股票600997什么基金是对冲基金(对冲基金和量化基金的区别)

虽然对冲基金在海外开展已有许多年前史，财物办理规划也已打破2万亿美元。但关于国内的出资者而言，终究什么是对冲基金，对冲基金的操作战略是怎么样的，与公募基金比较有些什么样的特色并不清晰。本文将从以上几方面的问题动身揭开对冲基金奥秘面纱。

一、什么是对冲基金?

简略的说，对冲基金(hedge fund)，是出资基金的一种办法，意为“危险对冲过的基金”。

对冲基金是经过在国内外商场运用各种战略(如杠杆，买空卖空，衍生品等)来抵消商场跌落带来的丢失，以取得比传统股票和债券出资更高收益而暗里征集资金进行活跃办理的出资基金。

经过几十年的演化，对冲基金已失掉其初始的危险对冲的内在，Hedge Fund的称谓亦名不副实。对冲基金己成为一种新的出资方式的代名词。即依据最新的出资理论和极端杂乱的金融商场操作技巧，充分运用各种金融衍生产品的杠杆功效，承当高危险、寻求高收益的出资方式。

现在国际上关于对冲基金没有构成一个一致的界说。不同的组织对对冲基金的界说并不彻底相同，但底子界说的视点首要偏重在从征集的私募性、出资战略的杂乱性、鼓励机制的特别性等几个方面去了解。

现在在我国，何谓对冲基金，我国是否现已迎来的对冲基金时代，也并没有一致的界说和了解。咱们以为，与全球对冲基金比较，我国对冲基金不管是出资的战略、操作的方式、鼓励机制等都有了底子的雏形，但因为现在国内衍生品商场并不兴旺，整个对冲基金职业还处于开展的初级探索阶段，与海外阅历了几十年的对冲基金职业来说还有十分大的距离，但现在国内整个职业的立异认识、开展认识都十分激烈，信任对冲基金在我国开展也会具有十分宽广的远景。

二、对冲基金的底子特色?

经过几十年的演化，某种程度上，对冲基金已失掉其初始的危险对冲的内在，实际上，对冲基金已成为一种新的出资方式的代名词。它的特色首要会集在以下几个方面：

(1)征集办法的私募性

与其他组织出资者如一起基金比较，对冲基金是经过私募的办法向特定出资者(比方组织出资者和高净值的个人出资者)征集资金。

(2)监管束缚的放松性

对冲基金受金融监管部门的监管束缚较少，一起也没有向大众进行信息宣布的责任。

(3)鼓励机制与成绩的关联性

基金司理的鼓励机制取决于对冲基金成绩，一般为出资收益的10%-20%。而且基金司理一般会将自己的财物投入到所办理的基金中，以表现其与出资者共担危险的志愿，标明自己与出资者在利益上的相关性。

(4)出资操作的隐蔽性和灵活性

对冲基金与面向一般出资者的基金不但在出资者、征集办法、信息宣布和监管程度上存在很大差异。在出资活动的公平性和灵活性也有很大差异，公募一般都有清晰的出资组合约束，在出资东西的挑选和份额上也有确认的计划，而对冲基金则彻底没有这些方面的约束，能够广泛运用各种衍生东西及杠杆，获取肯定收益。

(5)出资战略的杂乱性

近年来结构日趋杂乱、把戏不断立异的各类金融衍生产品如期货、期权、掉期等逐步成为对冲基金的首要操作东西。这些衍生产品为对冲危险而规划，但因其低本钱、高危险、高报答的特性，成为许多现代对冲基金进行投机行为的得力东西。对冲基金将这些金融东西配以杂乱的组合规划，依据商场猜测进行出资，在猜测精确时获取超量赢利，或是运用短期内中场动摇而发生的非均衡性规划出资决议计划，在商场康复正常状况时获取差价。

(6)出资功效的杠杆性

典型的对冲基金往往运用银行信誉，以极高的杠杆假贷在其原始基金量的基础上几倍乃至几十倍地扩展出资资金，然后到达最大程度地获取报答的意图。对冲基金的证券财物的高流动性，使得对冲基金能够运用基金财物方便地进行典当借款。一个本钱金只要1亿美元的对冲基金，能够经过重复典当其证券财物，贷出高达几十亿美元的资金。这种杠杆效应的存在，使得一笔生意后扣除借款利息，净赢利远远大于只是运用1亿美元的本钱金运作或许带来的收益。相同，也恰恰因为杠杆效应，对冲基金在操作不其时往往面对超量丢失的巨大危险。

三、对冲基金和公募基金的差异比较?

比较公募基金，对冲基金在多个方面都存在差异，详细如下：四、对冲基金的前史和开展进程?

