最长的涨停（光大 证券）

记者 黄慧玲

2015年发行的八只超百亿基金中，易方达占了两席。

这两只基金是易方达新常态与易方达新丝路。建立之初，它们有着一脉相承的风格。后来的五年里，它们却走出了天壤之别的轨道。（上图截取自wind，6月16日）

今年年初，易方达新丝路回到了一元发行价。现在为止，获得13%的正收益（截止至6月16日数据）。另一边，易方达新常态仍有50%的亏本。

易方达新常态的首任基金司理是宋昆与樊正伟，建立于2015年4月30日。紧随其后建立的易方达新丝路，则由樊正伟独自办理。

类似的起点，一脉相承的初始基金司理办理，为何两只基金在五年里呈现了巨大的成绩分野？

要害的问题仍是人。

宋昆是2015年公募基金冠军，樊正伟是其其时的伙伴，彼时仍是新手基金司理，前者由老基金司理带着新基金司理一起办理，后者朴实由新人办理。

理论上，前者更有成绩根底。但对这两只基金来说，有些“祸福相依”的滋味。

易方达新常态长时刻由宋昆作为榜首基金司理主导办理近四年，任职期间亏本68%。（上图截取自天天基金网，6月16日）

易方达新丝路的人事改变来得更早。

开端，樊正伟独自办理新丝路半年，期间跌了20%。很快，易方达当即启动了“B方案”。从2015年11月开端增聘张坤与郭杰，2017年年末开端由张坤作为榜首基金司理。张坤主导办理的近五年时刻，任职报答为39%。协助这只基金回到了水面。（上图截取自天天基金网，6月16日）

当宋昆主导的易方达新常态的目光仍放在“更长时刻尺度的成长型和市值进步空间”，却对眼前的跌落不管不顾时（最大回撤高达75%），张坤主导的易方达新丝路基金很早就开端“亡羊补牢”。

宋昆也曾接收过新丝路。张坤与宋昆的悬殊风格在其间交错，使得易方达新丝路显现出“大杂烩”气质。

从职业装备的差异可看到不同的风格主导：

以电子职业为例，2018年末宋昆主导的易方达新常态装备了18%，张坤与宋昆一起办理的易方达新丝路为10.72%，张坤办理的易方达中小盘则为9.3%。

出资理念不合的典型比如是对隆基股份（601012.SH）的装备。该公司为单晶硅出产制造商，归于半导体职业，于2016年四季度进入易方达新丝路的前十大重仓股。

一起，该股也是由宋昆、樊正伟办理的易方达新丝路的重仓股，但并非张坤办理的易方达中小盘的重仓股。

据此可推知，易方达新丝路重仓该股为宋、樊的指令。而当宋昆离职后，张坤主导的新丝路也将该股逐渐减仓。

从持股集中度看，宋昆离职后，新丝路的持股集中度进一步进步，更挨近张坤的“大手笔”风格。

在张坤与宋昆一起办理期间，易方达新丝路一方面呈现出显着的张坤式出资法，高度重视现金流和企业质量。另一方面，又流露出宋昆对新兴产业的心驰神往。

不同的基金司理主导风格导致了成绩差异。截取这个时刻段的基金收益能够看到，易方达新常态跌了33%，易方达新丝路跌了20%，易方达中小盘跌幅最小，为11%。

宋昆于2019年1月12日卸职一切公募基金产品。尔后旗下基金正式分属不同基金司理统辖，其间易方达新丝路由张坤和祁禾持续办理，期间上涨71%；易方达新常态由赵锴和孙松接收，期间上涨58%。

从现在成绩来看，尽管分属不同基金司理统辖，但成绩差异不算很大。

另一方面也透露出一个信息：易方达新丝路的成绩之所以能明显优于新常态，首要并不是由于张坤的阶段成绩优于赵楷，而是由于张坤介入更早，及时操控了下行危险。

凭仗易方达中小盘的长时刻成绩体现，张坤已成为出资者了解的明星基金司理。相比之下，赵楷与孙松担任公募基金司理的时刻较短，出资者更为生疏。

揭露材料显现，赵楷除了担任易方达新常态基金司理外，也是年金出资司理。孙松曾任易方达养老金与专户权益出资部总司理，现任公司出资二部总司理。从两位基金司理过往阅历以及现在的基金体现来看，易方达新常态会比曾经更着重肯定收益。