500亿基金经理竟也公开道歉！白酒股“滴酒未沾”，最桔子理财大回撤也超22.8%，表示拉长维度仍有信心

慎重建仓、高光时刻、大幅回撤……通过149天的潮起潮落，这位头部公募的出资总监、新晋“五百亿”基金司理也开端为一只曾大卖152.18亿的爆款基金揭露致歉。 3月25日盘后，在一个多小时内，嘉实基金生长战略组出资总监归凯在自媒体平台上连发4篇“微头条”，对新年后商场跌落带来基金净值的较大回撤“深感抱愧”。

“咱们尽力做到期望能操控回撤，可是整个中心生长类财物达预期动摇比较大，所以咱们也深感抱愧，整个基金回撤比较大。”归凯称，假如拉长维度，他们仍然对错常有决心的。

对此，嘉实基金一位内部人士对证明，上述“微头条”内容均为归凯自己所写。作为一位办理基金财物总规划561.15亿元的基金司理，归凯为人“坦白”，曩昔一年他发布了97条原创内容与出资人互动。

“滴酒未沾”，最大回撤也超22.8%！ 在2014年5月参加嘉实基金前，归凯曾任国都证券研讨所研讨员、出资司理。在嘉实基金的7年时刻里，他先下一任组织出资部出资司理、股票出资部基金司理，现在的身份为嘉实生长出资战略组出资总监。 天天基金网信息显现，归凯现在办理基金财物总规划561.15亿元，现在仍在办理的9只基金中，规划超百亿的就有两只，分别为2018年12月建立的嘉实新兴工业和2020年10月建立的嘉实中心生长。

2020年10月28日，嘉实中心生长混合A和嘉实生长混合C同日建立，其间前者规划152.18亿元，后者7.40亿元。这两只新基金的建立，直接协助归凯跻身国内寥寥无几的“五百亿”基金司理队伍。

虽然顶戴五百亿基金司理和百亿爆款基金的盛名，但归凯在嘉实中心生长这只新基金的建仓仍坚持十足的慎重。每日基金净值显现，直到建立三周后，该基金开端脱离1元邻近的“舒适区”，一路向上。

回过头来看，从2021年元旦到牛前新年前，这短短一个半月，是归凯和嘉实中心生长净值的“高光时刻”。在2月10日基金净值发明1.2474元后，便进入了噩梦一般的大回撤。 3月8日，嘉实中心生长净值再跌破1元，至0.9915元。虽然尔后在3月11日和3月18日两度回升至1元上方，但近期疲弱的走势和高点以来22.83%最大回撤，仍让基金持有人心有不悦。

“亏了15个点的举个手”、“都不忍看了”……在嘉实中心生长基金吧，不少基民吐槽这只基金新年以来的净值走势。一位基民诉苦，“还不如买酒死得理解”。

不同于张坤、王宗合等基金司理的会集持股风格，归凯这只百亿新基金持股十分涣散，前十大重仓股算计持仓35.37%，即使最重仓的迈瑞医疗、广联达持仓也未超5%，白酒股更是“滴酒未沾”。 连发4篇微头条，对净值回撤“深感抱愧” 或许是深感净值压力较大，或许是期望对基金出资人有个告知。3月25日收盘后，新年后甚少出面的归凯一口气发布了4篇“微头条”，对净值回撤、基金抱团等商场关怀的论题，逐个坦白以对。 “新年后呈现这么一波跌落，咱们基金净值也不可避免会遭到一些影响。咱们尽力做到期望能操控回撤，但整个中心生长类财物动摇比较大，所以咱们也深感抱愧，整个基金回撤比较大……”归凯称。

据归凯介绍，他们一向立足于长时刻，越短期的工作看得不是特别清楚，包含他们持仓的许多公司都是以比较长时刻的视点去看，所以拉长维度，他们仍然对错常有决心的。

怎么操控进一步回撤？归凯以为操控回撤的办法是——寻觅最优异的公司。不扫除中心生长类财物大幅下杀状况，但优异公司超预期的状况仍是比较多的，所以它们在大部分状况下回撤危险相对较小。

在生长类财物里，归凯装备并没有倾向于某个职业，期望尽力拓展生长类财物的才干圈，比方科技、消费、医药、先进制作板块中许多中心生长类、长时刻有空间的财物都进行了比较均衡的装备，期望用这样的战略到达操控回撤的意图。

一起，归凯也泄漏了会对持仓进行“动态评价”和“调整”——从仓位上并没有做特别大的改变，但从结构上，正尽力评价咱们的重仓股，假如估值扩张较成绩增加显着过大时，会调整到成绩和估值增加较匹配、或未来有大幅超预期的股票上，这样也可以更快地去消化估值。

“本年应该是分解很大的商场，整个结构性行情仍是比较显着的，这就要求基金司理在震动的行情里不断优化自己持仓股票。咱们也在不断优化自己的持仓个股。”

怎么对持仓个股进行优化？归凯给出的答案是“研讨”——去看公司不断发表出来的年报、一季报，不断去调研、不断去发掘，尽量使自己持仓股票在成绩超预期的一些优异的生长公司里不断加仓，不断减持单个成绩不达预期的公司。

部分抱团股跌超20%，反而是“加仓时机” 关于时下饱尝争议的“基金抱团”现象，归凯以为“基金抱团”是一种成果，背面抱团的原因是公司商业模式、竞赛优势、工业趋势得到商场大部分人的认可，所以咱们才会不断在一些好的公司、好的股票上去挑选买入行为的成果。

新年以来，基金抱团股呈现一波系统性跌落之后，近期现已开端在分解了，也便是说咱们重视抱团股背面其实仍是成绩的问题。时刻越往后推演，这种分解或许会越来越大。

对此，归凯解说称，假如抱团股成绩有不达预期的话，或许前面20%的跌落才刚刚开端，假如关于成绩可以契合预期，乃至可以不断超咱们预期的公司，跌了20%之后反而是“加仓时机”。

在归凯看来，未来基金抱团股分解会十分明显，这也十分检测基金司理、基金办理团队对上市公司研讨的深度和研讨的前瞻性，也是基金司理尽力去给基金持有人发明Alpha的尽力方向。

“咱们在寻觅一些未来可以成为基金抱团潜在的股票，假如能找到这些股票的话，超量收益将会十分大，老的抱团股单个会创新高，有或许形成新的抱团股出来。”归凯称。

除非系统性危险，不做大的仓位操作 跟着基金办理规划的日趋巨大，归凯也感遭到了某种压力。“假如你办理的资金规划越大，必定便是有操作上的难度，但我觉得这也依据不同基金司理的出资风格或许办法论有关。”他称。

归凯坦言，他归于比较着眼长时刻的基金司理，持股的周期也比较长。并不是说靠那种频频换手来做出资，这对办理规划扩展是比较有协助的，换手率过高往往是投机行为或许出资决策质量低下的表现。

勇于重仓个股背面，是基金司理进行了深度研讨。据归凯泄漏，他对具有继续价值生长的公司一般都做了10年的成绩猜测。由于做10年的成绩猜测就得对职业、公司有更多的认知才干大约做出来。

归凯以为，要赚长时刻的价值生长，或许可继续的钱，但这类公司很稀缺，他们便是要找到这类好公司，除非面对系统性危险，不然不做大的仓位操作，主要靠调整持仓结构来应对商场风格改变。

“不管怎么，A股商场总在动摇、改变中。咱们有理由信任，归凯不管现在仍是未来，都会秉承他的生长型价值出资理论，并在日后的实践中披荆斩棘，发掘出更多的牛股。”归凯称。