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[600018]越秀地产(00123.HK):销售迅猛、财务稳健 持续聚焦核心城市

2024-01-13 05:48:35 来源:倾延资

归母成绩高增、中心成绩平稳,已售未结资源丰富、未来结算确定性强。越秀地产发布2023H1成绩公告,2023H1公司完结运营收入321.0亿元,同比增加2.6%;毛利57.0亿元,同比下降14.

归母成绩高增、中心成绩平稳,已售未结资源丰富、未来结算确定性强。越秀地产发布2023H1成绩公告,2023H1公司完结运营收入321.0亿元,同比增加2.6%;毛利57.0亿元,同比下降14.2%;归母净赢利21.8亿元,同比增加27.5%;中心净赢利21.5亿元,同比增加0.8%;每股盈余0.63元,同比+23.2%,归母成绩高增、中心成绩平稳,契合预期。公司2023H1归纳毛利率17.8%,同比-3.4pct;净利率9.1%,同比+0.8pct。到23H1末,公司已售未入账出售金额2,212亿元,较22年底增加23.6%,是当期运营收入的3.1倍,未来结算确定性强。公司中期每股派息0.213元,同比-22.5%,派息比率是中心赢利的40%。

职业窘境下出售增加迅猛,六位一体多元拿地,继续聚集中心一二线城市。公司公告,公司2023H1完结出售金额836亿元,同比增加71%,完结全年出售方针1320亿元的63.4%;出售面积247万方,同比增加39%;依据CRIC数据,公司23H1职业排名提高至第13位,较22年底继续提高3名。从区域布局看,公司大湾区、华东、华中出售额占比分别为55%、22%、12%。公司出资活跃,2023H1在北京、上海、广州、杭州、武汉、青岛、成都、西安8个城市新增11幅地块,拿地面积217万方,同比削减37%,拿地出售面积比88%,悉数布局在一二线城市;公司坚持六位一体多元拿地,新增土储中经过TOD、工业勾地、国企协作等多元增储算计占比63%。公司可售资源丰富,23H1末土储规划2,813万方,布局在30个城市;土储中一线、二线、三四线占比分别为46%、47%、7%;TOD、城市运营、国企协作、勾地占比分别为14%、12%、16%、6%。

现金充分、绿档国企,融资本钱再创新低,活跃扩张中坚持财政稳健。公司公告,2023H1,公司货币资金492.5亿元,较22年底增加40%;有息负债998亿元,较22年底增加13%;公司除掉预收后资产负债率66.8%、净负债率53.2%,现金短债比4.2倍,稳居三道红线绿档;公司23年完结供股融资,募资净额83亿港元,发行境内公司债54亿元、人民币自贸区债34亿元;公司全体均匀融资本钱3.98%,同比下降13bps。

出资剖析定见:出售迅猛、财政稳健,继续布局中心城市,给予“买入”评级。越秀地产前两大股东均为国资布景,广州地铁战略入股后,公司完结“轨交+物业”新战略开展,资源禀赋优势显着。

公司六位一体、多元出资,TOD、城市运营拿地已锋芒毕露;公司深耕湾区中心城市,出售已破千亿规划;此外资金端优势显着,位列三道红线绿档,融资本钱继续新低。公司运营端继续向好,咱们保持公司23-25年归母净赢利猜测为41.5、47.0、56.3亿元,当时价格对应23/24PE为8.2/7.3X,保持方针价15.3港元/股,保持“买入”评级。

危险提示:房地产调控方针超预期收紧,商场出售去化率不及预期。

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  • 【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。

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  • 美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。

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  • 美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。

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