1020东吴期货研究所策略参考｜美联储主席暗示11月股票002044可能再次暂停加息，期货后市怎么走？

战略合作伙伴东吴期货汇总

2023.10.20

『种类专题解读』

微观金融衍生品：磨底连续

股指期货。昨日商场显着调整，贵州茅台大跌5.67%，银行、石油石化等权重板块均体现欠安，连累指数体现。北向资金大幅净流出117.04亿元，年内第三次单日流出超百亿规划。前期领涨的华为及减肥药概念均呈现调整，对商场心情有必定影响。当时指数依然处于磨底阶段，商场心情低迷，但持续下行空间不大。在活跃要素充沛累积后，指数有望迎来企稳反弹。

黑色系板块：连续分解

螺卷。 昨日钢联数据略超商场预期，螺纹，热卷需求都在上升，库存下降，盘面也有所反弹。从铁水产值来，钢厂现已开端减产，但总的铁水量还在高位。后期首要重视当下供需格式下，钢材需求耐性能否保持，估计盘面震动为主。

铁矿。铁矿价格高位震动，日均铁水产值下降到242万吨，港口铁矿累库195.91万吨。当下格式下铁水累库的起伏不会显着，后期首要调查铁水是否会进一步下行，操作上主张震动行情对待。

双焦。现货方面有所走弱，现货对盘面支撑下降。叠加钢厂限产，对双焦需求削减，双焦弱势格式难改。但考虑到焦炭仍在去产能，价格下方空间不大，周内宽幅震动为主。

玻璃。9月地产竣工数据改进，玻璃近两日偏强运转，但最近产销现已有所走弱，依据前两年新开工数据揣度，玻璃中期需求也是失望的，估计盘面反弹空间有限，逢反弹做空。

纯碱。纯碱供给不断创新高，库存持续添加，操作上主张逢高做空。

动力化工：危险溢价仍为油价首要影响要素

原油。地缘政治热度依然在持续为原油供给危险溢价，在加沙一民用医院遭受重复突击后，伊朗呼吁制止对以色列原油出口，此外联合国安理会一份巴以形势抉择草案被美国一票否决，以色列宣称很快就将发起加沙地上进攻。周度EIA陈述显现原油和成品油库存超预期跌落，其间库欣原油库存进一步下降，支撑了涨势。估计油价未来动摇仍首要依赖于巴以抵触发展。

沥青。10月第3周沥青工业数据显现开工率有所反弹、但节后出货量康复力度缺乏。厂库体现尚可，但社库排库速度在旺季行将完毕期间堕入阻滞，数据边沿利空。隔夜油价走高，估计沥青日内震动稍强。

LPG。化工需求弱势仍未得到修正，而燃气需求增幅缺乏以支撑商场走强，国内码头密布到岸和炼厂外放增量使得国内供给短期宽松。国内现货商场更多因下流补库节奏不及预期而走弱，期价下行压力仍在，重视整数关口支撑。

PX。PXN超预期紧缩至350美元/吨邻近，由于PX无法跟紧原油走势，PX-Brent价差也在急剧紧缩，可是现在美亚汽油赢利现已处于季节性低位，估值上来讲不算太高，可是关于PX来说驱动依然向下，尽管10-11月份PX并未呈现大幅累库，但此并非首要驱动，要点仍需求调查美亚汽油赢利是否有进一步下探空间。战略主张:短期对PX持偏空逻辑，逢低做多PTA加工费。

PTA。昨日夜盘PTA跟从PX团体飘绿，尽管10月份PTA估计呈去库格式，可是11月份将重返累库。由于PXN超预期被紧缩，因而PTA全体的估值或许还会有再往下探的空间。战略主张：等盘面反弹后择机加空单，多PTA空PX可离场后择机再做缩加工费，10月下旬连续将PX空单转为PTA空单，多EG空TA可部分或悉数止盈离场。

MEG。乙二醇昨日底部震动后夜盘有小幅反弹，港口库存周环比去库，煤价有所支撑，周内供给环比跌落，对盘面价格有所带动，但全体反弹起伏受限。战略主张：短期能够在低位轻仓布局多单，仅保持波段操作为主，无过多显着驱动，TA-EG价差做缩可部分或悉数止盈离场，远月贴水格式为主，15反套保持

