中国酒业[600318]600318
2024-03-05 09:06:27 来源：倾延资
中银世界证券股份有限公司余嫄嫄近期对飞凯资料进行研讨并发布了研讨陈述《紫外固化资料、医药中间体成绩高增，多种新资料产能建造稳步推动》，本陈述对飞凯资料给出增持评级，当时股价为22.03元。
飞凯资料(300398)
2022年公司完成经营收入29.07亿元，同比增加10.65%；完成归母净利润4.35亿元，同比增加12.62%。其间四季度完成经营收入6.67亿元，同比削减9.90%，环比增加12.05%；完成归母净利润1.14亿元，同比下降1.42%，环比增加67.76%。公司全年出售毛利率为39.31%，同比削减0.61pct。紫外固化资料、医药中间体事务完成成绩高增加，成绩契合预期，保持增持评级。
支撑评级的要害
紫外固化资料需求回暖，医药中间体事务继续发展。2022年公司紫外固化资料事务完成经营收入6.63亿元，同比增加32.94%，毛利率30.83%，同比增加1.52pct。跟着5G、云核算、工业互联网、车载使用、AI等成为拉动新式信息消费的要害驱动力，光纤光缆、电子信息等紫外固化资料需求有望继续回暖。2022年公司医药中间体事务完成经营收入4.13亿元，同比增加54.26%，毛利率51.76%，同比增加2.28pct。获益于全球很多医药制作企业将产业链上游转移至以我国、印度为主的发展我国家，以及我国医药职业相关方针的支撑，公司医药中间体事务有望继续发展。
屏幕显现资料成绩下滑，半导体资料增速陡峭。2022年公司屏幕显现资料事务完成经营收入12.23亿元，同比削减5.88%，毛利率39.62%，同比下降2.73pct，首要原因为受全球规模内通货膨胀、地缘政治及终端消费需求疲软影响，面板职业继续下行，导致公司在显现资料范畴的出售承压。未来跟着消费需求逐步复苏，面板职业有望迎来康复性增加，公司屏幕显现资料成绩有望提高。2022年公司半导体资料事务完成经营收入5.56亿元，同比增加0.55%，毛利率36.21%，同比削减2.21pct，首要原因为受宏观经济和商场周期等要素影响，全球半导体商场呈现短期动摇。跟着需求康复以及国产代替加快，公司半导体资料事务有望稳健增加。
产能全方位布局，助力公司稳步生长。依据公司2022年年报，屏幕显现资料方面，公司规划产能5,235吨/年，现在在建产能180吨/年，其间120吨/年的TFT-LCD混合液晶显现资料项目进展58.39%，宝山OLED项目进展69.44%。半导体资料方面，公司规划产能17,256吨/年，现在在建产能30,000吨/年，现在年产30,000吨半导体制作及先进封装配套资料项目进展0.62%。紫外固化资料方面，公司规划产能13,000吨/年，现在10,000吨/年紫外固化光纤涂覆资料扩建项目进展3.38%。有机组成资料方面，公司规划产能5,500吨/年，现在年产2,230吨卤代化合物建造项目进展78.33%。跟着在建项目的稳步推动，公司规划效益有待继续提高。
估值
受屏幕显现资料、半导体资料下流需求走弱等影响，调整盈余猜测，估计2023-2025年EPS分别为0.94元、1.14元、1.32元，对应PE分别为22.9倍、19.0倍、16.3倍。看好公司多种新资料产能建造稳步推动带来的增量，保持增持评级。
评级面对的首要危险
职业竞赛加重导致毛利率下降；下流需求康复不及预期；新项目投产进展不及预期。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中金公司裘孝锋研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达88.11%，其猜测2023年度归属净利润为盈余4.74亿，依据现价换算的猜测PE为23.93。
最新盈余猜测明细如下：
该股最近90天内共有3家组织给出评级，买入评级1家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为25.76。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，飞凯资料（300398）职业界竞赛力的护城河一般，盈余才能杰出，营收生长性较差。财政可能有隐忧，须要点重视的财政目标包含：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司目标2.5星，好价格目标2.5星，归纳目标2.5星。（目标仅供参考，目标规模：0~5星，最高5星）
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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