[000822]分级基金的杠杆B类基金
B類槓桿份額的槓桿原理:要理解分級指數基金B類份額份額槓桿、淨值槓桿、價格槓桿。
許多人只知道B類基金稱爲槓桿基金,但是對於其的槓桿概念不清或者混淆,有的人把淨值槓桿稱爲“實際槓桿”有的人把價格槓桿稱爲“實際槓桿”,要理解分級指數基金B類份額份額槓桿、淨值槓桿、價格槓桿的概念和公式。
融資型分級:份額槓桿= (A份額份數+B份額份數)/B份額份數淨值槓桿=(母基金淨值/B份額淨值)×份額槓桿價格槓桿=(母基金淨值/B份額價格)×份額槓桿
多空型分級:份額槓桿=約定係數(如2倍、-1倍、-2倍等)淨值槓桿=(母基金淨值/B份額淨值)×份額槓桿價格槓桿=(母基金淨值/B份額價格)×份額槓桿
指數型母基金實時淨值 = 母基金昨日淨值 x (1 + 所跟蹤指數漲跌幅x 倉位) (倉位一般爲95%)融資槓桿B類實時淨值= (母基金實時淨值 - A類淨值 x A類佔比) / B類佔比= [母基金昨日淨值 x (1 + 所跟蹤指數漲跌幅x 倉位) - A類淨值 x A類佔比]/ B類佔比多空分級B類實時淨值= 1 + (母基金實時淨值 - 1) X 份額槓桿
在母基金離向下折算點跌幅距離大於10%時(注:無下折的申萬進取、銀華H股B除外),1:1拆分融資型永續B類合理交易價=B類實時淨值+1-對應A類約定收益率/市場認可收益率 ;4:6拆分融資型永續B類合理交易價=B類實時淨值+2/3(1-對應A類約定收益率/市場認可收益率)。
截止2013年12月30日,市場認可的的A類收益率(隱含收益率)爲6.7%-7%左右。
不定期折算又稱爲“到點折算”,分爲向上折算(上折)和向下折算(下折)。發生向上折算時,A類的上折和定折相同,得到淨值超過1元的部分以母基金份額得到的約定收益,B類份額淨值超過1元的部分折算爲母基金。上折對A類無影響,但會使B類恢復爲較高的初始淨值槓桿。假設B類下折爲B淨值≤0.25元,發生向下折算時,下折日B類淨值0.242元,A類淨值1.036元,母基金淨值0.639元。則每1000份淨值0.242元的B類,折算爲242份淨值1元的新的B類;每1000份淨值1.036元的A類,折算爲242份淨值1元的新的A類和1036-242=794份淨值1元的新母基金;每1000份淨值0.639元的母基金折算爲639份淨值1元的新母基金。在接近下折時,原先溢價或折價交易的B類基金的溢價值或折價值會縮小到原來的四分之一。例如原先溢價值0.12元的B類,在淨值0.25元發生下折時交易價就爲0.28元,溢價值縮小爲0.03元。原先折價值0.08元交易的B類,在淨值0.25元下折時交易價就爲0.23元,折價值縮小爲0.02元。原先平價交易的B類,在發生下折時仍舊接近平價。 除了少數股票型B類槓桿份額子基金不掛鉤指數(合潤B 150017、建信進取150037、銀華瑞祥150048、消費進取150050、中歐盛世B 150072)以外,絕大部分此類基金都是槓桿指數基金。
有期限槓桿指基
有配對贖回機制的B類基金,其交易價由母基金淨值和A類交易價來決定,B類基金交易價=(母基金淨值-A類交易價×A佔比%)×B的份額槓桿。A類折價交易則B類溢價交易,在即將到期時,變爲平價交易。其中的瑞福進取,由於喪失中途與瑞福優先合併爲母基金贖回機制,成爲一支傳統封閉基金。 基金名稱 基金代碼 份額佔比 份額
槓桿 所跟蹤指數 觸發不定期折算條件、其他 瑞福進取 150001 52.74
% 1.896倍 深證100R(399004) 淨值≤0.25元結束分級提前轉爲LOF基金,3年成本每年一年定存+3%,到期 中小板B 150086 50% 2倍 中小板指(399005) 150086淨值≤0.25元或母基淨值≥2元10日,可與A配對贖回,2017年5月到期轉爲LOF 易基進取 150107 50% 2倍 中小板指(399005) 150107淨值≤0.25元或母基金淨值≥2元,可與150106合併贖回,2019年9月到期轉爲LOF 雙力B 150070 50% 2倍 中小板綜指(399101) 150070淨值≤0.25元折算,可與150069合併贖回,期限3年至2015年3月到期轉爲LOF 同輝100B 150109 50% 2倍 深證100等權(399632) 150109淨值≤0.2元或母基金淨值≥2元,可與150108合併贖回,2017年9月到期轉爲LOF 華商500B 150111 