从榜首只对冲基金被发现到真实大规划的开展阅历几十年的时刻。在整个开展过程中，对冲基金阅历了几个比较典型的阶段。

(1) 开创阶段：1949-1966年

对冲基金的开山祖师是Alfred Winslow Jones。琼斯开端是一个社会学家，后来成为一个记者，再后来成为基金司理人。1949年Jones任职于《财富》杂志期间，授命查询商场剖析的技能办法并编撰文章。成果无师自通，几乎在一夜之间从一个新手成为一个通晓者，并在文章宣布两个月前，树立起一家合伙的出资公司。公司带有后来的对冲基金的经典特征，所以被以为是世界上榜首家对冲基金。存在一个奖赏佣金制和把他自己的本钱投入基金，向一般司理人员付出的薪水占所完成赢利的20%。此外，Jones在随后的十年里还创立了一套模仿目标。 Jones公司起初是一家一般合伙公司，后来则改为有限合伙公司，其运作保持着隐秘状况，成绩杰出。

(2)开端开展和改变阶段：1966-1968年

1966年《财富》的另一位记者Carol Loomis发现了成绩非凡的Jones基金，撰文盛赞 “Jones是无人能比的”。该文详细描述了Jones基金的结构和鼓励办法，以及Jones在后来几年创立的模仿目标，并列出Jones基金的报答率-酬金净额，发现大大超过了一些运营最成功的一起基金。例如，它曩昔五年的报答率比诚信趋势(Fidelity Trend )基金高出44%，曩昔10年的报答率则比Dreyfas基金高87%。这导致了对冲基金数目大增，虽然并不知道在随后几年中所树立的基金的精确数字，但依据SEC的一项查询，到1968年末建立的215家出资合伙公司中有140家是对冲基金，其间大多数是在当年建立的。虽然对冲基金的敏捷生长与微弱的股票商场同步，但一些基金司理发现经过卖空来对冲出资组合不只难度大、耗时，且本钱昂扬。成果，许多基金越来越求助于高额头寸来扩大股票多头的战略，然后对冲基金开端向多种类别开展，所谓“对冲”，不过是象征性的含义算了。

(3)低落阶段：1969-1974年

1969—1970年的股市跌落给对冲基金业以灾难性的冲击，据报道，SEC在1968年末所查询的28家最大的对冲基金，至70时代末其办理的财物减少了70%(因为亏本和撤资)，其间有5家关门大吉。规划较小的基金状况则更糟。1973—1974年的股市跌落，再次使对冲基金急剧萎缩。

(4)缓慢开展阶段：1974-1985年

从1974—1985年，对冲基金从头以相对隐秘的姿势进行运作。虽然微观对冲基金在此期间锋芒毕露，但总的说来开展不是太快。

(5)大开展阶段：90时代之后

对冲基金是跟着金融控制放松后金融立异东西的大量出现昌盛起来的，特别是90年今后，经济和金融全球化趋势的加重，对冲基金迎来了大开展的时代。1990年，美国仅有各种对冲基金1500家，本钱总额不过500多亿美元。

90时代以来，对冲基金在全球规模内高速添加，规划不断扩展，对冲基金迎来了高速开展的春天。

五、对冲基金的战略分类

最“陈旧”的战略——股票多空战略：基金司理经过做多和做空两种办法来出资股票和股票衍生物。出资决议计划经过许多出资流程来达到，包含定量和定性底子面剖析。

出资战略能够是广泛涣散型，或许专心于某些特定工业。不同的基金在净敞口，融资杠杆，持有期，股票公司市值会集，和持有股票价格规模方面有很大的差异。股票对冲司理一般有至少50%或悉数的资金出资于股票，包含做多和做空。

最“信息”的战略——事情驱动战略：基金司理持有公司股票并参加或将参加公司的各种生意，包含可是并不局限于下面这些：并购，重组，财务危机，收买报价，股票回购，债款互换，证券发行，或许其他本钱结构调整。持有的证券能够从本钱结构中最优先到最隶属的证券，常常还包含一些衍生证券。

事情驱动战略的危险对股票商场，信誉商场，以及公司特别的开展各种因素都灵敏。出资理念一般来自底子面的特色(而不是数理剖析)，出资理念的完成取决于猜测的独立于现有本钱结构以外的事情的开展成果。

最“广泛”的战略——微观战略：基金司理运用很广泛的战略进行生意，出资理念在于经济目标的变化方向以及其对股票，固定收益产品，钱银和大宗商品商场的影响。基金司理运用各种出资技能，包含人为决议计划和体系决议计划，结合从上往下和从下往上主旨，数理或许底子面剖析，长短持有期结合。

虽然有些战略运用相对价值技能，微观战略与相对价值战略的底子差异是微观出资理念是猜测未来的证券的走势，而不是完成证券间的价格差异。

相同的，虽然微观和股票对冲司理都持有股票，微观司理的出资理念是猜测相关的微观经济指数对证券的影响，而股票对冲司理的出资理念的中心是公司的底子面特色。

最“慎重”的战略——相对价值战略：基金司理的出资理念是多个证券之间的价值联系的不合。基金司理运用一系列的底子面和数理剖析技巧去完成自己的出资理念，出资的财物也广泛到包含股票，固定收益财物，金融衍生物和其它的证券办法。

固定收益套利战略一般由数理剖析推进来衡量财物之间的现有联系，或许寻找出证券之间的危险调整利差带来的具有吸引力的出资时机。相对价值的出资或许还触及一些公司生意，可是和事情唆使战略不相同的是,相对价值的出资理念的完成是相关证券之间的价值不合，而不是公司生意的成果。

最“涣散”的战略——办理期货战略：该战略是指经过商品商场、期货商场和期权商场来办理财物。因为期货商场与股票商场有较大的不同，办理期货基金难以像股票商场基金相同采纳传统底子面剖析的单向做多，长时间持有的战略，而是生意战略的模型化和体系化。该战略首要依托杂乱的生意模型来决议他们的生意，分为两类体系型和随机型。体系型首要依托专用的模型(大多数的模型是依据前史价格数据和底子经济变量)，经过模型把握潜在的价格和动摇趋势来辅导出资。随机型并不直接遵从模型，而是预留了人为判别的空间，首要依靠个人的生意经历或是对商场的直觉。