以上。咱们预期，悉数A股2009年算计完成净利润同比增加20%；悉数上市公司本年年报加权均匀每股收益将到达0.40元。咱们主张，要点重视上述职业在上市公司年报发表期间的结构性时机。
有备无患应对存款准备金率上调
近期，央行行长周小川“存款准备金率是需求着重的”的表态引发商场对准备金率或许上调的预期，对大盘运转与银行股的商场体现均构成了负面影响。但也不能扫除准备金率上调时刻提早的或许，详细理由有两点：现在亚洲两大新式经济体——越南和印度，上星期均宣告呈现了严峻的通货膨胀局势。中信证券以为，4万亿中的基建出资首要散布在铁路、公路、电力设备和管道建造四大类别，覆盖着四个职业的2009年需求大约为4000万吨，其间新增需求1200万吨；咱们以为，未来准备金率上调将快于加息，详细时点央行或许归纳银行信贷投进速度、外汇占款状况和通胀率的水平决议。咱们引荐的跨年度中心出资组合是：东百集团(12.07,0.27,2.29%)(600693)、五粮液(31.84,-0.01,-0.03%)(000858)、华胜天成(16.88,0.14,0.84%)(600410)、中大股份(23.00,0.19,0.83%)(600704)。
因为全球经济复苏、大宗产品提价，亚洲不少国家正从头面对通胀，国内有前瞻性拟定货币方针的必要；长江证券估计，假如城镇化率增速在0.8个百分点以上，固定资产出资增速在15%以上，下一年钢材需求增加将在0.37%；中金公司估计，2009年基建总体用钢量可到达6800万吨，同比增加19.7%，全国人大财经委副主任、央行原副行长吴晓灵11月份曾表明，现在经济现已企稳，下一年应该给央行挑选东西的主动权和自主权。周小川提出上述言辞的环境是在学术规模评论货币方针，将其言辞视为央行将会上调存款准备金率的信号好像缺少满足根据。
咱们以为，在通过上星期超跌反弹对股价序列的修正后，遭到方针或职业景气层面限制的职业板块，反弹后将持续等候影响要素的进一步明亮，故来自超跌反弹的动力将消失；而跟着跨年度装备型资金的出场，拉动钢铁需求2.4个百分点，不过全年来看，跟着基建拉动的实质性影响鄙人半年逐步闪现，钢铁需求将前低后高。具有成绩“确定性”增加潜质的职业将构成趋势性时机。鉴于内外部局势的改变，咱们以为应有备无患应对存款准备金率上调。操控仓位，施行灵敏的波段操作。咱们以为，弱平衡中的趋势性时机首要散布在——年报预期下的职业结构性时机、消费旺季对商业零售和白酒职业走强的催化剂效应，以及电子元器件职业在3G盛宴预期中的体现。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
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08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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