PVC。日盘有所企稳，夜盘小幅反弹，供需环比转好，PVC社库全体去化，当时供给端处于下行趋势，需求端小幅修正，出口略有起色。现货煤炭事端复兴，坑口煤炭小幅上涨，烧碱跌落，归纳本钱支撑抬升。后续重视印度补库节点。战略主张：本周前期空单可逐渐止盈离场，底部方位轻仓布局多单安全边沿较高。

甲醇。音讯面上，据闻宝丰三期240万/年煤制甲醇设备反常，估计2周左右，配套MTO已正常运转，存外采甲醇的或许。常州富德MTO设备检修风闻带来的利空心情通过一段时刻的消化后暂时衰退，甲醇期价也呈现了探底反弹。气头设备冬天限气泊车开端逐渐实现，叠加甲醇出产仍旧亏本，后期供给缩短将是确定性事情。需求端高位持稳和去库预期下仍主张逢低布局01合约多单或01-05低位正套，亲近重视MTO设备的变化状况。

聚烯烃。聚烯烃短期偏空的中心原因在于估值修正和供需转弱以及高库存的限制。一方面，高库存需求降价来缓解；另一方面，近端供需转弱，聚烯烃赢利在因本钱跌落修正后需求必定程度的价格跌落来揉捏这部分修正的赢利。PP近期跌幅相对更大，首要是由于丙烷跌落显着，PDH赢利得到修正，对PP的供给紧缩预期阶段性削弱，导致PP中长期的供给压力在没有边沿减量的预期下再度凸显。不过这两天丙烷再度走强后PDH赢利又被紧缩到低位水平，需求持续重视PDH设备的变化状况，PP现在仍以短空对待。PE供给环比添加，需求在节后有所转弱，但中长期压力仍旧有限，稳健者可待库存显着去化后再进场做多。

棉花。工业方针加大调控力度，收紧籽棉收买放贷方针，前期抢收预期或失败。一起，抛储时刻延伸，供给趋于宽松，抛储成交率和成交价均有所下滑。商场焦点逐渐转向需求端，需求疲软，旺季不旺，纺企开机率持续下滑，纱线库存持续累库。因而，中线战略上逢高沽空

有色金属：美元走弱，铜价小幅反弹

铜。美元走弱，铜价小幅反弹。微观面，上星期美国初请赋闲金人数降至一月份以来的最低水平，录得19.8万，美国劳动商场边沿走弱，给予商场不进一步加息的决心，致使美元小幅走弱，支撑铜价。基本面，由于精废价差持续收窄，需求逐渐回流至精铜商场，精铜杆订单转好，近期部分厂家交单期延伸至3-5天，对铜价下方支撑走强，但中线看电铜供给保持在高位，美元进入下行通道仍需时刻，铜价上方压力仍存，估计反弹高度有限。

铝/氧化铝。库存再度去化，铝价反弹。周四铝锭铝棒库存呈现去化，商场或再度进入去库状况，贱价下下流补库较为活跃，支撑铝价反弹。后续博弈的焦点仍在铝锭库存，在低库存的格式未呈现改进前，铝价下方支撑较强，或体现为易涨难跌。氧化铝方面，山东区域环保限产，氧化铝企业焙烧炉受影响阶段性限产，供给下降，但需求保持稳定，使得短期现货偏紧支撑氧化铝上涨，但复产后会进行产值回补，不影响中期供给，中线重视本钱支撑。

镍/不锈钢。累库预期逐渐实现，社会库存创近 1 年半新高。需求端未见显着起色，三元资料排产环比下降，300 系不锈钢持续累库。一起，印尼RKAB有效期延至三年，质料端缺少忧虑心情缓解，使得镍价承压。重视本钱位支撑，慎重追空，中长期逢高沽空；不锈钢已跌到本钱位，叠加钢厂有减产方案，库存开端去库，重视逢低做多时机。

农产品:豆类商场粕强油弱

油脂。隔夜美豆连续反弹气势，一方面由于美豆出口数据。尽管油脂基本面中长线依然偏空，但现阶段暂时不主张持续做空，以张望为主。

豆粕/菜粕。USDA作物成长陈述显现，美豆优良率为52%，商场预期为51%，前一周为51%，利空美豆。一起美国全国油籽加工商协会