60% 1.67倍 中證500指數(399905) 150111淨值≤0.25元或母基金淨值≥2.5元,可與150110合併贖回,2015年9月到期轉LOF 同慶800B 150099 60% 1.67倍 中證800指數(399906) 150099淨值≤0.25元折算,淨值≥1元定折,可與A配對合並贖回,2015年5月到期轉爲LOF 商品B 150097 50% 2倍 大宗商品指數(399979) 150097淨值≤0.25元或母基金淨值≥2元,可與150096合併贖回,2017年6月到期轉LOF 盛世B 150072 50% 2倍 母基金中歐盛世(166011) 150072淨值≤0.25倍150071淨值或≥2倍150071淨值,可與A合併贖回,2015年3月到期 永續型槓桿指基
此類基金隨時可與A類份額合併贖回。根據配對轉換機制,B類份額折溢價程度由A類約定收益率和市場認可隱含收益率決定,A類份額折價導致B類份額溢價交易。 基金名稱 基金代碼 份額佔比 份額槓桿 所跟蹤指數 觸發不定期折算條件、其他 申萬進取 150023 50% 2倍(淨值≤0.1時1倍) 深成指(399001) 當淨值≤0.1元時,收益和進取淨值漲跌幅與母基金相同,名義淨值爲母基金淨值的18%,當母基金淨值≥2元超10交易日上折 銀華H股B 150176 50% 2倍(淨值≤0.2時1倍) 恆生中國企業(HSCEI) 當淨值≤0.2元時,H股A和H股B淨值漲跌幅與母基金漲跌幅相同,名義淨值爲母基金淨值的33.33%,母基金淨值≥1.5元上折 銀華銳進 150019 50% 2倍 深證100R(399004) 150019淨值≤0.25元或母基金淨值≥2元 廣發100B 150084 50% 2倍 深證100R(399004) 150084淨值≤0.25元或母基金淨值≥2元 工銀100B 150113 50% 2倍 深證100R(399004) 150113淨值≤0.25元或母基金淨值≥2元 創業板B15015350%2倍創業板指(399006)150153淨值≤0.25元或母基金淨值≥1.5元久兆積極 150058 60% 1.67倍 中小300指數(399008) 150058淨值≤0.25元或母基金淨值≥2元 信誠300B 150052 50% 2倍 滬深300(399300) 150052淨值≤0.25元或母基金淨值≥1.5元 國金300B15014150%2倍滬深300(399300)150141淨值≤0.25元或母基金淨值≥1.5元 銀華300B15016850%2倍滬深300(399300)150168淨值≤0.25元或母基金淨值≥1.5元 浙商進取 150077 50% 2倍 滬深300(399300) 150077淨值≤0.27元或母基金淨值≥2元 華安300B 150105 50% 2倍 滬深300(399300) 150105淨值≤0.3元或母基金淨值≥2元 諾德300B 150093 50% 2倍 深證300R(399344) 150093淨值≤0.25元或母基金淨值≥2元 房地產B 150118 50% 2倍 國證房地產指(399393) 150118淨值≤0.25元或母基金淨值≥2元 醫藥B15013150%2倍國證醫藥指數(399394)150131淨值≤0.25元或母基金淨值≥1.5元建信50B15012450%2倍央視財經50(399550)150124淨值≤0.25元或母基金淨值≥2元 雙禧B 150013 60% 1.67倍 中證100指數(399903) 150013淨值≤0.15元折算;3年定折一次 同瑞200B 150065 60% 1.67倍 中證200指數(399904) 150065淨值≤0.25元或母基金淨值≥2元 信誠500B 150029 60% 1.67倍 中證500指數(399905) 150029淨值≤0.25元或母基金淨值≥2元 泰達進取 150054 60% 1.67倍 中證500指數(399905) 150054淨值≤0.25元或母基金淨值≥2元 工銀500B 150056 60% 1.67倍 中證500指數(399905) 150056淨值≤0.25元折算 金鷹500B 150089 50% 2倍 中證500指數(399905) 150089淨值≤0.25元或母基金淨值≥2元 銀河進取15012250%2倍滬深300成長(399918)150122淨值≤0.25元或母基金淨值≥2元 