诺安基金大厦有哪些公司(北京诺安基金兴蓉投资 谭建明大厦)

曩昔一年上了十几次热搜的基金公司来啦！诺安基金副总司理@诺安基金杨谷携6位明星基金司理团体入驻今天，他们分别是诺安基金总司理助理、权益出资事业部总司理@诺安基金韩冬燕，诺安基金研讨部总监@诺安基金王创练，诺安基金科技组组长@诺安基金蔡嵩松，诺安基金消费组组长@诺安基金罗春蕾，诺安基金总量组组长@诺安基金曲泉儒，诺安基金周期组组长@诺安基金杨琨
1月4日上午，咱们将约请7位基金司理做一场线上访谈，展望2021年出资时机，敬请等待！韩冬燕，经济学硕士， 2010年1月参加诺安基金从事职业研讨作业，现任诺安基金总裁助理、权益出资事业部副总司理，曾任职于华夏基金办理有限公司，并先后从事过基金清算、职业研讨等相关作业。

金融出资是高智力活动，基金司理也因而常被人们敬仰与称道。但商场喧嚣，人山人海，基金司理背面的思想底色，却鲜为人所知。正如韩冬燕所言，出资是她的人生情愫。这份情愫里，既有她对西方经济思想史和人类行为机理的广泛研讨，也有她根据人道缺点防范的准则恪守。“基金司理不只需有专业判别，还要回归智识，才干以低于平均水平的动摇获得高于平均水平的商场报答。”

稠密的人文气质

阳春三月，北京街头的玉兰花已初吐芳蕾，在一个天朗气清的早晨，我国证券报记者在诺安基金大厦见到了韩冬燕。

韩冬燕的办公室不大，一眼便可望尽，但唯一北边的大书橱里“隐藏六合”。不经意间地一瞥，记者看到那近十本淡黄色封面的奥派作品，里边有奥派代表人物米塞斯的《人的行为》和哈耶克的《安闲宪章》（奥地利经济学派，是经济学在边沿革新后鼓起的边沿功效学派之一，其着重个人举动逻辑和片面价值，杰出企业家才干的有用发挥和商场竞争的动态均衡，以与静态均衡的新古典经济学区别开来）。在奥派作品的左面，则是杜兰特的《国际文明史》、美国现代开展史《荣耀与愿望》，以及笛卡尔、尼采、怀特海和叔本华的哲学作品。这些书的封面陈腐，显着已不是最新版别。

初次见面，很难把这些大部头与这位长发披肩、浓艳如兰的基金司理联系起来。但细细攀谈下来发现，那确实是她的思想底色。

“优异的长线出资者，都会投入很多精力到前史和人类行为的广泛研讨中，这些阅览为我打下了一个动态、敞开的投研结构。”韩冬燕对记者直言，资本商场是一个机理杂乱的生态系统，可本质上是一群企图猜测未来但又简单心情化的人的调集。因而，“出资买卖不只需求从微观视点掌握商场趋势，还要着眼于人的行为，把人道的据守和易变都归入考虑规划，才干深化研判股票价值和价格的违背度，以价值发现者的身份完成可继续的出资报答。”

显着，与其他就出资谈出资的基金司理比较，韩冬燕身上多了一种颇具区别度的人文气质。当记者进一步问及思想底色的构成途径时，韩冬燕才道出，这与她的教育布景有着极大联系。

大学本科时，韩冬燕所学专业是教育学，但因偶尔时机接触到政治经济学，她开端对经济学产生稠密爱好。随后，跟着爱好搬运，她便跨专业考取经济学硕士研讨生。需求指出的是，经济学考研触及高等数学和线性代数等数理科目，对文科生而言，这是一个相当大的应战。但韩冬燕知道，只需坚持下去，跨学科的布景将会给她带来耐久的复利报答。

“两个专业的学习阅历，让我在思想办法上愈加辩证和理性。”韩冬燕对记者说，教育学着重以人为本，偏重激起被教育者的考虑才能与举动才能，而经济学的人文性更微观，着重的是世人之事（即商业分工），“这样的学习阅历，让我在出资实践中，既重视自上而下的微观研判和商场走势，也能结合自下而上的个股价值剖析，从实际中寻觅微观又逼真的商场验证。”

遵从“三做三不做”准则

坐而论道或有形而上学之嫌，但实际上，韩冬燕所言，实则不虚。

表面上看，基金司理光鲜亮丽，但因商场动摇无常与财物受托职责等压力，基金司理的买卖行为会表现出更显着的“知易行难”特征。投研与买卖虽属理性领域，但不管在券商研报仍是出资理论里，却常常看到“人道”、“惊骇”、“贪婪”等非理性字眼。相同，记者还调查到，不管是短线投机客或价值出资者，他们对非理性心情的驾御练习，其实并不少于根本面或技能剖析。可以说，出资买卖做得好的人，不一定都是技能剖析行家，但他们的自省与体悟才能，大略不差。

详细地，韩冬燕谈到，商场动摇具有周期性和反复性，以低于平均水平的动摇获得高于平均水平的报答，比以高动摇获取“汹涌澎湃”的报答更困难，但也更为重要。特别地，韩冬燕以为：“要在商场向下拐点时防止巨大损失，基金司理不只需有专业判别，还要回归知识，战胜顺从和贪婪等人道缺点。”

