中级经济师金融考点（002543）002543
2024-02-28 19:05:26 来源：倾延资
受2022年影视职业下行影响，横店影视上一年年报闪现，公司完结运营收入14.27亿元，下滑37.51％，公司2022年归母净赢利由盈余转亏本3.17亿元。但横店影视在环境欠安之时，不只稳住了财物联合型影院票房的商场比例，职业营收排名还升至2名。近些年来，横店影视还在影视制作事务上发力，完结从院线到电影公司转型晋级。
展望2023年，横店影视除了在更高毛利的影视制作事务活跃开展外，还在开年影视职业回暖的大势之下，迎来主营院线事务及非票事务的复苏。
营收降幅与影视大环境相等，影院票房商场比例提高
横店影视成立于2008年，所在影视职业，其主营包含院线发行、电影放映、影视制作及相关衍生事务。2022年，新冠疫情在全国各大城市此伏彼起，优质影片频频撤档、改档，导致电影商场内容供应缺乏，整个影视职业都遭受着严峻考验。数据闪现，上一年全国电影总票房300.67亿元，同比2021年下降36.38％。在全国疫情重复与内容供应缺乏的两层压力下，2022年3至5月、9至12月单月票房均处于近9年前史低位。
受国内影视职业下行影响，横店影视2022年营收、净赢利均呈现下滑。上一年横店影视完结运营收入14.27亿元，同比下滑37.51％。其间，公司院线放映板块运营收入12.29亿元，同比下降38.35％；票房收入11.50亿元，同比下降36.50％。公司票房收入降幅与全国票房降幅趋同，能够看出影视职业下行态势，对公司的晦气影响。别的，横店东磁由2021年归母净赢利0.14亿元转亏，2022年完结归母净赢利-3.17亿元。
2022年，全国电影商场可谓冰冷，有票房产出的影投公司556家，较2021年削减13家。尽管横店影视面对职业隆冬，但公司商场位置提高。横店影视上一年财物联合型影院票房收入9.92亿元，商场比例为3.64％，票房收入影投公司排名上升1名至第2位。
钱平财经上市公司研究院计算发现，5年来横店影视不只稳住了财物联合型影院票房3.50％以上的商场比例，2022年商场名次上升，缩短了与万达院线的比例距离。一方面阐明横店影视运营才能安定，市占率升高；另一方面也阐明2022年影视商场出清了部分运营才能欠佳的院线企业。
表1：横店影视5年来财物联合型影院票房收入剖析
制图：钱平财经上市公司研究院；数据来历：巨灵财经
影视制作发行板块毛利较高，事务稳步发力
从以往横店影视年度收入构成来看，电影放映事务是公司主运营务，广告、卖品等多个事务营收和占比较小。而2022年，公司年报中除了主业电影放映外，只要影视制作发职事务，其他事务未做详细营收记载。从这点来看，影视制作发职事务是公司一大重要板块。
横店影视两项事务毛利率剖析来看，电影放映事务在2022年毛利率为-17.97％，2016年以来毛利率不超越10％，而上一年公司影视制作发职事务毛利率到达26.01％。影视制作发职事务的盈余水平更为可观。与横店影视经运营务类似的万达院线，相同体现影视制作发职事务毛利率水平高过电影放映事务的特色。这两点阐明，影视制作发职事务比起电影放映事务，是公司的高毛利项目，能够提高公司盈余质量。
从横店影视两项事务成长性来看，尽管2022年比较2021年均有所下滑，但影视制作事务2020年营收0.48亿元，至2022年增加至1.60亿元，增速快过电影放映事务，体现更强的成长性。
表2：横店影视两大事务运营剖析
制图：钱平财经上市公司研究院；数据来历：巨灵财经
从横店影视近些年运营战略来看，公司往影视制作发职事务上不断发力。横店影视自2020年末完结对子公司横店运营股权收买，完结由“院线”向“电影公司”转型晋级，推动公司全产业链战略布局。凭仗专业的出资团队，凭借横店影视品牌势能，横店影业精准把控影视项目，其参加出品的《熊出没·重返地球》、《李茂扮太子》、《四海》、《人生大事》等影片上映，口碑票房双丰收。
此外，横店影视孵化原创电视剧、网剧、网络电影项目，待时机成熟后开机。孙公司柏品影视出资参加出资的网络剧《拆案2》、《沧月绘》已在爱奇艺渠道播出。
股价提早反映，开年影视职业回暖
横店影视尽管2022年营收、赢利均同比下滑，但上一年股价全年上涨11.58％；横店影视从上一年4月9.13元的低点算起，到2022年末收盘，更是阶段上涨超越40％。股价体现能够阐明二级商场预期影视职业将迎来运营改观，相关企业股价已先于基本面中止跌落。
从2023年开年国内票房体现来看，影视职业呈现回暖痕迹。2023年，全国新年档票房（不含服务费）合计62亿元，同比增加12.5％，是近3年的最高值，前史票房排位第3，仅次于2018和2019年同期。票房增加首要来自观影人次1.29亿次，同比增加13％。
票房与观影人次双位数增加，与国内疫情方针调整，新年期间返乡潮没有带来大规模二次感染，线下消费快速复苏有很大联系。此外，本年新年期间观影人次的回暖，还得益于重视度较高的影片供应。
就横店影视而言，2023年新年档中公司影投数据获得2.4亿元收入，同比增加18.3％。其间，横店影视子公司出品电影《熊出没·伴我“熊芯”》总票房打破14亿元，缔造新的“熊出没”系列电影票房纪录，票房居新年档影片前列。
在后疫情年代，影视职业闪现微弱复苏信号，本年优质影片有序供应利于院线职业复苏，公司的主业票房收入也有望较快传导。一起，华鑫证券以为，疫情致非票事务影响较大，随同2023年观影需求常态化，非票事务如广告等事务也有望逐步修正。
本文源自钱平财经上市公司研究院
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