信息B15018050%2倍中證信息(399935)150180淨值≤0.25元或母基金淨值≥1.5元銀華鑫瑞 150060 60% 1.67倍 內地資源(399944) 150060淨值≤0.25元或母基金淨值≥2.5元 諾安進取 150075 60% 1.67倍 創業成長(399958) 150075淨值≤0.25元或母基金淨值≥2元 萬家創B 150091 50% 2倍 創業成長(399958) 150091淨值≤0.25元或母基金淨值≥2元 非銀行B15017850%2倍中證800非銀行(399966)150178淨值≤0.25元或母基金淨值≥1.5元軍工B15018250%2倍中證軍工(399967)B淨值≤0.25元(可提前)或母基淨值≥1.5元SW軍工B15018750%2倍中證軍工(399967)150187淨值≤0.25元或母基金淨值≥1.5元資源B 150101 50% 2倍 A股資源(000805) 150101淨值≤0.25元或母基金淨值≥2元 800有色B15015150%2倍中證800有色(000823)B淨值≤0.25元(可提前)或母基淨值≥1.5元環保B15018550%2倍中證環保(000827)150185淨值≤0.25元或母基金淨值≥1.5元300高貝B15014650%2倍滬深300高貝塔(000828)150146淨值≤0.25元或母基金淨值≥1.5元800醫藥B15014950%2倍中證800醫藥(000841)B淨值≤0.25元(可提前)或母基淨值≥1.5元銀華800B15013950%2倍中證800等權(000842)150139淨值≤0.25元或母基金淨值≥1.5元泰信400B 150095 50% 2倍 基本面400指(000966) 150095淨值≤0.25元或母基金淨值≥2元 銀華鑫利 150031 50% 2倍 中證等權90 (000971) 150031淨值≤0.25元或母基金淨值≥2元 800金融B15015850%2倍中證800金融(000974)B淨值≤0.25元(可提前)或母基淨值≥1.5元證券B15017250%2倍申萬證券行業(801193)150172淨值≤0.25元或母基金淨值≥1.5元恆生B15017050%2倍香港恆生指數(HSI)150170淨值≤0.25元或母基金淨值≥1.5元建信進取 150037 60% 1.67倍 母基金建信雙利(165310) 150037淨值≤0.2元或母基金淨值≥2元 銀華瑞祥 150048 80% 1.25倍 母基金銀華消費(161818) 母基金淨值≤0.35元折算 消費進取 150050 50% 2倍 母基金南方消費(160127) 150050淨值≤0.2元折算;每年定折一次 合潤B15001760%1.67倍(淨值>1.35時1倍)母基金興全合潤(163406)母基金淨值≤0.5元(150017淨值≤0.1666)時折算爲母基金再拆分;每三年4月22日定折爲母基金再拆分 由於債券的波動不如股票巨大,此類基金在降息週期會因爲債券價格上漲幅度放大漲幅倍數。大部分槓桿債基都是有期限的,永續型槓桿債基可以和對應的A類份額配對成母基金贖回。
有封閉期限槓桿債基
除了匯利B、聚利B、增利B、浦銀增B的份額槓桿是固定的以外,此類基金的母基金多數是半封閉式基金,A類定期開放申贖。由於多數債基A類申贖費爲0,債基B類實際承擔了母基金的申贖費、管理費、託管費和A類的銷售服務費。 如果銀行、證券市場固定收益理財產品收益率高於槓桿債基對應的A類子基金的約定收益率,導致對應A類份額開放申贖後大量贖回,使得其份額槓桿變小,當A類份額都贖回,B類份額槓桿降爲1倍成爲普通封閉債基。 槓桿債基 代碼 份額佔比 份額槓桿 母基金名稱、代碼 性質、封閉期限 增利B 150045 20.000% 5.000倍 海富通穩進(162308) 債券基金,2014年9月到期轉LOF 豐利B 150046 75.709% 1.321倍 天弘豐利(164208) 債券基金,2014年11月到期轉LOF 豐澤B 150061 78.179% 1.279倍 鵬華豐澤(160618) 純債基金,2014年12月到期轉LOF 浦銀增B 150063 30.000% 3.333倍 浦銀安盛增利(166401) 債券基金,2014年12月到期轉LOF 