华泰证券：看好热夏拉动力 空调市场股息红利预期积极
2024-01-01 20:04:08 来源：倾延资
华泰证券研报表明，曩昔一年入户装置不易，空调置换受按捺，23年置换需求有显着上升，且咱们以为受热夏影响，需求开释或更为显着。我国气候网估计6月14号开端，北方多地（包含空调保有量较高的京津冀、山东、河南等地）将迎今年来最强高温，或打破前史同期记载，咱们以为假如后续高温气候持续影响空调高保有量区域，空调需求或有更活跃体现。比照来看，白电龙头在全国途径布局深沉，面临结构性的需求改变，龙头企业经过调整区域性销售战略，或能完成职业增速抢先。一起空调零售价格仍有稳步提高，考虑到原材料本钱同比较低，盈余体现或更为活跃。
全文如下华泰 | 家电：看好热夏拉动力，空调商场预期活跃
曩昔一年入户装置不易，空调置换受按捺，23年置换需求有显着上升，且咱们以为受热夏影响，需求开释或更为显着。我国气候网估计6月14号开端，北方多地（包含空调保有量较高的京津冀、山东、河南等地）将迎今年来最强高温，或打破前史同期记载，咱们以为假如后续高温气候持续影响空调高保有量区域，空调需求或有更活跃体现。比照来看，白电龙头在全国途径布局深沉，面临结构性的需求改变，龙头企业经过调整区域性销售战略，或能完成职业增速抢先。一起空调零售价格仍有稳步提高，考虑到原材料本钱同比较低，盈余体现或更为活跃。
中心观念
5月以来气温现已开端推进空调需求上行
五月以来，高温气候频发，炎夏现已推进空调零售体现活跃。奥维云网数据显现，5月线上/线下KA空调零售量别离同比 59.4%/ 27.0%，增速领跑家电职业。多个城市发布高温预警，依据我国气象局数据，2023年5月高温预警信息同比增加271%。其间5月26日以来，南边区域呈现了反常的持续性高温气候，到5月31日，全国共有329个国家气象站日最高气温到达或打破5月前史极值，其间26个站打破前史极值。
重视短期每日高温动态改变
依据国家气候中心数据，自2023年1月1日至6月12日，全国均匀气温较前史均匀偏高区域较多，且以空调保有量较高的区域为主。其间，曩昔20天（5月24日-6月12日）华南、华东、西南及部分华中区域气温偏高。且我国气象网估计6月14日起，京津冀、山东、河南等11地将敞开接连高温形式，部分区域将冲击40℃，或将大幅带动空调新增及换新需求。
全国空调保有量区域性差异较大，空调要点需求区域影响更大
夏日气温区域性差异显着，且气温条件决议了空调保有量上限。其间以华北、华中、华东、华南区域空调保有量较高，因而咱们估计这些区域呈现的部分高温气候关于空调全体拉动力更为显着。回顾前史，高温有望造就空调“大年”。依据GfK中怡康零售监测数据，前史上较为酷热的2016年、2017年、2022年夏日 (6-8月)，我国家用空调的零售量同比增速别离为27.6%、24.4%、19.0%，增速显着高于当年其他月份。
工业预期达观，零售均价安稳
工业展望达观，排产活跃。依据奥维云网排产数据，6月份空调企业出口排产同比 29.9%，内销排产同比 37.7%。空调职业内销需求改进的情况下，竞赛环境仍较安稳，奥维云网数据显现，5月线上/线下KA空调零售均价均同比 3%，虽有618大促，W23（5.29-6.4）上/线下KA空调零售均价别离同比 2.2%/ 9.4%，估计龙头或保持稳价战略，在原材料本钱较低的情况下，盈余体现或更为活跃。
危险提示：宏观经济下行，地产后周期影响，气候等外部要素改变超预期。
（文章来历：证券时报）
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