携天下金融网手大客户中芯国际“回归”科创板，这家半导体清洗设备龙头“三年赌约”能赢吗？

眼镜片脏了能够擦一擦，晶圆外表受污染了要怎样处理？

所谓晶圆，其实是形状为圆形的硅晶片，能够在上面加工制作成各种电路元件结构，也便是常说的硅半导体集成电路。因为环境、工艺等原因，晶圆上常呈现颗粒、天然氧化层、金属污染等杂质，不铲除会影响后续氧化工艺，形成器材电性失效。

由此，清洗成了贯穿半导体产业链的重要工艺环节，也催生了半导体清洗设备的诞生。

6月1日，中芯世界和盛美股份的科创板上市请求一同获受理，前者是我国大陆技能最先进、规划最大的晶圆代工企业，后者为国内半导体清洗设备龙头。

首席科创官注意到，这两家公司都坐落在上海浦东新区，也早有协作，中芯世界是盛美股份的五大客户之一。

中芯世界已在港股上市，盛美股份的母公司盛美半导体也在2017年上市纳斯达克。现在，盛美股份挑选和它的这位大客户一同“回归”上交所科创板，这背面有何原因？

1.88亿元上市对赌

首席科创官了解到，早在2019年6月，美国ACMR就发布了进军我国本钱商场的战略方案，称将在未来三年，设法使其首要运营子公司盛美股份在科创板上市。

美国ACMR解说，此举意图是在一级商场获得新的增加本钱来历，进步母公司在该区域投资者和潜在客户中的形象，并助力稳固母公司作为半导体本钱设备商场全球供货商的位置。

“咱们增加战略的一个要害要素是挨近客户，挨近世界级的工程人才，挨近咱们的供给链以及投资者。”美国 ACMR董事长王晖博士表明，全球总部仍设于加利福尼亚州弗里蒙特，并许诺坚持母公司的A类普通股在纳斯达克上市。

值得注意的是，为了能够推进科创板上市，盛美股份还签署了一份“对赌协议”。

为获得科创板上市资历，盛美股份有必要具有多个独立股东。因而，在2019年6月12日，公司与SL CapitalPartners等第三方投资者签定协议，总募资约1.88亿元。两边一起协议，若公司抛弃科创板上市，或在未来三年左右仍未完结上市，盛美股份将返还初始本钱金额。

现在三年方案才过一年就获受理，看上去较为顺畅。

而一家公司上市成功与否看运营状况等多方面要素，那盛美股份成绩体现怎么？

招股书显现，盛美股份首要从事半导体专用设备的研制、出产和出售，首要产品包含半导体清洗设备、半导体电镀设备和先进封装湿法设备三大类，向全球晶圆制作、先进封装及其他客户供给定制化的设备及工艺解决方案。

陈述期内，公司归纳毛利率别离为 44.62%、44.19%和45.14%，坚持在较高水平。完成运营收入2.54亿元、5.50亿元和7.57亿元，增幅别离到达116.99%、37.52%；归属净利润别离为0.11亿元、0.93亿元和1.35亿元，增幅别离高达751.98%、45.78%。

能够发现，盛美股份运营收入和净利润均坚持高增加态势，但对上、下流要害客户依靠度较高。

近九成出售来自五大客户

盛美股份超多半的运营收入，由半导体清洗设备发明，尤其是其间的单片清洗设备。

首席科创官发现，陈述期内，公司前五大客户占出售额份额别离为94.99%、92.49%和87.33%，客户集中度处于较高状况。 盛美股份称，在未来少量大客户收入仍将在公司的运营收入中占有较高的份额。公司的客户不会签定长时间购买许诺，其或许随时削减、撤销或推迟其收购方案。假如公司无法准时交给产品，技能研制方向不能适应商场需求、技能改变和不断发展的规范，都或许损失出售时机。失掉任何首要客户，或与任何首要客户的联络发生改变，都或许导致公司的收入下降。

由此，盛美股份现有大客户奉献的收入或许无法增加或坚持，且公司的运营效果或许会因大客户的购买行为而呈现动摇。

这一点不难理解，盛美股份在2019年共售出22台单片清洗设备，单价约为2500万元。假定首要客户撤销一台订单，或推迟订货，都会影响当季度成绩，使得季度之间收入存在差异。 实际上，公司2018年主运营务收入同比增加116.59%，2019年度，同比增加37.77%，现已呈现了较大起伏的动摇。

此外，陈述期内，应收账款前五大客户占应收账款份额的份额在90%以上，华虹集团、长江存储、长电科技等大客户在列。

要害零部件依靠国外供货商

除了下流客户较为集中外，在上游收购方面，因为对原材料和零部件的质量质量有着苛刻的要求，盛美股份的供货商名单也很有限。

例如，Product Systems,Inc.是公司单片清洗设备中要害零部件兆声波发生器仅有供货商；单片清洗设备中传送体系中机器人手臂，首要来自于韩国的NINEBELL；单片清洗设备中的阀门，首要来自于美国的AdvancedElectric Co.,Inc.。

此外，从价格指数来看，兆声波发生器的动摇起伏最为显着。假定2017年价格指数设为100，兆声波发生器在2018年、2019年的价格指数别离为87.81、94.94；兆声波发生器的则为88.14、97.97。 首席科创官经过电话和邮件联络盛美股份发表部分，期望了解公司对存在的要害零部件供货商依靠危险等问题怎么应对，到发稿前首席科创官没有得到回复。

在招股书中，盛美股份则坦言，假如公司与该等供货商的协作联络发生晦气改变，或该等供货商本身运营呈现困难，将对公司的出产方案发生晦气影响；若公司替换该等要害零部件的收购来历，或许会在过渡阶段呈现供给中止，导致公司产品推迟交货，并发生高额费用，从而或许对公司的运营成绩发生晦气影响。