雙翼B15006872.838%1.373倍諾德雙翼(165705)債券基金,2015年2月到期轉LOF雙增B 150127 80.441% 1.243倍 招商雙債增強(161716) 債券基金,2015年3月到期轉LOF 回報B 150078 52.477% 1.906倍 金鷹持久回報(162105) 債券基金,2015年3月到期轉LOF 雙盈B 150081 56.680% 1.829倍 信誠雙盈(165517) 債券基金,2015年4月到期轉LOF 信用B 150087 59.314% 1.686倍 中歐信用增利(166012) 債券基金,2015年4月到期轉LOF 元盛B15013289.081%1.123倍金鷹元盛(162108)債券基金,2015年5月到期轉LOF信達利B 150082 80.516% 1.242倍 信達穩定增利(166105) 混合債基,2015年5月到期轉LOF 雙佳B 150080 92.632% 1.080倍 國聯安雙佳(162511) 債券基金,2015年6月到期轉LOF 寶利B15013753.645%1.864倍安信寶利(167501)保本債基,2015年7月到期轉LOF匯利B15002130.000%3.333倍富國匯利(161014)兩年循環,2015年10月到期開放嘉實新興B00034247.348%2.112倍嘉實新興市場(000340)債券基金,2015年11月到期轉LOF添利B 150027 74.173% 1.348倍 天弘添利(164206) 債券基金,2015年12月到期轉LOF 惠裕B 150114 87.886% 1.138倍 中海惠裕(163907) 純債基金,2016年1月到期轉LOF 財通純債B 000499 32.576% 3.070倍 財通純債(000497) 純債基金,2016年1月到期轉LOF 永興B 150116 34.045% 2.937倍 銀華永興(161823) 純債基金,2016年1月到期轉LOF 純債B15011962.233%1.607倍中歐純債(166016)純債基金,2016年1月到期轉LOF利衆B15010253.581%1.866倍長信利衆(163005)債券基金,2016年2月到期轉LOF工銀增B15012878.736%1.270倍工銀增利(164812)債券基金,2016年3月到期轉LOF豐利債B15012988.805%1.126倍鵬華豐利(160622)債基券金,2016年4月到期轉LOF鼎利進取15012056.690%1.764倍東吳鼎利(165807)純債基金,2016年4月到期轉LOF聚利B 150035 30.000% 3.333倍 泰達宏利聚利(162215) 債券基金,2016年5月到期轉LOF 利鑫B 150042 67.720% 1.477倍 長信利鑫(163003) 債券基金,2016年6月到期轉LOF 同利B15014736.943%2.707倍天弘同利(164210)債券基金,2016年9月到期轉LOF互利債B15014250.566%1.978倍匯添富互利(164703)債券基金,2016年11月到期轉LOF景祥B00035839.472%2.533倍大成景祥(000440)債券基金,2016年11月到期終止通福B15016041.881%2.388倍融通通福(161626)債券基金,2016年12月到期轉LOF惠鑫B15016130.000%3.333倍新華惠鑫(164302)債券基金,2017年1月到期轉LOF恆利B15016629.943%3.340倍國富恆利(164509)債券基金,2017年3月到期轉LOF海富雙福B51905829.999%3.333倍海富通雙福(519059)2014起每兩年5月定期折算開放申贖恆財B00062429.997%3.334倍華富恆財(000622)2014起每兩年5月定期折算開放申贖惠豐B15015471.468%1.399倍中海惠豐(163909)2013起每兩年9月定期折算開放申贖中銀互B15015673.339%1.364倍中銀互利(163825)2013起每兩年9月定期折算開放申贖永益B15016229.996%3.334倍銀華永益(161827)2014起每三年5月定期折算開放申贖中歐添B15015945.577%2.194倍中歐添利(166021)2013起每三年11月定期折算開放申贖惠利B00031864.335%1.554倍中海惠利(000