查诺斯（现货交易所）

昨日，银河证券发布了一份基金陈述，剖析了2004年到2019年的公募基金持有人的结构状况，从悉数基金口径来看，个人持有公募基金6.69万亿元，而组织持有6.52万亿元，底子算是打了个平手不相上下，不过这里边再细心研讨，可就不一样了，个人的钱独爱买的是钱银基金，跟着余额宝的成功，各种宝宝类的钱银基金成为了招引个人出资者的首要产品，数据显现个人出资者买这种钱银基金，就买了4.5万亿，而组织出资者只买了2.7万亿要少的多。

那么也便是说，刨除掉钱银基金这个类似于储蓄的无风险产品之外，个人投的公募基金只需2.15万亿，而组织到达了3.82万亿，比例一下就变成了36％对64％，组织成了公募基金出资的主力。并且令人费解的是，2007年是公募基金最抢手的时分，不算钱银基金，个人出资者总共持有2.7万亿公募基金，而到了2019年则下降到了方才说的2.15万亿。而组织出资者却是不断的上升，成为了公募基金的首要持有人。一开端原本定坐落群众理财的公募基金，现在越来越像是组织专户

假如再细分，组织出资者，持有了90％的债券基金，近47％的股票基金，37％的钱银基金，持有最少的是混合基金，只持有了26％，那么相反，个人出资者则最偏心混合基金，持有74％，其次是股票基金也超越一半，到达53％，然后是钱银基金，最不爱持有的便是债券基金。占比还不到10％。

这组数据阐明什么？个人出资者不愿意投公募基金了，为什么呢？必定有人会说，公募基金的成绩太差，也赚不到钱，赔起来一点也不少。所以也就越来越没有决心，可是真的是这样吗？2018年的时分证监会发布了一组数据，偏股型基金从1997年开端，到2017年这20年，均匀的年化报答率是多少？超乎咱们的幻想，到达了16.5％，留意这仅仅均匀水平，也便是说有适当一部分产品其实都超越了20％，这么说不直观的话，那么咱们换算一下，16.5％大约适当于5年翻一倍，20年翻20倍，而20％的收益，意味着4年翻一倍，20年翻38倍。你在1997年投入1万元，2017年能拿到20万，乃至是38万。这个收益肯定是适当能够了。

可是，恐怕出资者的感觉完全是不一样的，咱们觉得非但没有赚到大钱，乃至没有赚到钱，有人做过计算，即使在基金出资里，仍然遵从7赔2平1赚的规律，也便是说绝大多数出资者都在这本应该发生巨大收益的时间中，赔了许多钱？这是为什么？

其实，答案就在基金的持有结构里，方才说了，个人出资者拿了74％的偏股基金，拿了53％的股票基金，而抛出钱银基金外，个人出资者其实只占基金持有的三分之一，换句话说，个人出资者许多人都挑选了allin股票类基金的方法去出资，一把买入，然后全仓持有。一看风向不对，又一把卖出，美其名曰止损或许调仓。成果就变成了追着热门跑，最终尽管买了基金，可是也一点都没少赔。人家公募基金跌下去又涨上来，最终赚的盆满钵满，可是个人出资者却在高点进，低点出，进进出出，底子没赚到钱，反而丢失惨重。

那么究竟该怎样出资，其实组织的持仓现已告知你了，组织总共持有非钱银类公募基金三分之二的比例，但却拿走了90％的债券基金持仓，也便是说有组织们出资基金的时分，一般至少持有一半的债券基金，这部分是打底的财物，旱涝保收。并且这些年来，债券市场的收益一点都不差，有许多纯债基金能拿到年化6-8％的收益，那么你持有一半的债券财物，至少这块每年会给你奉献3-4％的总财物收益，并且动摇起伏特别的小。简直很少有年份是债券亏本的，即使亏本回撤也不会超越5％。至于混合基金和股票基金，组织们其实拿的不多，加起来还没有散户持有的多，占他们自己持仓的40％不到，这就极大的操控了财物回撤，股市大跌一半，对他们来说，也就跌不到20％，股市大跌的时分，一般债券和产品会大涨，也便是说再跟其他财物一均匀，丢失或许连10％都不到。所以组织们天然心态很好，他们还能经过开释债券的仓位，然后到股市里去抄底，添加自己的收益。

那么咱们算笔账，方才说了，债券每年固定有3-4％的报答，股票基金他只需一向不卖，长时间有16.5％的报答，按一半算，他总财物的报答超越了8％，也便是说股债均配之下，长时间来看组织的均匀报答在11-12％，别忘了还有一个高卖低买平衡收益，能够添加1-2％，最终组织们的长时间报答在12-14％之间是很正常，也很轻松的。并且他的回撤要比个人出资者小的多。也便是说咱们动辄就亏本一半的年份里，人家只亏了10％几，所以你心态溃散了，人家则忙着抄底。这让咱们不得不从头审视巴菲特那句话，他人贪婪我惊骇，他人惊骇我贪婪，但其实底子就不是这么回事，巴菲特从没有让自己的股票财物超越总财物的60％，他还具有保险公司继续不断的现金流收入，所以本相是他从来就没有惊骇过，这才是大真话。