但是，这并不简单。经济均衡挑选理论中的“有限理性”观念以为，人的理性仅仅“有认识的理性”，即理性是存在认知鸿沟的。相同，韩冬燕也会因而感到困惑和焦虑：“基金司理会长时间处于自我置疑的状况中，自我置疑既是最好的朋友，也是最坏的敌人。怎么化敌为友？这需求极强的自我检讨认识和继续的学习才能，要在商场中承受失利，忍耐苦楚，承认错误，并继续批改。”但最重要的，韩冬燕以为，是要拟定可遵从的有用准则，并在出资决策中严厉遵从。

用纪律标准出资，这其实不生疏。比方，桥水创始人达利欧在《准则》中归纳他的长时间阅历时就指出，简直一切的阅历都是“情形再现”，出资人可经过“构思择优”办法总结和提炼出应对准则。只不过，与达利欧不同，韩冬燕的准则具有浓郁的东方“观安闲”意味。她告知记者，她一向把《论语》中的“毋意、毋必、毋固、毋我”（即不片面臆断、不停对看作业、不故步自封、不自以为是）作为个人警训。对应到实践操作中，韩冬燕则提炼出“三做三不做”准则：做大概率的出资、做大的突变和突变、做好危险操控，不做急进出资、不做极点出资、不做盲目出资。

根据这些理念，韩冬燕将自己的出资风格归纳为“深度价值”和“稳健战略”。她剖析说，价值的两头是公司根本面和股价，但与剧烈动摇的股价比较，根本面的改变会缓慢和耐久些。因而，根据获取长时间可继续报答的出资战略，既要进步区别短期搅扰要素和长时间价值要素的才能，还要以根本面为中心去深化研讨公司的质地和成绩继续性，最终才是以适宜的价格去精选个股。

“我对这样的出资活动充溢酷爱。这不仅仅一份作业，亦是我的人生情愫。”韩冬燕直言，做一个能给持有人完成长时间复利增加的基金司理，从而温暖他们生射中的其它部分，是她不变的寻求。

捕捉A股战略性时机

在2010年参加诺安基金前，韩冬燕曾有过华夏基金等一线公募从业阅历，并先后从事过基金清算和职业研讨等相关作业。从2015年担任基金司理至今，韩冬燕办理的三只产品累计规划已超越20亿元。其间，最早发行的诺安先进制作股票基金获得39％的任期最高报答水平，她于2016年担任基金司理的诺安中小盘精选混合的任职报答也超越了10％。

韩冬燕谈到，自2008年至今，商场已阅历了10年以上的调整，期间呈现比较剧烈的震动。其间，股市在2015年呈现大幅起落，于2016年头熔断后有所修正，2017年则呈现一轮结构性时机，但于2018年又呈现大幅调整。但是，在这个过程中，韩冬燕却表现出很好攻防转化素质。

韩冬燕回想，在历经2015年上半年高涨行情后，她从2015年下半年开端就保持低仓状况，直到2016年熔断后才开端加仓。“其时判别经济将从出资驱意向消费驱动和立异驱动改变，调查到消费和TMT职业会是时机地点，所以咱们抓住了2016年-2017年的结构性时机。”但在2017年四季度根据对2018年的慎重考虑，韩冬燕又将仓位降到最低。“除了自上而下的微观判别外，微观视点看到的公司价格其时已违背估值，即好公司已并不廉价了。”韩冬燕说，除了下降仓位外，2018年她还从轻视值视点做了结构性防护，“主要是增加了防卫类型的石油石化和金融银行等标的，这有用地协助了咱们操控了净值回撤。”

站在2019年二季度的起点，韩冬燕总结说，虽然商场曩昔遭受了去杠杆和外围环境冲击等要素影响，但从趋势上看，国内微观经济一向处于转型期，并表现出很大的耐性。一起，商场已在产生边沿好转。在接下来的经济长周期中，金融直接融资和经济质量提高的正反馈将值得等待。“经济高质量的集约开展，是股市长时间昌盛的根底地点。而在经济和商场都在探寻新时代的战略性重构之路上，权益商场则有望迎来长时间的战略性时机。”

除了纵向的前史比照外，韩冬燕还经过与其他商场进行横向比照，来寻觅国内商场的趋势时机。

详细地，韩冬燕把全球资本商场估值分为三大区间，分别是10倍PE以下的国家（俄罗斯、土耳其）、10倍—15倍PE的国家或区域（我国、韩国、日本、我国香港）、15倍PE以上的国家（英国、美国、印度）。到2018年末，沪深300指数的PE约为10倍左右，处于第二个区间下限。韩冬燕以为，2019年的商场大势取决于盈余改变与估值扩张力气的比照。现在来看商场往边沿向好的方向改变，但仍需进一步盯梢和调查。“咱们偏重于从长时间稳健增加和工业趋势变化的方向动身，会考虑在消费制作、TMT、医药以及先进服务等职业进行结构装备，再经过微观的价值判别选出有吸引力的个股。”

从本年4月1日起，韩冬燕办理的第四只产品诺安恒鑫混合型证券出资基金正式发行。她对记者表明：“新基金的股票出资占比为50％–95％，旨在经过严厉的危险操控和积极主动的财物装备，力求完成基金财物的长时间增值。”

本文源自我国证券报·中证网

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