316)2013年11月起每6,6,12個月開放申贖恆富B00050229.972%3.336倍華富恆富(000500)2013年3月起每18個月定折開放申贖中銀聚利B00063329.998%3.334倍中銀聚利(000631)2014年6月起每18個月定折開放申贖鑫利B00045530.001%3.333倍國金鑫利(000453)每年1月21日定期折算開放申贖新雙盈B00009330.000%3.333倍信誠新雙盈(000091)每年5月9日定期折算開放申贖豐信B00029393.292%1.072倍鵬華豐信(000291)每年10月22日定期折算開放申贖聚盈B00043030.984%3.227倍易方達聚盈(000428)每年11月11日定期折算開放申贖瑞利B00038830.646%3.263倍泰達宏利瑞利(無代碼)每年11月14日定期折算開放申贖海富雙利B51905372.881%1.372倍海富通雙利(519055)每年12月4日定期折算開放申贖富國恆利B00038432.469%3.080倍富國恆利(000382)每年12月9日定期折算開放申贖歲歲添金 550016 32.302% 3.096倍 信誠添金(550017) 每年12月10日定期折算開放申贖 可交易永續型槓桿債基
此類基金中場內交易的可以隨時和A類份額合併爲母基金贖回,其份額槓桿是固定的。可以根據A份額和B份額的合併成本與母基金淨值的折溢價進行申購拆分套利或合併贖回套利。其中鼎利B和德信B的折算都是按照淨值折算爲母基金,相當於有期限,臨近折算時交易價接近淨值。而多利進取、互利B和轉債B折算還是大部分或全部折算爲自身,繼續保持原有的折溢價狀態。 債基名稱 基金代碼 佔比 份額槓桿 母基金名稱、代碼 觸發不定期折算條件、其他 多利進取 150033 20% 5倍 嘉實多利(160718) 淨值≤0.4元折算,3月23日淨值>1元定折 鼎利B 150040 30% 3.33倍 中歐鼎利(166010) 淨值≤0.3元折算,每3年6月16日定折爲母基金再拆分 互利B 150067 30% 3.33倍 國泰互利(160217) 淨值≤0.4或≥1.6元折算 德信B15013430%3.33倍德邦德信(167701)淨值 ≤0.4元折算,每次折算後2週年定折爲母基金再拆分;跟蹤中高企債指數(000833)轉債B級15014430%3.33倍銀華轉債(161826)淨值≤0.45元或母基金淨值≥1.5元折算;跟蹤中證轉債指數(000832)可轉債B15016530%3.33倍東吳轉債(165809)淨值≤0.45元或母基金淨值≥1.4元折算;跟蹤中證轉債指數(000832)
我現在就是想先把這個完成,再講其他的。66
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中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。
08:00【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示,第二季度经济扩张速度明显快于最初估值,因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%,高于1.9%的初步估计。经济数据证实,该全球第三大经济体已重回增长轨道。(华尔街日报)
08:00工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦:日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整,以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。(日本静冈新闻)
08:00澳洲联储助理主席Bullock:广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫,只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦:9月很可能加息 】美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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