上汽集团天天盈(600104)费用率降低，单季度盈利有所好转
2024-01-28 08:07:27 来源：倾延资
事情：公司发布2019年三季报，Q3公司完结营收2090.51亿元，同比下降0.40%;完结归母净赢利70.28亿元，同比下降19.13%。前三季度完结营收5853.45亿元，同比下降13.25%;完结归母净赢利207.93亿元，同比下降24.86%。
销量降幅收窄，Q3营收同比相等。(1)前三季度公司乘用车出售377.33万辆，同比下滑15.57%，略低于职业销量增速(-11.51%)。分季度来看，Q1、Q2、Q3别离出售132.27、119.45、125.61万辆，增速别离为-18.09%、-17.70%、-10.48%，Q3销量降幅收窄。(2)分品牌来看，前三季度上海大众出售139.23万辆，同比下滑8.20%;上汽通用出售121.95万辆，同比下滑14.98%;上汽通用五菱出售112.72万辆，同比下滑24.64%;上汽乘用车出售47.18万辆，同比下滑7.34%。(3)前三季度完结营收5853.45亿元，同比下降13.25%。分季度看，Q1、Q2、Q3营收增速别离为-16.18%、-22.09%、-0.40%，Q3营收根本与同期相等。
毛利率承压、出售费用率下降，单季度盈余有所好转。(1)前三季度公司出售毛利率为12.49%，同比下降0.99个百分点;单季度来看，Q1、Q2、Q3出售毛利率为12.72%、12.49%、12.26%，同比下降0.35、0.70、1.64个百分点。(2)费用端，前三季度期间费用率为11.41%，同比进步0.45个百分点，主要是出售费用率进步所造成的(+0.50%)。Q3期间费用率为11.14%，同比下降0.48个百分点，其间出售费用率为7.15%，下降0.49个百分点。(3)赢利端，前三季度归母净赢利207.93亿元(-24.86%)，Q1、Q2、Q3归母净赢利别离为82.51亿元(-15.00%)、55.13亿元(-40.56%)、70.28亿元(-19.13%)。
零部件供给系统强壮，电动化、智能化同步推动。在传统零部件范畴，公司零部件事务主要由华域、上汽变和联合电子组成，掩盖面广、供给系统强壮。电动化方面，华域合资建立华域麦格纳出产电驱系统总成，与宁德年代(75.300,-0.60,-0.79%)合资建立上汽年代和年代上汽别离担任出产电芯和Pack。新能源动力总成三电系统的中心零部件供给系统建立完结。其他传统汽零子公司同步推动电气化进程，掩盖热办理、底盘、车身各个范畴。智能化方面华域轿车(25.260,0.48,1.94%)走自主研制道路，毫米波雷达现已完结量产，具有;最终一公里;自主泊车功用的荣威MarvelXPro版完结量产发布，。
职业复苏，公司有望最早获益。我国轿车市场进入遍及后期、职业增速中枢下降，一起叠加宏观经济下行的影响，轿车出售短期内仍将承压。在2019年安稳总需求，影响消费的大布景下，轿车出售对稳经济的重要性进步，下半年获益于信贷上升及出售影响，轿车出售有望边沿改进。公司产品散布均匀、抗危险能力强，跟着SUV产品连续补全，职业复苏公司有望最早获益。
盈余猜测：咱们估计2019/2020/2021公司将完结归母净赢利286.74/298.70/305.71亿元，对应的EPS为2.45/2.56/2.62元。公司作为整车龙头，合资品牌位置安定，自主品牌研制投入大、新四化布局早，零部件供给系统强壮，职业复苏公司有望最早获益，给予;增持;评级。
标签：上汽集团费用率
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
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08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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