[益民基金管理有限公司]华金证券：给予海力风电买入评级

华金证券股份有限公司张文臣,周涛近期对海力风电进行研讨并发布了研讨陈述，本陈述对海力风电给出买入评级，当时股价为56.21元。海力风电出资关键事情

华金证券股份有限公司张文臣,周涛近期对海力风电进行研讨并发布了研讨陈述，本陈述对海力风电给出买入评级，当时股价为56.21元。

海力风电

出资关键

事情：公司发布2023年半年报。公司上半年完成营收10.38亿元，同比添加59.67%，归母净利润1.35亿元，同比下降29.14%，扣非归母净利润1.18亿元，同比添加181.65%。其间2023Q2完成经营收入5.37亿元，同比添加8.08%，归母净利润0.53亿元，同比下降53.6%；扣非归母净利润0.49亿元，同比添加5.46%。

23H1扣非成绩添加，毛利率有所修正。上半年，公司经营收入同比添加达59.67%，首要系陈述期内海优势电开工项目较上年同期有所添加，公司产品出售相应增多，分产品来看，风电塔筒、桩基别离完成营收1.69亿元、8.35亿元，同比添加116.92%、56.59%，添加幅度较大；归母净利润同比下降29.14%，首要系部分风电场收益未到达预期所造成的，此外去年同期政府补助较高；跟着产能利用率归纳提高，23H1出售毛利率15.33%，同比+3.47pct，盈余才能有所改善。依据国家动力局数据，上半年我国海风新增并网容量1.1GW，低于预期，展望下半年开工状况有望加快，本年6月三峡江苏大丰800MW海优势电项目敞开风机投标，标明江苏海风建造开发有望重启，跟着大批装机需求的不断开释，公司有望继续获益。

期间费用操控杰出，研制投入继续添加。公司上半年期间费用率4.82%，同比+1.71pct，其间出售费用率0.46%，同比-0.13pct；管理费用率4.80%（含研制），同比-0.29pct；财务费用率-0.44%，同比+2.13pct；财务费用有所上升，首要系利息收入下降导致，其他费用率则保持稳定，公司继续加强研制投入，上半年研制投入达0.87亿元，同比+105.16%，积极参与国内漂浮式根底等先进技术的研制和出产，继续优化公司产品结构，提高产品竞赛力。

出产基地布局完善，区位优势显着。到陈述期末，公司具有海力海上、海力配备、海恒设备等多个出产基地，此外，公司规划新增南通小洋口、启东吕四港、盐城滨海、山东东营、山东乳山、海南洋浦基地等，各基地均在稳步推动中。别的，公司于8月29日发布公告，计划在浙江省温州海洋经济发展示范区辖区内出资建造大兆瓦海优势电场风机塔筒出产基地项目，项目投产后可构成年产8MW以上海优势机塔筒约220套。跟着上述出产基地的逐步完善，公司基地布局根本完成国内滨海区域全掩盖，部分基地具有自建码头，可有用下降运输成本，提高产品竞赛力。

出资主张：公司是是海桩/塔龙头，多地布局海风设备出产基地，具有优质码头资源。公司成绩在海风景气量提高布景下有望敏捷上升。考虑到上半年海风装机状况，咱们调整盈余猜测，估计公司2023-25年归母净利润别离为4.67、9.37和13.63亿元，对应EPS2.15、4.31和6.27元/股，保持“买入”评级。

危险提示：1、职业竞赛加重。2、风电装机低于预期。3、产能投进节奏低于预期。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中金公司车昀佶研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为78.8%，其猜测2023年度归属净利润为盈余4.2亿，依据现价换算的猜测PE为29.09。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有9家组织给出评级，买入评级7家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为91.34。

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