[600980]加仓屡屡“踩雷”，换帅刚挨“训诫”，银河德睿投资专业性去哪了

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　來源：券業行家

　　“接盤”遭遇“踩雷”，銀河德睿新掌門的挑戰

　　月前剛收到監管“訓誡”公告的銀河德睿，又連續引爆了多家“大雷”。以頭部券商銀河證券冠名的這家機構，或將面臨更爲嚴厲的中期“考驗”。

　　緊急自救

　　據自媒體@基本面立場 報道：緊急停牌自救的海印股份，十大股東中出現了頭部券商“銀河證券”——通過旗下銀河德睿資本管理有限公司（簡稱：銀河德睿）間接持有2777萬股。

　　要知道，海印股份（000861.SZ）早在1998年便出現在A股市場，如今卻因爲股價低迷，瀕臨退市的絕境。

　　從盤面來看，自6月24日起，連續17個交易日股價低於1元。7月17日，收盤價爲0.86元/股，市淨率也跌到了0.67%。

　　當晚，海印股份第九次發佈退市風險提示公告後，又連夜宣佈緊急停牌。公告顯示，海印股份正在籌劃發行股份購買資產事項，擬收購福建巨電新能源股份有限公司（簡稱：福建巨電）持有的江蘇巨電新能源股份有限公司（簡稱：江蘇巨電）51%股權，或者通過增資的方式持有江蘇巨電51%股權。

　　緊急停牌的舉措，爲這家上市公司爭取到10天時間。但是否能夠挽救退市的命運，目前尚不得而知。

　　據海印股份2024年一季報，銀河德睿爲十大股東之一，持有27，770，414股流通股，佔比1.11%。

　　追查之下，行家還有新的發現。

　　2023年三季度，銀河證券忽然出現在海印股份十大股東中，期末持有43，430，550股，佔比1.73%。2023年四季度末，銀河德睿新增爲海印股份第九大股東，持有23，707，450股，佔比0.94%。同時，銀河證券持股比例下降爲0.93%。今年一季度，銀河證券退出海印股份十大股東序列；銀河德睿不僅沒有減持，反而加倉了4，062，964股。

　　2023年7月，海印股份股價一度達到2.5元/股；當年三季度末爲2.14元/股。2023年底爲2.00元/股。今年一季末，股價已跳水至1.47元/股；二季度末進一步降至0.72元股。

　　如果銀河德睿在短暫的窗口期未能成功出逃，目前的持股市值已被“砍到了大腿”。真要是到了退市的地步，是否也會“陪葬”？

　　面值退市

　　事實上，這可能不是銀河德睿近期首次踩雷。

　　同樣因爲“面值過低”，ST億利（600277）在今年6月24日停牌。7月11日，上交所做出終止上市決定，於7月18日摘牌退市。

　　同一天，海印股份停牌，ST億利摘牌，這時間點倒也蠻巧的。更巧的是，銀河德睿入場的時間點。

　　今年4月最後一天，當時還是“億利潔能”的“ST億利”，相繼發佈了2023年報和2024年一季報。對比可見，銀河德睿在今年一季度新增爲十大股東，期末持有16，132，988股，佔比0.45%。

　　2023年最後一箇交易日，億利潔能的股價爲2.63元/股。今年1月10日最高達到2.82元/股；今年一季度末爲2.25元/股。

　　因審計機構致同會計師事務所（特殊普通合夥）（簡稱：致同所）對2023年度報告給出了“保留意見”，同時對內部控制出具了“否定意見”，億利潔能“披星帶帽”成爲ST億利。股價連續下跌，最終面值退市。

　　那麼，在一季度剛剛入局的銀河德睿，又是否能夠精準踩點，及時撤退呢？

　　持倉疑問

　　據新浪財經數據不完全統計，銀河德睿出現在24家上市公司2024年一季報十大股東中。而其中近三成的上市公司，近期出現了“狀況”。

　　2023年底，銀河證券還是銀江技術（300020.SZ）第四大股東，持有9，693，366股，佔比1.22%。今年一季末，銀江技術持股1.22%的第四大股東悄然變成了銀河德睿，持股數量也增加至9，707，180股。這是否是因爲銀河證券“撤退”時由銀河德睿“接盤”，行家不得而知。

　　隨着中興華會計師事務所（特殊普通合夥）（簡稱：中興華所）對2023年報“無法表示意見”，銀江技術“披星帶帽”成爲*ST銀江（維權）”。

　　2023年底，銀河德睿持有新潮能源（600777.SZ）2.06%股份，今年一季末增持至2.99%。因中興華所給出了否定意見，“新潮能源”變成了“ST新潮（維權）”。

　　另一隻ST股，也頗有相似之處。2023年底，銀河德睿持有貴州百靈（002424.SZ）1.53%股份。今年1月10日持股降至1.40%，但在一季末又買了一些，持股比例增至1.41%。因被天健會計師事務所（特殊普通合夥）出具“否定意見”，貴州百靈現在是ST百靈（維權）。

　　銀河德睿持倉的股份中，還有兩隻破淨股：遙望科技（維權）（002291.SZ）和雲圖控股（002539.SZ），目前市淨率分別爲0.88和0.98。

　　此外，因實控人“融券做空自己”，證監會在今年4月點名重罰的中核鈦白（維權）（002145.SZ），銀河德睿同樣“與有榮焉”。2023年四季度，銀河德睿新增爲第十大股東，持股0.78%；今年一季度持股比例略降至0.72%，位次卻成了第九大股東。

