敏华控股（01999）：川小米贷普，下跌这锅你来背
2024-04-09 06:44:07 来源：倾延资
上星期在消化了川普胜选的利空消息后，恒指随即展开了强势的反弹，指数大涨，个股迅速回补，奇怪的是，在主板跌幅榜里，赫然呈现了敏华控股(01999)的姓名，要知道上星期四大幅跌落的股票，多数是一些市值低的不能再低的仙股，敏华作为一个市值挨近200亿港币的公司呈现这样的跌幅，大多数人第一时刻的主意恐怕便是“公司出是不是出问题了?”
现实恰恰相反，没有负面新闻，没有合股供股，也没有大股东减持。公告里静静躺着的是一则盈余预喜，公司预期中期盈余上涨40%。之后的两个交易日里敏华累计上涨了9%。
更令人惊叹的是公司自2012年起成绩就不断飙升。股价自上市以来也是一路走高。
2012年净利润上涨7%，2013年上涨11.7%，之后的3年里均坚持16%以上的增速，若依照公司中期40%以上增速来看的话，2017年的成绩体现必定也不会差(PS：敏华的财政年度是以4月份开端算起，因而4月-9月为2107年的中期成绩)，已然公司的成绩这么好，股价走势也处于上升阶段，为何商场忽然不买它的账?敏华其时的价格真的高了么?
川普扬言添加我国进口产品关税
从敏华这次跌落的时刻点来看，美国总统大选或与其跌落有必定联络。川普的固执已是人尽皆知，此前，他硬生生的将美国国内50000家工厂倒闭和1000多万工人失业这口黑锅扣到我国头上，并扬言就任后将上调我国进口产品关税45%。
关于刚刚发布盈余预喜的敏华控股来说，这一闷棍敲得着实不轻，看看美国大选后敏华的走势。
财经以为，敏华控股的这波跌落首要便是因为川普上台后的惊惧心情。现在美国区域收入占比为51.3%，是敏华控股收入的大头。若真如川普所述上调45%的关税，将对敏华的成绩形成巨大影响。而现在关于川普言辞的不确定性较多，这位被誉为“疯子”的总统就任后会不会执行竞选时定下的方针没有可知。
那么除开川普这个不确定性要素外，敏华是否是一家值得持有的公司呢?财经以为敏华的价值首要体现在以下四点。
功用型沙发国内市占率难以撼动
功用型沙发指的是一些具有特定功用的高定位沙发，与传统沙发的首要差异在于功用型沙发具有拉伸、摇摆、旋转、贮存、文娱等功用于一身。针对不同的习惯人群有各类不同功用的沙发。现在已经是沙发商场中一个重要的细分商场，因为契合现代年轻人的消费观念，功用型沙发的在全体沙发中的占比逐年进步，依据欧睿咨询计算欧美商场中的占比已达到39%，国内商场起步较晚，现在仅占10.6%;2010-2015年，我国功用沙发零售额年均增加率为20%，正处于生长期阶段。
而敏华作为功用型沙发的龙头企业，在国内商场具有霸主位置。依据公司年报显现，敏华控股旗下的“芝华仕”品牌2015年的商场份额进步至29.5%，远高于排名第二的LA-Z-BOY的6.2%。 财经剖析以为，比较于由顾家家居署理出售的LA-Z-BOY，“芝华仕”在本钱操控上更具有优势，这点从本年毛利率大幅上涨能够看出。加上敏华本年减少了大约15%的自营门店，扩展加盟店数量，有用的本钱操控使得敏华的产品未来更具有竞赛力，因而商场份额的距离或许被进一步拉大。在功用型沙发欣欣向好的年代，敏华国内商场占有率的快速扩张是其未来增加的首要动力之一。并且这一动力现在看来关于敏华并不难完成。
未来主攻国内商场
美国商场在曩昔一直是敏华的首要收入来历，“芝华仕”品牌现在在美国占有率为10.9%，排名第三，占比也是逐年进步，但或许是考虑到美国商场的竞赛压力较大，敏华想持续大幅度的进步市占率有必定难度。 且国内商场处于生长初期，因而敏华从2010年起也逐渐下调美国收入占比，从其时的70%到现在刚刚好过半。 而国内收入占比却快速进步，财经以为敏华现在在“芝华仕”品牌上不论是从知名度，仍是出售途径都远强于其他竞赛对手。即使未来产生我国进口产品税收上调的状况，敏华的转型也会产生的比较顺利。
分红派息较为稳健
在分红派息方面，敏华也的确承继了绩优股的优良作风，公司自上市以来的股息率根本都安稳坚持在6%以上，堪比银行股。固执如董明珠曾说过：“就算我5年不给你们分红，你们能怎么样我?”而敏华能坚持高分红这么些年的的确属不易。安稳的高分红更是相当于为投资者购买了一份稳妥。
14倍PE相对合理EPS有望进步
依照公司半年报给出的数据，财经以为17年估计14倍PE相对合理，并且香港商场中同行业公司的市值遍及偏小，估值便利良莠不齐，敏华的估值在商场上还具有吸引力。另一方面公司现金流富余，2015—2016年连续回购公司股份，意旨在进步公司净资产收益率及每股收益，未来敏华的估值或将更具有优势。
这么看来，敏华的根本面没有产生不坚定，股价的跌落八成是因为投资者对敏华未来成绩的忧虑，的确不扫除川普新官就任后放“三把火”的或许性。但若真是仅因川普一句未执行的加税方针便大规模兜售敏华，难免也要为敏华喊冤。未来的敏华是否能持续扩展国内商场的优势也相同值得重视。(文/杨杨)
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
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