拉夏贝尔(06116)拟回A股：去年净利下滑13% 或因门中国电建股票店扩张侵蚀
2024-04-08 08:18:43 来源：倾延资
本文转自“我国网财经”，作者刘小菲
在登陆港股商场两年多后，上海拉夏贝尔服饰股份有限公司(以下简称“拉夏贝尔”)(06116)将目光瞄准了A股商场。
5月26日，拉夏贝尔在证监会网站发表招股说明书，公司拟在上交所揭露发行不超越5477万股，征集资金约16.4亿元，用于零售网络扩建和新零售信息系统项目。不过，冲刺IPO的高兴难掩忧伤，我国网财经记者发现，拉夏贝尔2016年净利润下滑了13.07%。一位不愿意泄漏名字的出资参谋在承受我国网财经记者采访时表明，在证监会从严检查IPO的布景下，上市前夕净利润下滑的拉夏贝尔，毛利率低于职业均匀和库存的居高不下，想要成功过会好像也不是一件很简单的工作。
2016年净利润下滑 门店扩张腐蚀净利润
揭露材料显现，拉夏贝尔是一家定坐落群众消费商场的快时髦、多品牌、全直营时装集团，现在具有La Chapelle、Puella、Candie"s、7m、POTE、JACK WALK、Siastella 等10多个风格差异明显的群众时髦品牌，2015年，它还推出了定位我国本乡的快时髦品牌US(UlifeStyle)。
据了解，拉夏贝尔2014年10月份在港交所上市，盘中最高股价20港元，而到6月5日收盘，报价9.44港元，公司总市值46.53亿港元。
拉夏贝尔陈述期内部分成绩目标(材料来历：招股书)
从成绩来看，拉夏贝尔2014年-2016年别离完成运营收入62.09亿元、74.39亿元和85.51亿元，同期净利润别离为5.11亿元、6.58亿元和5.72亿元，也便是说，2016年公司盈余金额缩水了8600万元，同比降幅13.07%。关于2016年营收的添加，拉夏贝尔在2016年年报中坦言首要得益于集团一直坚持零售网点的扩张，但一起大幅添加的门店数量，使销售费用和行政开支本钱进步，直接影响了公司的净利润水平。
值得一提的是，证监会此前会集发布的2016年中止检查首发企业状况，在论述IPO审阅中重视的首要问题时，“陈述期成绩大幅下滑”被清晰写入。
租赁费激增 3年内将持续增店3000家
据招股书发表，到2016年12月31日，拉夏贝尔在全国具有8907家门店，而2014年和2015年底的数据仅为6887家和7893家，大幅开店除了加大销售费用和行政本钱开支以外，也加大了租金本钱压力。数据显现，拉夏贝尔2014-2016年门店的租赁费别离为6.35亿元、7.81亿元和10.9亿元，也便是说仅2016年一年租赁费就添加了3.09亿元。
上述承受采访的出资参谋表明，在服装职业竞赛压力不断加大的布景下，跑马圈地式的扩张在推进企业营收快速添加的一起，也有可能给企业带来消极影响，美特斯邦威便是一个典型的比如。据了解，2003年美特斯邦威的专卖店全国约有1100家，但到了2012年扩张到5220家。不过，也便是这一年，上海淮海路的美邦旗舰店ME&CITY关门，将美邦库存滞销的景象展现在了商场面前。随后，美邦开端了关店潮，短短3年时间里封闭了1500家门店，净利润也呈现急速下滑。2015年美特斯邦威亏本金额达4.32亿元。
虽然有美特斯邦威这个“前车之鉴”，但拉夏贝尔好像并不想中止扩张。招股书显现，拉夏贝尔估计将本次IPO所征集来的15.56亿元资金投向零售网络扩建项目，即用未来三年内，拉夏贝尔将使用本次征集资金新开设专柜网点2094个，新开设专卖网点906个，且均以直营方法运营。
库存居高不下 毛利率和净利润低于职业均匀
拉夏贝尔零售网点的快速扩张，除推高了公司运营本钱外，也进一步抬升了库存。招股书显现，2014-2016年底，拉夏贝尔存货账面价值别离为13.27亿元、17.56亿元和17.14亿元，占流动资产的份额为28.64%、40.56%和42.01%。假如以2016年数据核算，拉夏贝尔的存货是当年净利润的2.99倍。
上述承受我国网财经记者采访的出资参谋指出：“大规模存货在添加公司现金流压力的一起，也可能会添加贬价预备的计提，然后对公司运营成绩发生晦气影响。”据了解，各2014-2016年拉夏贝尔的存货贬价预备别离为2.43亿元、2.89亿元和2.69亿元。
拉夏贝尔与女装(拟)上市公司的部分盈余目标比照(材料来历：招股书)
从毛利率来看，拉夏贝尔与竞赛对手比处于下流水平，且低于职业均匀值。依据招股说明书，拉夏贝尔2014-2016年的毛利率别离为65.21%、65.3%和64.08%，而职业界可比公司的均匀值则为67.96%、68.23%和65.22%，其间地素时髦、维格娜丝的同期毛利率均超越70%，别的安正时髦和歌力思也在其之上。
净利润率方面，2014-2016年，拉夏贝尔的净利润率别离为8.23%、8.85%和8.85%，而同期职业均匀值为18.05%、16.89%和15.67%，其间地素时髦更是高达26.07%、27.17%和28.77%。
招股书还显现，来自La Chapelle和Puella两大品牌的运营收入占公司总营收的份额别离为65.44%、58.24%和50.15%。拉夏贝尔表明，表明假如这两大品牌的名誉和客户认同下降，收入添加放缓或大幅下降，将对公司成绩发生较大晦气影响。(修改：刘瑞)
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