德州扒鸡营收数据“不太香” 营收连续三年“原(889680)广道高新-W地踏步”

中华老字号“德州扒鸡”的上市之路迎来新进展。近来，中国证监会官网发布《山东德州扒鸡股份有限公司初次揭露发行股票并上市请求文件反应定见》（以下简称《反应定见》），就山东德州扒鸡股份有限公司初次揭露发行股票招股阐明书提出51条包含规范性、信息发表等在内的待回答问题。

此前在2022年7月，德州扒鸡正式对外发表招股书，拟发行不超越3000万股，在上海证券交易所主板上市，拟投入征集资金7.58亿元用于新建食物加工项目等。

事实上，作为百年老字号的德州扒鸡，身上承载着当地手刺的荣光。想要经过本钱化擦亮金字招牌无可厚非，但眼下其在规范性与信息发表方面存在许多问题，终究能否顺利完结IPO上市还有待时刻查验。

到发稿，羊城晚报记者针对反应定见以及相关开展问题联络德州扒鸡方面，但没有取得回复。

营收接连三年“原地踏步”

是否具有可继续盈余才能，关于冲击IPO尤为要害。记者查询招股书发现，德州扒鸡的营收接连三年“原地踏步”，其主营事务扒鸡类产品也在涨价战略下呈现了销量下滑。

招股书显现，德州扒鸡建立于2010年8月，首要从事以扒鸡产品为主，其他肉熟食为辅的卤制食物研制、出产和出售及山东省德州市内的食物超市运营事务。

2019-2021年，德州扒鸡完结经营收入别离为6.87亿元、6.82亿元、7.2亿元，同期完结归母净利润别离为1.22亿元、0.95亿元、1.2亿元，其间，2020年公司的经营收入与归属净利润呈现双降，别离下降0.78%、22.69%。

从营收结构来看，扒鸡类产品是公司的中心产品。2019-2021年，公司扒鸡类产品收入别离为4.58亿元、4.38亿元、4.78亿元，占公司主营事务的收入份额别离为67.22%、64.66%、66.80%。

据德州扒鸡介绍，该公司在2019年年末采纳产品涨价战略，2020年度产品均匀单价添加5.00元/千克，同年度公司受疫情影响，扒鸡类产品销量比较上一年度下滑12.16%，归纳导致当年度扒鸡类产品收入比较上年下滑4.36%。

2021年，德州扒鸡对现有商场及新商场进行开辟，加大各种途径推行力度，当年度扒鸡类产品销量添加仅6.28%。而同期，其运营推行费与广告宣传费，则由2020年的2220.56万元提升至2021年的2642.28万元，同比添加了19%。

除了中心产品日渐式微之外，德州扒鸡的出售区域也比较会集，其收入首要来源于华东地区。2019-2021年，德州扒鸡在华东地区的收入别离为5.75亿元、5.58亿元和5.78亿元，占比别离为84.25%、82.27%和80.69%。

此外，德州扒鸡将煌上煌、周黑鸭、绝味作为卤制品德业首要竞赛对手。2022年上半年，这三家竞赛对手的营收规划别离为11.82亿元、11.81亿元和32.46亿元，而德州扒鸡的营收规划仅为3.16亿元。

为此，证监会在反应定见中，要求德州扒鸡阐明本身相较于竞赛对手的中心竞赛优势，发表公司内行业界的位置、未来开展的首要瓶颈与应对方案。

转让价凹凸纷歧引重视

和许多追求上市的餐饮企业相同，德州扒鸡的开创宗族在企业股份中占有绝对性优势。招股书显现，本次IPO发行前，崔贵海与陈晓静配偶、其子崔宸，一家三口直接及直接累计持有公司60.06%的表决权股份，是公司一起实践操控人。

不过，德州扒鸡在历史沿革中存在屡次股权转让及增资行为，其股权转让价格纷歧也引发外界重视。

据招股书发表，2010年8月20日，扒鸡集团、崔贵海、焦林杰等110名建议人签定《山东德州扒鸡股份有限公司建议人协议书》，一起建议建立山东德州扒鸡股份有限公司。

从2010年建立至今，德州扒鸡共进行了15次股权转让。2012年6月，扒鸡集团在第三次股份转让中，将其持有的公司股份4080万股转让给崔贵海、王学义等39名自然人，转让价格均为1元/股。

同年9月，德州扒鸡第四次股份转让中，多位自然人股东以4.6元/股的价格，将持有的算计79万股转让给胡振强；而到了12月底，胡振强将持有的悉数79万股转让给天津天图兴华股权出资合伙企业时，每股价格高达8.75元。一年之内，低买高卖也产生了近328万元的收益。胡振强何许人也？招股书称其为“外部出资者”。

而在天图出资入局之后，德州扒鸡股价呈现了回落。2014年12月，新外部出资人钟兵，以及Gloryfarm Investments Limited、Marlus Investments Limited两家外资企业，均以7.25元/股的价格完结股份转让。

相同的状况还发生在2021年年头。天津天图、深圳天图、马亮亮等34名股东以16元~17.65元的价格转让德州扒鸡股份，而同年10月，股东恒丰汇富与海南颐和签署股份转让协议时，股价再次回落到15元/股。

这相同引发证监会重视。证监会近期在反应定见中要求德州扒鸡阐明每次增资、股权转让的布景、原因及合理性、价格及定价根据（结合对应上年及股权变化当年的市盈率阐明），阐明前后次增资或股权转让价格存在差异的原因及合理性。

负债率高企却不断分红

近年来，德州扒鸡的财物负债率比年增高。

招股书数据显现，2019-2021年，德州扒鸡的负债总额别离为2.92亿元、5.46亿元和6.55亿元，其间活动负债根本在2亿元至2.7亿元之间，而非活动负债金额在2019年为4460万元，2020年则飙升至3.4亿元，2021年为3.86亿元，德州扒鸡表明首要是因为公司新增了长期借款。

2019-2021年及2022年上半年，公司的财物负债率别离为38.74%、52.13%、56.44%。同期，同行业可比公司的财物负债率均匀值只要19.89%、24.92%、26.89%。此外，公司的活动比率、速动比率也低于同行业可比公司的均匀值。

对此，德州扒鸡表明，首要原因是公司的筹资途径仅限于银行贷款融资，且除了卤制品出产出售外，还掩盖超市事务和饲养事务，财物装备规划比较同行业上市公司更大。

整体偿债才能低于同行，大手笔的现金分红分外有目共睹。招股书数据显现，2019年6月、2020年6月、2021年6月，公司接连三年分红，分红金额别离为0.83亿元、0.25亿元、1.32亿元，算计分配2.4亿元。而股权结构显现，本次IPO发行前，崔贵海与陈晓静配偶、以及其子崔宸，一家三口直接及直接累计持有公司60.06%的表决权股份，是公司一起实践操控人。也就是说，实控人崔氏宗族累计分红达1.44亿元。

除此之外，德州扒鸡还进行了派息。2022年6月12日，德州扒鸡向整体股东每10股派发现金股利5.00元，合计派发现金股利4500万元。