　　當然，要說A股市場的表現，窩火的股民可能會“口吐芬芳”。然而，銀河德睿作爲專業機構，加倉買入的股票，出事的比例是不是有些高呢？這是時運不濟，還是能力堪憂？

　　新增接盤

　　此前在整理涉訴信息時，行家有一處意外的發現。

　　據中曼石油（603619.SH）公告，其控股股東上海中曼投資控股有限公司（簡稱：中曼控股）持有的公司2，200，000股無限售流通股（佔公司總股本的0.55%），通過阿里資產拍賣平臺進行了公開拍賣。

　　本次法拍的起拍價5，072.76萬元，摺合23.058元/股，相當於評估價的9.4折。四位競買者報名入場，經過11輪角逐，8次延時。銀河德睿在最後一分鐘果斷加價，以最高應價5，272.76萬元勝出，摺合23.967元/股。

　　巧合的是，中曼石油在本次法拍前夕的5月24日的收盤價，恰好是23.97元/股。法拍完成後，這隻股票曾連續三日上漲，最高觸及27.14元/股。然而，目前股價跌至21.02元/股。

　　搶着接盤的股份，在手頭還沒捂熱，就有了12.3%的“浮虧”，這難道又是看走眼了？

　　違規罰單

　　今年以來，涉及銀河德睿的“罰單”，同樣也沒有落下。

　　2024年2月2日，中期協對時任銀河德睿工作人員劉旭做出了紀律懲戒決定。經查明，劉旭在客戶商某進行期貨交易時，通過配偶進行出資、探討策略、提供指導建議並獲得盈利分紅，其行爲“實質上構成了從事期貨交易”，違反《期貨公司風險管理公司業務試點指引》第四十四條的規定。

　　月前，中國期貨業協會又披露了一則自律懲戒處分。

　　經查明，銀河德睿在開展場外衍生品交易業務過程中不符合《關於加強風險管理公司場外衍生品業務合規風控有關問題的通知》的要求；內部控制機制存在缺陷，違反了《期貨公司風險管理公司業務試點指引》第三十五條的規定。這一次，中期協給予銀河德睿“訓誡”的紀律懲戒。從文後日期來看，這份自律處罰函下發於今年5月14日。

　　翻閱銀河證券發佈的2023年報，多次提到了銀河期貨風險管理子公司銀河德睿，但未涉及前述兩起自律處罰事項。

　　分部數據顯示，2023年度銀河證券“其他母子公司一體化業務”營業收入172.08億元，佔公司營業收入的51.15%。其中銀河德睿大宗商品銷售業務收入148.92億元，佔公司營業收入的44.26%。雖然沒有創利數據的細節，卻也是難得了。

　　銀河證券表示，銀河德睿通過場外、期現等多模式創新肩負起金融服務實體經濟的責任，實現創收能力的穩健增長。場外衍生品業務方面，上線微信自動詢報價系統，實現權益類香草期權、商品累沽累購結構自動報價，有效提升業務承接能力並帶來良好的客戶體驗；上線銀河德睿DMA（直接市場準入）系統，可滿足客戶A股線性業務交易、跨境互換業務需求，進一步提升市場競爭力。做市業務方面，截至2023年末，公司共擁有63個做市商資格，成爲做市牌照最全的期貨子公司之一。期現業務方面，新增碳酸鋰、工業硅和化工焦等業務新品種，拓寬實體經濟的服務面；通過“工廠 業務”模式，打通合金全產業鏈的交易業務，助力實體經濟解決難點問題。

　　作爲公開宣稱的年度“成就”，特別提到的“場外”“期權””DMA”，似乎印證了前述懲戒處罰的合規事項。

　　執掌半壁江山

　　工商信息顯示，銀河德睿唯一股東爲銀河期貨，後者是銀河證券全資子公司。

　　前述針對銀河德睿的自律處罰函中提及的法定代表人，張堃（kūn），在今年4月23日剛剛就任銀河德睿董事長、法定代表人。而銀河德睿上次法定代表人變動發生在2023年2月1日，由楊青變更爲董競博。

　　擁有博士學歷的張堃，此前沒有券商從業履歷，他於2023年4月首次在銀河證券登記執業。截至2023年底，銀河證券的14，030名員工中，博士僅有111名，同比淨增3名。顯然，張堃非常可能就是其中之一。

　　據中期協期貨信息，銀河期貨現有819名從業人員，其中管理層人員多達59名。但張堃作爲銀河德睿法定代表人，並沒有登記爲期貨從業人員。

　　然而，中期協官網收錄了一份金融科技方面的課件，並且在2022年6月就有學員留言。課件介紹中提到：主講人張堃畢業於清華大學，博士畢業於英國華威商學院。而他的頭銜是銀河德睿副總經理，分管場外業務。

　　這位“組織關係”隸屬於銀河證券的人士，在登記執業前就在全資孫公司銀河德睿擔任高管。如今，他進一步升職，當上了掌門人。

　　而他履職後首次“公開露面”，卻是在自律處罰函中。這或許也是對這位“新人”的考驗。